Die Umsatzerwartungen für das Quartal sind um das 268-fache gestiegen, wie hoch ist die Position von Galaxy Digital im Boom der Münzaktien?

Geschrieben von: BUBBLE

Seit der Entwicklung von OTC-Plattformen für Kryptowährungen gab es zwei Wendepunkte, nämlich die Verabschiedung von Bitcoin- und Ethereum-ETFs im Jahr 2024, während Regionen wie die Europäische Union und Dubai nach und nach Rahmenwerke (MiCA, VARA) eingeführt haben, damit OTC-Schalter legal und in großem Umfang betrieben werden können, und die Institutionen müssen schnell zugrunde liegende Vermögenswerte beschaffen. Bis 2025, seit US-Präsident Trump das Konzept des "Kryptowährungskapitals" vorgeschlagen hat, hat sich die allgemeine Tendenz des traditionellen Finanzwesens um 360 Grad gedreht, und nach der Einführung verschiedener neuer Krypto-Richtlinien hat Bitcoin Anfang 2025 einen neuen Höchststand erreicht, Ethereum ist stark gestiegen und der Boom der institutionellen Vermögensallokation hat zu einem explosiven Wachstum der Transaktionen auf OTC-Plattformen geführt.

Im Allgemeinen handelt es sich beim OTC-Trade-Matching um ein direktes Match zwischen Käufern und Verkäufern. Sie bieten ein einziges Angebot an, so dass es keine Slippage und keine Gebote gibt, und Überweisungen erfolgen über Treuhand-Wallets, institutionelle Konten. Da die Order nie das öffentliche Limitbuch berührt, wird der Markt Ihre Hand nie sehen. Als Dark Pool auf dem "Kryptowährungsmarkt" legen OTC-Institutionen die spezifischen Transaktionsregeln ihrer Nutzer nicht offen, aber im Gegensatz zum traditionellen Finanzwesen können wir abfragen und Hinweise aus der Kette finden.

Im Juli 2025 fand eine der bisher größten Bitcoin-OTC-Transaktionen statt, bei der insgesamt 80.000 BTC zu einem Preis von etwa 9 Milliarden US-Dollar den Besitzer wechselten, aber es gab fast keine Turbulenzen auf dem freien Markt.

Welche Rolle spielen OTC-Plattformen in dieser Welle der Compliance? Wie Galaxy Digital seine Ressourcen nutzt, um im Währungs- und Aktienhandel zu drehen und sich zu bewegen. BlockBeats hat eine Reihe von Untersuchungen zu diesem Thema durchgeführt.

Die drittgrößte Liquiditätssäule von Krypto

Mit dieser Runde des institutionellen Booms sind OTC-Plattformen nach zentralisierten Handelsplattformen (CEXs) und dezentralen Handelsplattformen (DEXs) zur "drittgrößten Liquiditätssäule" auf dem Kryptomarkt geworden. Bei großen Geldbeträgen ist es für CEX/DEX schwierig, direkt Hunderte von Millionen Dollar an Käufen zu tätigen, ohne heftige Schwankungen zu verursachen, so dass OTC-Plattformen die Rolle der "weißen Handschuhe" für Institutionen spielen, die hinter den Kulissen Positionen oder Liquidationen abschließen.

In keinem Monat des Jahres 2024 war das OTC-Handelsvolumen niedriger als im gleichen Zeitraum des Vorjahres, was auf eine wachsende Präferenz der Marktteilnehmer für den Handel über private Kanäle hindeutet, anstatt offene Wetten auf dem freien Markt zu platzieren. Die Kryptoindustrie hat sich in ihren Augen allmählich von der Edge-Spekulation zu einer akzeptablen Option für die Vermögensallokation gewandelt, und die Wall Street hat sich von einem Skeptiker gewandelt. Und im Jahr 2025 wird dieses Wachstum exponentiell zunehmen.

Finery Markets wies darauf hin, dass immer mehr traditionelle Finanzführer von "abwartend" zu neutral oder akzeptierend übergehen, was ein wichtiger Grund für den Anstieg des OTC-Handelsvolumens ist. Wenn mehr Trades im Dark Pool getätigt werden, kann die scheinbare Marktvolatilität deutlich geglättet werden. Laut dem von Finery Markets veröffentlichten Bericht für das 4. Quartal 2024 wird erwähnt, dass das Gesamthandelsvolumen der OTC-Plattformen im Vergleich zum Vorjahr um 106 % gestiegen ist und das OTC-Spotvolumen in der ersten Hälfte des Jahres 2025 im Vergleich zum Vorjahr um 112,6 % gestiegen ist.

