Ethereum RWA-Explosion: Regulatorische Änderungen und ein neuer Wachstumsmotor

Originaltitel: "IOSG Weekly Brief|Ethereum RWA Explosion: Regulatorische Änderungen und neuer Wachstumsmotor #278"

Originalautor: Sam, IOSG Ventures

TL; TL;DR:

Nehmen Sie das Stablecoin-Gesetz als Einführung, stellen Sie die jüngste öffentliche Aufmerksamkeit und Diskussion über RWA vor und beginnen Sie dann, über die RWA-Datenanalyse auf Ethereum zu sprechen (zksync kann als Highlight verwendet werden) Welche Auswirkungen wird das Aufkommen von Etherealize auf Ethereum haben? Die Stablecoin-Ausgabe von Ethereum und DeFi hatten schon immer einen starken Burggraben, kombiniert mit der neuen Politik der Vereinigten Staaten, können traditionelle Finanzen und DeFi organisch durch RWA verbunden werden? Als vertrauenswürdigste und dezentralste Blockchain sind wir weiterhin optimistisch, was den Punkt von Ethereum angeht, an dem die

Rechnung katalysiert wird, und die Marktaufmerksamkeit

Vor dem Hintergrund eines sich schnell entwickelnden traditionellen Finanz- und Regulierungsumfelds hat die kürzliche Verabschiedung des GENIUS Act das Interesse an RWAs neu entfacht. Neben Stablecoins und wichtigen gesetzlichen Entwicklungen hat der RWA-Bereich in aller Stille eine Reihe wichtiger Meilensteine erreicht: ein anhaltend starkes Wachstum und eine Reihe bemerkenswerter Durchbrüche – wie die Einführung von tokenisierten Aktien und ETFs durch Kraken, der Vorschlag von Robinhood an die US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC), Token-Assets den gleichen Status wie traditionellen Assets zu geben, und der dezentrale JTRSY-Fonds von Centrifuge in Höhe von 400 Millionen US-Dollar auf Solana.

In einer Zeit, in der die Aufmerksamkeit des Marktes auf einem Allzeithoch ist und die breitere Akzeptanz des traditionellen Finanzwesens vor der Tür steht, ist es wichtig, einen tiefen Blick auf die aktuelle RWA-Landschaft zu werfen – und insbesondere auf den Status führender Plattformen wie Ethereum. Die auf Ethereum basierende RWA hat von Monat zu Monat ein beeindruckendes Wachstum gezeigt und oft zweistellige Höchststände gehalten; Das Wachstum im Jahr 2025 wird sich noch schneller beschleunigen als im Jahr 2024, als es ein einstelliger Monat war. Ein weiterer Schlüsselfaktor, der diese Dynamik antreibt, ist Etherealize als Katalysator für die regulatorische Entwicklung und der strategische Fokus der Ethereum Foundation auf RWA. An dieser kritischen Stelle wird dieser Artikel einen tiefen Einblick in die Entwicklung der RWA auf Ethereum und seinem Layer-2-Netzwerk geben.

RWA-Ökosystemkarte,

IOSG-Datenanalyse: Ein Panoramablick auf das RWA-Wachstum

von Ethereum Die Daten zeigen deutlich, dass der RWA-Wert von Ethereum in einen klaren Wachstumszyklus eingetreten ist. Betrachtet man den Gesamtwert der RWA von Ethereum, die nicht zum Stablecoin gehören, so ist die langfristige Entwicklung bemerkenswert – sie hat sich viele Jahre lang im Bereich von 1 bis 2 Milliarden US-Dollar bewegt, bis sie im April 2024 in eine Phase schnellen Wachstums eintritt. Diese Wachstumsdynamik beschleunigt sich bis 2025 weiter. Der Haupttreiber ist der BUIDL-Fonds von BlackRock, der jetzt 2,7 Milliarden US-Dollar wert ist. Wie die orangefarbene Trendlinie zeigt, hat BUIDL selbst seit März 2025 ein parabolisches Wachstum gezeigt, das die Gesamtexpansion des Ethereum-RWA-Ökosystems vorantreibt.

RWA.xyz, IOSG

nach Anlageklasse (ohne Stablecoins) ist die Marktkapitalisierung von Real World Assets (RWAs) auf Ethereum stark in zwei Hauptkategorien konzentriert: Treasury-Projekte (75,9 %) und Rohstoffe (hauptsächlich Gold, 20,3 %), während andere Kategorien einen kleinen Betrag ausmachen. Im Gegensatz dazu haben private Kredite den höchsten Anteil an der RWA-Marktkapitalisierung am gesamten Kryptomarkt (57,4 %), gefolgt von Treasury-Projekten (30,9 %).

