Hier ist ein ergänzender Vorschlag für Ethena USDH, ich habe mich totgelacht, mein erster Eindruck nach dem Lesen war, dass dies eine Art "reicher, engagierter und aufrichtiger Liebesbeweis eines dominanten Chefs" ist. Es ist wirklich interessant, der gesamte Vorschlag ist voller "kleiner Tricks", der interne Witz von $800/point ist für Leute, die nicht in der HL-Community sind, kaum bekannt (die Preisgestaltungseinheit von HL ist point, die Community hat ausgerechnet, dass, wenn das Einkommensmodell von HL bis 2030 funktioniert, das Einkommen $6B beträgt, was einem Wertanker von $800/point entspricht); HIP-3 ist sogar der Kernplan von HL, und nur diejenigen, die sich tief damit beschäftigen, können darüber sprechen. Jetzt lernen sogar andere Teams, die um $USDH bieten, kurzfristig dazu, sie haben wirklich nachgedacht, @ethena_labs. Der Vorschlag ist sehr solide, die drei Hauptcashflow-Linien sind klar: - Crypto Perps: Angenommene Gebühr von 2,14bps, Handelsvolumen von $4,5T → $12,2T, Einkommen von $1B → $2,6B. - USDH Stablecoin: TVL $5,4B → $14,6B, NIM 4,3%→2,5%, Einkommen von $0,23B → $0,36B. - Equity Perps: Marktanteil von HL von 15% → 75%, Gebühr 3bps, was einem Einkommen von $0,23B → $3B entspricht. Zusammengefasst wird bis 2030 ein Einkommen von $6B erwartet, was einer Bewertung von $178B entspricht (selbst bei einem konservativen P/E von 30x). Das ruft zurück, was gerade in der Community über $800/point gesagt wurde. Außerdem hat Ethena die Migrationskosten, Liquidität und Lagerbestandsunterstützung offen gelegt: Migrationskosten: Die On-Chain-Migration von USDC → USDH wird von Ethena vollständig übernommen. Geteilte Liquidität: Nachdem USDH zu einem USDe-Reservevermögen geworden ist, wird den Market Makern ein niedriger Gebührenaustauschkanal eröffnet, der mit einem $5B+ Reservepool verbunden ist, um sicherzustellen, dass es keine Abschläge gibt und die Tiefe nicht blockiert wird. Interne Finanzierungsunterstützung: Ethena hat $13B USDe, die als Gegenpartei/Lagerbestand für den HL-Permanentmarkt dienen können, um den HIP-3-Markt abzusichern. In einem Satz: "Ich unterstütze dich!" Die Haltung von Ethena zu HIP-3 ist sehr klar: Es ist ein All-in! Partner: Investiert in @BasedOneX und @liminalmoney, um hUSDe zu inkubieren, und hat @hyperunit hinzugezogen, um den Spot zu übernehmen. Anreizgröße: Bereitstellung von $75M → $150M Anreizen, die Gebühreneinnahmen von HIP-3 fließen zur Hälfte zurück zu HL. Strategie-Dreierlei: Ertragsbesicherungen, modulare Hauptbroker-Ebene, Eigenkapital-Permanente. Diese Strategie hat Präzedenzfälle: @Bybit_Official's $USDe-Kombinationsmargin + Subventionen können ~13% APY erreichen und die Nutzer an die Börse binden. Ethena hat klar vor, dieses Modell auf HL zu übertragen, zu reproduzieren und sogar zu vergrößern. Schließlich das System: Guardian-Netzwerk (Validatoren-Governance-Sicherheit), ≥95% der Einnahmen fließen zurück zu HL (HYPE-Rückkäufe, Fonds-Pool, stHYPE-Verteilung können durch Governance entschieden werden), der Emittent erhält zusätzlich 5% und muss sich verpflichten, $HYPE zu kaufen. Tatsächlich, Aufrichtigkeit ist die geheime Waffe, die Botschaft ist sehr klar: Ich habe Geld, ich verstehe dich, du stehst einfach da, ich komme zu dir, es ist in Ordnung, mich abzulehnen, ich bin immer hinter dir, hahaha.