Complément sur la proposition d'Ethena USDH, c'est hilarant, après l'avoir lu, la première impression est que c'est une sorte de demande en mariage d'un patron qui a de l'argent, qui est prêt à investir du temps et qui t'aime vraiment. C'est vraiment intéressant, toute la proposition est pleine de "petits stratagèmes", le $800/point est une blague interne, ceux qui ne sont pas dans la communauté HL ne le savent pas vraiment (l'unité de mesure de HL est le point, la communauté a calculé que si le modèle de revenus de HL fonctionne, les revenus de 2030 seraient de 6 milliards de dollars, ce qui correspond à un point de valeur de 800 $/point) ; le HIP-3 est encore plus le plan central de HL, ceux qui ne s'y plongent pas ne peuvent tout simplement pas le proposer. Maintenant, même les autres équipes qui enchérissent pour le $USDH suivent des cours de rattrapage, ils ont vraiment investi du temps, @ethena_labs La proposition est très solide, trois lignes principales de flux de trésorerie sont clairement définies : - Crypto Perps : en supposant un taux de 2,14 bps, le volume de transactions passe de 4,5 T$ à 12,2 T$, les revenus passent de 1 milliard $ à 2,6 milliards $. - Stablecoin USDH : TVL de 5,4 milliards $ à 14,6 milliards $, NIM de 4,3 % à 2,5 %, revenus de 0,23 milliard $ à 0,36 milliard $. - Equity Perps : part de marché de HL passant de 15 % à 75 %, taux de 3 bps, correspondant à des revenus de 0,23 milliard $ à 3 milliards $. Au total, d'ici 2030, les revenus atteindraient 6 milliards $, correspondant à une valorisation de 178 milliards $ (même avec un P/E conservateur de 30x). Cela rappelle le $800/point mentionné précédemment par la communauté. De plus, Ethena a détaillé les coûts de migration, la liquidité et le soutien des stocks : Coûts de migration : le déménagement de USDC à USDH sur la chaîne, Ethena prend tout en charge. Liquidité partagée : une fois que USDH devient un actif de réserve USDe, ils ouvrent un canal de conversion directe à faible coût pour les market makers, connectant un pool de réserve de plus de 5 milliards $, garantissant aucun décote, pas de profondeur bloquée. Soutien des fonds sur le bilan : Ethena dispose de 13 milliards $ USDe, pouvant servir de contrepartie/inventaire pour le marché perpétuel HL, garantissant directement le marché HIP-3. En un mot : "Je te soutiens !" L'attitude d'Ethena sur le HIP-3 est très claire : c'est tout ou rien ! Partenaires : ils ont investi dans @BasedOneX et @liminalmoney pour incubé hUSDe, et ont également impliqué @hyperunit pour la prise en charge des spots. Échelle des incitations : ils préparent d'un coup 75 millions $ à 150 millions $ d'incitations, la moitié des revenus de frais du HIP-3 reviendra à HL. Stratégie en trois volets : apporter des actifs de garantie générant des revenus, une couche de courtier principal modulaire, des actions perpétuelles. Cette stratégie a un précédent : le $USDe de @Bybit_Official avec des marges de garantie combinées + subventions, pouvant atteindre ~13 % APY, gardant les utilisateurs attachés à l'échange. Ethena veut clairement reproduire et même amplifier cela sur HL. Enfin, il y a le système : réseau Guardian (gouvernance des validateurs pour la sécurité), ≥95 % des revenus retournent à HL (rachat HYPE, fonds de pool, distribution de stHYPE pouvant être décidée par la gouvernance), l'émetteur reçoit 5 % supplémentaires et doit s'engager à acheter du $HYPE. En effet, la sincérité est une arme fatale, leur message est très clair : j'ai de l'argent, je te comprends, reste là, je viens te chercher, me refuser ne pose pas de problème, je serai toujours derrière toi, hahaha.