Доповнюючи пропозицію Етени USDH, сміючись до смерті, перше відчуття після її прочитання – це драма з пропозицією «багатий, готовий докласти зусиль і справді любить тебе». Це дійсно цікаво, вся пропозиція - це все "обережні машини", 800 доларів США за бал - це внутрішній мем, не змішаний з HL спільнота в основному не знає (одиниця виміру HL - бал, спільнота підрахувала, що якщо модель доходу HL пройде, дохід у 2030 році становитиме 6 мільярдів доларів, а відповідна опорна точка вартості – 800 доларів США/пункт); HIP-3 є основним планом HL, і люди, які глибоко його культивують, взагалі не можуть його піднімати. Зараз навіть інші команди, які претендують на $USDH, тимчасово вигадують уроки, що дійсно багато думає, @ethena_labs Пропозиція дуже практична, і чітко розраховані три основні лінії грошового потоку: - Crypto Perps: за умови ставки комісії 2,14 базисних пунктів, обсягу торгів від $4,5 трлн → $12,2 трлн, а дохід у розмірі $1 млрд → $2,6 млрд. - USDH Stablecoin: TVL $5,4 млрд → $14,6 млрд, NIM 4,3%→2,5%, дохід $0,23 млрд → $0,36 млрд. - Equity Perps: частка ринку HL від 15% → 75% зі ставкою комісії 3 б.п., що відповідає виручці в розмірі $0,23 млрд → $3 млрд. У сукупності до 2030 року дохід становитиме $6 млрд, що відповідає оцінці в $178 млрд (навіть якщо дати консервативний P/E у 30 разів). Це $800/бал, про які щойно згадала спільнота Крім того, Ethena розподіляє витрати на міграцію, ліквідність та підтримку запасів: Витрати на міграцію: USDC → USDH ончейн міграція, Ethena оплачує повну оплату. Спільна ліквідність: Після того, як USDH стає резервним активом USDe, він відкриває канал прямого обміну з низькою комісією для маркет-мейкерів і підключає їх до резервного пулу $5 B+, щоб забезпечити відсутність знижок і глибину. Фінансова підтримка на балансі: Ethena має на руках 13 мільярдів доларів США, які можуть бути використані як контрагент/інвентар на безстроковому ринку HL, безпосередньо надаючи підтримку ринку HIP-3. Одним словом: «Я тебе буду ростити!» ” Ставлення Етени до HIP-3 очевидне: все пішло ва-банк! Партнери: Інвестували @BasedOneX та @liminalmoney для спільного інкубації hUSDe, а також залучили @hyperunit для здійснення споту. Шкала заохочень: $75 млн → $150 млн стимулів готуються за один раз, і половина доходу від комісії HIP-3 повертається до HL. Набір стилів гри з трьох частин: застава з доходом, модульний основний брокерський шар і безстроковий капітал. Для цього стилю гри є прецедент: @Bybit_Official $USDe комбінаційна маржа + субсидія може досягти ~13% APY, притримуючи користувачів на біржі. Ethena явно хоче перенести цей набір в HL, скопіювати або навіть збільшити. Нарешті, є система: мережа Guardian (безпека управління валідатором), ≥ 95% доходу повертається в HL (HYPE buyback, пул фондів, розподіл stHYPE регулюється рішенням), а емітент бере додаткові 5% і зобов'язується купити $HYPE. Звичайно, щирість – це нірвана, і сенс дуже зрозумілий: у мене є гроші, я вас розумію, ти можеш стояти і я прийду до тебе, це нормально – відмовити мені, я завжди буду за тобою ха-ха-ха