RWA.xyz, IOSG

RWA.xyz, IOSG

Wenn man sich weiter auf die Top-Assets von Ethereum RWA konzentriert, zeigt das Tortendiagramm deutlich die Dominanz von BUIDL. Blickt man vor einem Jahr zurück, so zeigt der Vergleich, dass BUIDL in seiner Größenordnung mit PAXG, XAUT und anderen Produkten vergleichbar war und nun einen deutlichen Übertreff darstellt. Obwohl die Zusammensetzung der Top-10-Projekte grundsätzlich stabil ist, liegt die Wachstumsrate der Staatsanleihen deutlich über der der Goldprodukte, und der Marktanteil wächst weiter.

RWA.xyz, IOSG

RWA.xyz, IOSG

Aus Sicht der Protokolle sind die derzeitigen Spitzenreiter hauptsächlich Stablecoin-Emittenten – die vier wichtigsten Protokolle sind Tether, Circle, MakerDAO (Dai-Stablecoin-System) und Ethena. Es ist erwähnenswert, dass der Gesamtwert des Verbriefungsprotokolls Securitize einige Stablecoin-Projekte wie FDUSD und USDC deutlich übertroffen hat und an die Spitze gesprungen ist. Weitere Wertpapierprotokolle in den Top 10 sind Ondo und Superstate.

IOSG

auf die Daten für das Jahr 2024, wobei eine Wachstumswelle im April 2024 beginnt und in diesem Monat einen erstaunlichen Anstieg von 26,6 % erzielt – was einem Viertel der gesamten inkrementellen Ethereum-RWA in einem einzigen Monat entspricht. Diese Dynamik setzte sich in den nächsten drei Monaten fort, und obwohl sie sich zwischen August und Dezember 2024 leicht verlangsamte, verzeichnete das Netzwerk immer noch einen Anstieg von etwa 200 Millionen US-Dollar pro Monat (etwa 5 % im Quartalsvergleich und über 60 % annualisiert).

Im Januar 2025 explodierte das Wachstum erneut und stieg im Vergleich zum Vormonat um 33,2 %. Nach einer kurzen Korrektur im Februar verzeichnete Ethereum vier Monate in Folge ein zweistelliges Wachstum, wobei das Wachstum im April und Mai im Vergleich zum Vormonat die 20%-Marke überstieg.

RWA.xyz, IOSG

BUIDL

Angesichts des rasanten Aufstiegs von BUIDL zum größten Projekt im Ethereum-RWA-Ökosystem nach Marktkapitalisierung ist ein detailliertes Verständnis des Wachstumspfads von entscheidender Bedeutung. Das Wachstumsdiagramm von Monat zu Monat zeigt, dass der Indikator bis März 2025 relativ stabil blieb und dann im März 2025 einen explosiven Sprung zeigte. Die jüngsten Mai-Daten zeigen jedoch, dass sich der ultraschnelle Wachstumstrend leicht verlangsamt hat, aber es gibt immer noch einen Anstieg von 210 Mio. $, was einem Anstieg von 8,38% gegenüber dem Vormonat entspricht. Die Entwicklungen in den kommenden Monaten sind ein wichtiges Zeitfenster, das es zu beobachten gilt – wir müssen verfolgen, ob sich das Wachstum weiter verlangsamt oder weiterhin explosionsartig wächst.

IOSG

BUIDL auf mehreren Faktoren. Das Wachstum wurde weitgehend von der institutionellen Nachfrage angetrieben, und die Wettbewerbsfähigkeit der Produkte war ein wesentlicher Erfolgsfaktor: 24/7-Betrieb, schnellere Abwicklung als bei traditionellen Finanzierungen und hohe Renditen innerhalb eines Compliance-Rahmens. Insbesondere DeFi-Integrationen realisieren Synergien und erschließen mehr Nutzen, wie z. B. das USDtb-Produkt von Ethena Labs, bei dem 90 % seiner Reserven durch BUIDL gedeckt sind. Gleichzeitig wächst die Anerkennung von BUIDL als hochwertiges Wertpapier weiter, und die Einführung von sBUIDL durch Securitize öffnet die DeFi-Integrationsszene weiter.

Die Verteilung der Vermögenswerte von BUIDL ist stark konzentriert: Etwa 93 % konzentrieren sich auf das Ethereum-Mainnet, was für andere Ökosysteme schwer zu erreichen ist. Gleichzeitig hat die monatliche Dividende von BUIDL mit dem weiteren Wachstum des verwalteten Vermögens einen neuen Höchststand erreicht: Sie erreichte im März 2025 4,17 Mio. $ und stieg im Mai auf 7,9 Mio. $.

BUIDL-Verteilung, Screenshot von RWA.xyz

Stablecoins

Angesichts der strukturellen Auswirkungen, die der GENIUS Act auf den regulatorischen Rahmen für Stablecoins haben wird, ist es wichtig, den Entwicklungspfad des Ethereum-Stablecoin-Marktes systematisch zu untersuchen. Seit 2024 zeigt die Gesamtmarktkapitalisierung des Sektors weiterhin einen soliden Aufwärtstrend und hält ein robustes monatliches Wachstumstempo aufrecht, wenn auch etwas langsamer als in anderen RWA-Segmenten.

IOSG-Kleinprojekte

(< 500 Millionen US-Dollar) