Le aspettative sui ricavi trimestrali sono aumentate di 268 volte, quanto è alta la posizione di Galaxy Digital nel boom delle azioni di monete?
Scritto da: BUBBLE
Ci sono stati due punti di svolta dallo sviluppo delle piattaforme OTC di criptovalute, che sono l'approvazione degli ETF su Bitcoin ed Ethereum nel 2024, mentre regioni come l'Unione Europea e Dubai hanno gradualmente introdotto framework (MiCA, VARA) per consentire ai contatori OTC di operare legalmente e su larga scala, e le istituzioni devono procurarsi rapidamente gli asset sottostanti. Entro il 2025, da quando il presidente degli Stati Uniti Trump ha proposto il concetto di "capitale di criptovaluta", la tendenza generale della finanza tradizionale ha preso una svolta di 360 gradi e, dopo l'introduzione di varie nuove politiche sulle criptovalute, Bitcoin ha raggiunto un nuovo massimo all'inizio del 2025, Ethereum è salito fortemente e il boom dell'asset allocation istituzionale ha creato una crescita esplosiva delle transazioni su piattaforma OTC.
In generale, l'abbinamento delle operazioni OTC è una corrispondenza diretta tra acquirenti e venditori. Offrono un'unica offerta, quindi non c'è slippage e nessuna offerta, e i trasferimenti vengono effettuati tramite portafogli di deposito a garanzia, conti istituzionali. Poiché l'ordine non tocca mai il libro dei limiti pubblici, il mercato non vedrà mai la tua mano. Essendo una dark pool nel "mercato delle criptovalute", le istituzioni OTC non rivelano le regole di transazione specifiche dei loro utenti, ma a differenza della finanza tradizionale, possiamo interrogare e trovare indizi dalla catena.
Nel luglio 2025 si è verificata una delle più grandi transazioni OTC di Bitcoin fino ad oggi, con un totale di 80.000 BTC passati di mano ad un prezzo di circa 9 miliardi di dollari, ma non ci sono state quasi turbolenze nel mercato aperto.
Che ruolo svolgono le piattaforme OTC in questa ondata di conformità? In che modo Galaxy Digital utilizza le sue risorse per capovolgere e muoversi nel trading di valute e azioni. BlockBeats ha condotto una serie di ricerche su questo argomento.
Il terzo pilastro di liquidità delle criptovalute
Con questo ciclo di boom istituzionale, le piattaforme OTC sono diventate il "terzo più grande pilastro di liquidità" nel mercato delle criptovalute dopo le piattaforme di trading centralizzate (CEX) e le piattaforme di trading decentralizzate (DEX). Per grandi quantità di fondi, è difficile per CEX/DEX trasportare direttamente centinaia di milioni di dollari in acquisti senza causare fluttuazioni violente, quindi le piattaforme OTC svolgono il ruolo di "guanti bianchi" per le istituzioni, completando posizioni o liquidazioni dietro le quinte.
Nessun mese del 2024 ha avuto un volume di scambi OTC inferiore allo stesso periodo dell'anno scorso, indicando una crescente preferenza tra i partecipanti al mercato per fare trading attraverso canali privati piuttosto che piazzare scommesse palesi sul mercato aperto. Ai loro occhi, l'industria delle criptovalute è gradualmente passata da speculazione marginale a un'opzione di asset allocation accettabile, e Wall Street è passata da scettica. E nel 2025 questa crescita aumenterà in modo esponenziale.
Finery Markets ha sottolineato che sempre più leader finanziari tradizionali stanno passando da "attendista" a neutrale o accettante, il che è un motivo importante per l'aumento del volume degli scambi OTC. Quando vengono effettuate più operazioni nella dark pool, l'apparente volatilità del mercato può essere notevolmente attenuata. Secondo il rapporto Q4 2024 pubblicato da Finery Markets, si afferma che il volume complessivo degli scambi delle piattaforme OTC è aumentato del 106% rispetto all'anno precedente e il volume spot OTC nella prima metà del 2025 è aumentato del 112,6% su base annua rispetto alla prima metà del 2024.