Es ist erwähnenswert, dass sich das Compliance-Umfeld in Europa und den Vereinigten Staaten verbessert, während sich auch der OTC-Markt in Asien entwickelt. OSL, eine lizenzierte OTC-Plattform in Hongkong, und aufstrebende Plattformen in den Vereinigten Arabischen Emiraten und Südostasien ziehen globale Liquidität an. Gleichzeitig sind auch einige traditionelle Block-Trade-Market-Maker wie Flow Traders aktiv und verwenden hochfrequente und quantitative Strategien, um institutionellen Kunden bilaterale Notierungen für große Krypto-Trades zu bieten, die Ausführungseffizienz zu verbessern und die Impact-Kosten zu senken. Diese Faktoren festigen zusammen die Position von OTC als unsichtbarer Pool auf dem Kryptomarkt.

Galaxy Digital im Rampenlicht

Unter den vielen OTC-Playern ist Galaxy Digital, gegründet von Mike Novogratz, zweifellos der Star dieser Welle des institutionellen Kaufrausches. Galaxy ist nicht nur eine bekannte Krypto-Investmentbank, sondern betreibt auch ein reichweitenstarkes außerbörsliches Handelsgeschäft, das hauptsächlich mehrere Geschäftsbereiche abdeckt: Handel, Investment, Vermögensverwaltung, Beratung und Mining. Zu den Kunden gehören Top-Player wie börsennotierte Unternehmen und Hedgefonds. Die Hauptsäulen der Rentabilität sind jedoch der OTC-Spothandel und die Investition. Unterstützt durch die 20-jährige Erfahrung des Gründers an der Wall Street und die Einhaltung der Börsennotierung des Unternehmens strömen immer mehr institutionelle Fonds herein, und die Plattform von Galaxy hat erstaunliche Block-Trading-Dramen inszeniert, die sowohl Mainstream-Assets wie ETH und BTC als auch beliebte Währungen wie SOL und BNB abdecken.

Die epische 80.000-BTC-Transaktion landete reibungslos

Wie bereits erwähnt, war die OTC-Transaktion von 80.000 Bitcoins in 4 Tagen im Wert von bis zu 9 Milliarden US-Dollar eine der größten Einzeltransaktionen in der Geschichte der Kryptowährung, und der Mittelsmann dieser Transaktion war Galaxy Digital.

Galaxy Digital gab am 25. Juli bekannt, dass es beauftragt wurde, diesen riesigen BTC-Verkauf als früher Investor in der "Satoshi-Ära" abzuschließen. Angeblich Teil der Nachlassplanung des Investors, gab Galaxy die Identität des Kunden nicht bekannt und sagte lediglich, dass die Transaktion ein Schritt in einer umfassenderen Vermögensverwaltungsstrategie sei. Überraschenderweise hatte die Liquidation dieser 80.000 BTC fast keine Auswirkungen auf den Markt, ab dem 17. Juli änderte sich die alte Adresse auf der Kette und übertrug Bitcoin innerhalb weniger Tage an die OTC-Adresse von Galaxy Digital, und die Liquidation dieser 80.000 BTC spiegelte sich nicht im Preis von Bitcoin wider, obwohl einige Tage später die Galaxy-Nachrichten in kurzer Zeit um fast 4% fielen und zeitweise unter die Marke von 115.000 $ fielen, aber der Preis erholte sich innerhalb weniger Stunden schnell auf etwa 117.300 $.

Analyst Jason Williams wies darauf hin, dass dieser massive Ausverkauf vom Markt "vollständig absorbiert" wurde, und ein anderer Analyst, Joe Consorti, beklagte ebenfalls, dass "80.000 Bitcoins (mehr als 9 Milliarden US-Dollar) zum Marktpreis verkauft wurden, während der BTC-Preis nahezu unverändert blieb". Dies testet einerseits erneut die OTC-Tiefe des aktuellen Marktes, auf dem ein Wettbewerber nach dem Börsenmatching in kurzer Zeit eine so große Anzahl von Verkaufsaufträgen ausführen kann, und andererseits spiegelt es auch die Bedeutung des "Dark Pool Trading" im heutigen Kryptowährungsraum wider.

ETH Coin Aktiengesellschaft Präferenz

Im 2. Quartal 2025 gab es mehrere ungewöhnlich große Kaufaufträge auf der Ethereum-Chain, was die Community aufhorchen ließ. Seit dem 9. Juli haben 14 neue Wallet-Adressen über OTC-Kanäle wie Galaxy Digital oder FalconX erstaunliche 856.554 ETH im Wert von etwa 3,16 Milliarden US-Dollar gekauft.

Das On-Chain-Analyseunternehmen Arkham Intelligence stellte fest, dass ab Ende Juli eine neu erstellte Wallet-Adresse (0xdf0A... 2EF3) hat in nur 3 Tagen ETH im Wert von etwa 300 Millionen US-Dollar durch die OTC-Sitze von Galaxy Digital angesammelt. Die Adresse enthielt einst 79.461 ETH zu einem Preis von etwa 300 Millionen US-Dollar, und basierend auf ihrer damaligen Marktkapitalisierung von etwa 282,5 Millionen US-Dollar verlor sie einst etwa 26 Millionen US-Dollar (etwa 8,7 % des Drawdowns). Dies zeigt, dass der durchschnittliche Kaufpreis des Wals relativ hoch ist, er seine Position aber immer noch stark ausbaut.

Und heute, allein am 5. August, haben drei neue Adressen über Galaxy und FalconX insgesamt 63.837 ETH im Wert von etwa 236 Millionen US-Dollar erhalten. EyeOnChain hat einige dieser Käuferadressen veröffentlicht, darunter 0x55CF... 679、0x8C6b... 60、0x86F9... 446 ff. Es wird geschätzt, dass die kumulative Kaufkraft dieser Adressen Dutzende von Millionen bis Hunderte von Millionen Dollar erreicht hat, und eine einzige Wallet enthielt einst mehr als 110.000 ETH (mit einer Marktkapitalisierung von mehr als 400 Millionen US-Dollar).

Bei wem genau kauft man das? Es gibt Anzeichen, die darauf hindeuten, dass SharpLink Gaming seit Juni 2025 öffentlichkeitswirksame Behauptungen erhoben hat, seine Bestände an Ethereum als wichtigen Treasury-Vermögenswert weiter zu erhöhen, indem es der MicroStrategy-Strategie folgt. Laut seiner Ankündigung und On-Chain-Daten hat SharpLink von Juni bis Ende Juli fast 500.000 ETH durch Geldautomatenfinanzierung und außerbörsliche Transaktionen gespült, und zum 27. Juli hielt das Unternehmen 438.190 ETH, ein Anstieg von 21% gegenüber der Vorwoche, und kaufte mehr als 77.000 ETH in einer einzigen Woche, mit einem durchschnittlichen Wochenpreis von etwa 3.756 $.

Bis Ende Juli hatte SharpLink insgesamt rund 449.000 ETH gekauft, und im August setzte das Unternehmen den Rückgang fort und gab weitere 43,09 Millionen US-Dollar aus, um am 31. Juli 11.259 ETH und am 4. August weitere 18.680 ETH von Galaxy zu kaufen. Einige Analysten sagen, dass der Gesamtbestand von SharpLink 499.000 ETH überschritten hat, mit durchschnittlichen Kosten von etwa 3.064 US-Dollar und einer aktuellen Marktkapitalisierung von etwa 1,8 Milliarden US-Dollar und einem variablen Gewinn von etwa 275 Millionen US-Dollar. Ein solch groß angelegter Ethereum-Kaufauftrag wird fast vollständig über OTC-Schalter wie Galaxy und FalconX abgewickelt, und selbst der Gründer von Wintermute scherzte: "Es ist jetzt fast unmöglich, ETH auf unserer OTC-Plattform zu kaufen, weil die Wale das Angebot bereits weggespült haben. Neben SharpLink, dem derzeit zweitgrößten ETH-Inhaber, ist auch Bitmine, der derzeit größte ETH-Inhaber, ein intensiver Partner von Galaxy.

Die zugehörige Adresse 0xCd9 hat mittlerweile über 800 Millionen US-Dollar in ETH an SharpLink überwiesen. 153 Millionen US-Dollar an ETH-0xdf0, 0x286 etwa 300 Millionen US-Dollar, und andere Adressen sind mit den beiden verbunden.