Vale la pena notare che, mentre l'ambiente di conformità in Europa e negli Stati Uniti sta migliorando, anche il mercato OTC in Asia sta emergendo. OSL, una piattaforma OTC con licenza a Hong Kong, e piattaforme emergenti negli Emirati Arabi Uniti e nel sud-est asiatico, stanno attirando liquidità globale. Allo stesso tempo, sono attivi anche alcuni market maker tradizionali di block trade come Flow Traders, che utilizzano strategie quantitative e ad alta frequenza per fornire ai clienti istituzionali quotazioni bilaterali per operazioni crypto di grandi dimensioni, migliorando l'efficienza dell'esecuzione e riducendo i costi di impatto. Questi fattori consolidano collettivamente la posizione di OTC come pool invisibile nel mercato delle criptovalute.
Galaxy Digital sotto i riflettori
Tra i tanti player OTC, Galaxy Digital, fondata da Mike Novogratz, è senza dubbio la protagonista di questa ondata di frenesia di acquisti istituzionali. Galaxy non è solo una nota banca d'investimento in criptovalute, ma gestisce anche un'attività di trading over-the-counter di alta portata, coprendo principalmente diverse linee di business: trading, investimenti, gestione patrimoniale, consulenza e mining. Tra i suoi clienti figurano i migliori attori come società quotate in borsa e hedge fund. Tuttavia, i principali pilastri della redditività sono il trading spot OTC e gli investimenti. Sostenuto dai 20 anni di esperienza del fondatore a Wall Street e dalla conformità della quotazione della società, sempre più fondi istituzionali si stanno riversando e la piattaforma di Galaxy ha messo in scena incredibili drammi di trading a blocchi, coprendo asset tradizionali come ETH e BTC, nonché valute popolari come SOL e BNB.
L'epica transazione da 80.000 BTC è andata a buon fine
Come accennato in precedenza, la transazione OTC di 80.000 bitcoin in 4 giorni, per un valore fino a 9 miliardi di dollari, è stata una delle più grandi transazioni singole nella storia delle criptovalute, e l'intermediario di questa transazione è stata Galaxy Digital.
Galaxy Digital ha fatto un annuncio il 25 luglio, rivelando di essere stata incaricata di completare questa enorme vendita di BTC come uno dei primi investitori nell'"era Satoshi". Presumibilmente parte della pianificazione patrimoniale dell'investitore, Galaxy non ha rivelato l'identità del cliente, affermando solo che la transazione era un passo in una più ampia strategia di gestione patrimoniale. Sorprendentemente, la liquidazione di questi 80.000 BTC non ha quasi impattato sul mercato, a partire dal 17 luglio, l'antico indirizzo sulla catena è cambiato, trasferendo Bitcoin all'indirizzo OTC di Galaxy Digital nel giro di pochi giorni, e la liquidazione di questi 80.000 BTC non si è riflessa sul prezzo di Bitcoin, anche se pochi giorni dopo, la notizia Galaxy è scesa di quasi il 4% in poco tempo ed è scesa sotto la soglia dei $ 115.000 ad un certo punto, ma il prezzo si è rapidamente ripreso a circa $ 117.300 nel giro di poche ore.
L'analista Jason Williams ha sottolineato che questo massiccio sell-off è stato "completamente assorbito" dal mercato, e anche un altro analista, Joe Consorti, si è lamentato del fatto che "80.000 bitcoin (più di 9 miliardi di dollari) sono stati venduti al prezzo di mercato, mentre il prezzo di BTC è rimasto quasi invariato". Da un lato, questo mette ancora una volta alla prova la profondità OTC del mercato attuale, in cui un concorrente può intraprendere un numero così elevato di ordini di vendita in un breve periodo di tempo dopo l'abbinamento dell'exchange, e dall'altro, riflette anche l'importanza del "dark pool trading" nello spazio odierno delle criptovalute.
Preferenza della società per azioni ETH coin
Nel Q2 2025, ci sono stati diversi ordini di acquisto insolitamente grandi sulla catena Ethereum, causando molta attenzione alla comunità. Dal 9 luglio, 14 nuovi indirizzi di wallet hanno acquistato l'incredibile cifra di 856.554 ETH, per un valore di circa 3,16 miliardi di dollari, attraverso canali OTC come Galaxy Digital o FalconX.
La società di analisi on-chain Arkham Intelligence ha notato che a partire dalla fine di luglio, un indirizzo di portafoglio appena creato (0xdf0A... 2EF3) ha accumulato circa 300 milioni di dollari di ETH attraverso le postazioni OTC di Galaxy Digital in soli 3 giorni. L'indirizzo un tempo conteneva 79.461 ETH per un costo di circa 300 milioni di dollari e, in base alla sua capitalizzazione di mercato di circa 282,5 milioni di dollari all'epoca, una volta ha perso circa 26 milioni di dollari (circa l'8,7% del drawdown). Ciò dimostra che il prezzo medio di acquisto della balena è relativamente alto, ma sta ancora aumentando costantemente la sua posizione.
E oggi, solo 5 agosto, tre nuovi indirizzi hanno ottenuto un totale di 63.837 ETH attraverso Galaxy e FalconX, per un valore di circa 236 milioni di dollari. EyeOnChain ha pubblicizzato alcuni di questi indirizzi di acquirenti, tra cui 0x55CF... 679、0x8C6b... 60、0x86F9... 446 e segg. Si stima che il potere d'acquisto cumulativo di questi indirizzi abbia raggiunto da decine di milioni a centinaia di milioni di dollari, e un singolo wallet un tempo conteneva più di 110.000 ETH (con una capitalizzazione di mercato di oltre 400 milioni di dollari).
Da chi sta acquistando esattamente? Ci sono segnali che indicano che SharpLink Gaming, che da giugno 2025 ha fatto affermazioni di alto profilo per continuare ad aumentare le sue partecipazioni in Ethereum come importante asset di tesoreria, seguendo la strategia MicroStrategy. Secondo il suo annuncio e i dati on-chain, SharpLink ha spazzato freneticamente quasi 500.000 ETH attraverso finanziamenti ATM e transazioni over-the-counter da giugno a fine luglio, e al 27 luglio la società deteneva 438.190 ETH, con un'impennata del 21% rispetto a una settimana fa, e ha acquistato più di 77.000 ETH in una sola settimana, con un prezzo medio settimanale di circa 3.756$.
Alla fine di luglio, SharpLink aveva acquistato un totale di circa 449.000 ETH e ad agosto la società ha continuato ad accumulare il calo, spendendo altri 43,09 milioni di dollari per acquistare 11.259 ETH il 31 luglio e altri 18.680 ETH da Galaxy il 4 agosto. Alcuni analisti affermano che le partecipazioni totali di SharpLink hanno superato i 499.000 ETH, con un costo medio di circa 3.064 dollari, e una capitalizzazione di mercato attuale di circa 1,8 miliardi di dollari e un utile fluttuante di circa 275 milioni di dollari. Un ordine di acquisto di Ethereum su larga scala viene quasi interamente completato attraverso contatori OTC come Galaxy e FalconX, e persino il fondatore di Wintermute ha scherzato: "È quasi impossibile acquistare ETH sulla nostra piattaforma OTC ora, perché le balene hanno già spazzato via l'offerta. Oltre a SharpLink, che attualmente è il secondo più grande detentore di ETH, anche Bitmine, l'attuale più grande detentore di ETH, è un partner approfondito di Galaxy.
L'indirizzo associato 0xCd9 ha ora trasferito oltre 800 milioni di dollari in ETH a SharpLink. 153 milioni di dollari in 0xdf0 ETH, 0x286 circa 300 milioni di dollari, e altri indirizzi sono associati ai due.
Anche se non riusciamo a capire da dove provengano posizioni OTC così dense e grandi, in ogni caso, questa corrente sotterranea sta diventando una forza chiave che influenza la domanda e l'offerta di ETH. BlockBeats ha approssimativamente calcolato che le transazioni OTC in ETH negli ultimi 90 giorni hanno raggiunto i 5,444 miliardi di dollari, con un'elaborazione media mensile di circa 1,8 miliardi di dollari in ETH.
Secondo i quattro portafogli OTC divulgati da Arkham, 0x335, 0x15, 0x46f 0xb9c quattro portafogli
In qualità di arbitro e concorrente, il dramma di MicroStrategy va in scena su BNB Chain
Se i protagonisti del 2024 saranno BTC ed ETH, allora a partire dalla seconda metà del 2025 entrerà anche BNB nella fase di layout istituzionale. A luglio è arrivata una notizia inaspettata: CEA Industries (ticker VAPE, società originariamente specializzata nel controllo della temperatura in agricoltura e sigarette elettroniche), quotata al Nasdaq, ha annunciato che si sarebbe completamente trasformata in una "società di tesoreria BNB" e prevede di raccogliere fino a 1,25 miliardi di dollari per acquistare BNB attraverso finanziamenti ed esercizi privati, un piano che ha fatto salire il prezzo delle azioni di svapo del 550% in un solo giorno.
Ciò che colpisce ancora di più è che l'autore del pivot crypto vape non è altro che David Namdar, co-fondatore di Galaxy Digital. Sarà il nuovo CEO di VAPE, mentre Russell Read, un altro partner di 10X Capital ed ex chief investment officer del California Public Employees Retirement System (CalPERS), ricoprirà il ruolo di CIO. Namdar ha dichiarato che utilizzerà questo finanziamento fino a 500 milioni di dollari (fino a 1,25 miliardi di dollari) per costruire attivamente posizioni in BNB nei prossimi 24 mesi, inclusi acquisti sul mercato aperto, trading strategico e rendimento attraverso lo staking e la finanza decentralizzata.
Ciò significa che BNB accoglierà i suoi primi acquirenti istituzionali in un ampio mercato aperto e i canali OTC giocheranno senza dubbio un ruolo chiave in questo. A causa dell'elevata concentrazione di emissione e circolazione di BNB, Binance e il suo fondatore Changpeng Zhao CZ controllano il 71% dei BNB in circolazione, e per assorbire centinaia di milioni di dollari di BNB senza causare una forte volatilità del mercato, possono ricorrere solo a transazioni di blocco over-the-counter o trasferimenti di protocollo. La ricca rete OTC e le risorse di liquidità di Galaxy Digital forniranno un forte supporto alla "BNB MicroStrategy Action" di Namdar. Essendo il terzo crypto asset al mondo per capitalizzazione di mercato, la mossa di BNB segna il suo ingresso ufficiale nella visione dell'asset allocation istituzionale.
Che si tratti della principale piattaforma di custodia di Coinbase, trading e trading integrato ecologico on-chain, o dell'abbinamento di relazioni valuta-azioni come Galaxy Digital per la consulenza + trading OTC, o della rapida integrazione di broker e piattaforme di trading tradizionali, vari settori nel campo delle criptovalute hanno iniziato a muoversi verso la conformità e il trasferimento di risorse all'aggregazione principale. Il recente lancio del Crypto Project potrebbe essere una manifestazione di questa tendenza significativa, poiché si avvicina l'era dell'egemonia delle agenzie di conformità e la piattaforma OTC delle criptovalute, la "dark pool trasparente", potrebbe occupare una nicchia ecologica più importante in futuro.