Obwohl wir nicht herausfinden können, woher solch dichte große OTC-Positionen kommen, wird diese Unterströmung auf jeden Fall zu einer Schlüsselkraft, die das Angebot und die Nachfrage von ETH beeinflusst. BlockBeats hat grob berechnet, dass OTC-Transaktionen in ETH in den letzten 90 Tagen 5,444 Milliarden US-Dollar erreicht haben, mit einer durchschnittlichen monatlichen Verarbeitung von etwa 1,8 Milliarden US-Dollar in ETH.

Laut den vier von Arkham offengelegten OTC-Wallets 0x335, 0x15, 0x46f 0xb9c vier Wallets

Als Schiedsrichter und Kandidat wird das Drama von MicroStrategy auf der BNB Chain inszeniert

Wenn die Protagonisten des Jahres 2024 BTC und ETH sind, dann wird BNB ab der zweiten Hälfte des Jahres 2025 auch in die Phase des institutionellen Layouts eintreten. Im Juli kam eine unerwartete Nachricht: CEA Industries (Ticker VAPE, ein Unternehmen, das sich ursprünglich auf landwirtschaftliche Temperaturregelung und E-Zigaretten spezialisiert hatte), das an der Nasdaq notiert ist, kündigte an, dass es sich vollständig in ein "BNB-Treasury-Unternehmen" verwandeln und plant, bis zu 1,25 Mrd. $ aufzubringen, um BNB durch private Finanzierung und Ausübung zu kaufen, ein Plan, der den Vape-Aktienkurs an einem einzigen Tag um 550% steigen ließ.

Noch auffälliger ist, dass der Autor des Vape-Krypto-Pivots kein Geringerer als David Namdar, Mitbegründer von Galaxy Digital, ist. Er wird als neuer CEO von VAPE fungieren, während Russell Read, ein weiterer Partner von 10X Capital und ehemaliger Chief Investment Officer des California Public Employees Retirement System (CalPERS), als CIO fungiert. Namdar sagte, dass es diese Finanzierung von bis zu 500 Millionen US-Dollar (bis zu 1,25 Milliarden US-Dollar) verwenden wird, um in den nächsten 24 Monaten aktiv BNB-Positionen aufzubauen, einschließlich Käufen auf dem freien Markt, strategischem Handel und Rendite durch Staking und dezentrale Finanzierung.

Das bedeutet, dass die BNB ihre ersten institutionellen Käufer in einem großen offenen Markt begrüßen wird, und die OTC-Kanäle werden dabei zweifellos eine Schlüsselrolle spielen. Aufgrund der hohen Konzentration der Ausgabe und des Umlaufs von BNB kontrollieren Binance und sein Gründer Changpeng Zhao CZ Berichten zufolge 71 % des zirkulierenden BNB, und um Hunderte von Millionen Dollar an BNB zu absorbieren, ohne eine starke Marktvolatilität zu verursachen, können sie nur auf außerbörsliche Blocktransaktionen oder Protokollüberweisungen zurückgreifen. Das umfangreiche OTC-Netzwerk und die Liquiditätsressourcen von Galaxy Digital werden die "BNB MicroStrategy Action" von Namdar stark unterstützen. Als drittgrößtes Krypto-Asset der Welt nach Marktkapitalisierung markiert der Schritt von BNB den offiziellen Einstieg in die Vision der institutionellen Asset-Allokation.

Ob es sich um die wichtigste Verwahrungs-, Handels- und ökologische integrierte Handelsplattform von Coinbase handelt, oder um das Matching von Währungs-Aktien-Beziehungen wie Galaxy Digital für Beratung + OTC-Handel oder die schnelle Integration traditioneller Broker und Handelsplattformen, verschiedene Branchen im Bereich der Kryptowährung haben begonnen, sich in Richtung Compliance und der Übertragung von Ressourcen auf die Head-Aggregation zu bewegen. Der kürzliche Start des Crypto-Projekts könnte eine Manifestation dieses bedeutenden Trends sein, da die Ära der Hegemonie der Compliance-Agenturen näher rückt und die OTC-Plattform der Kryptowährungen, der "transparente Dark Pool", in Zukunft eine wichtigere ökologische Nische einnehmen könnte.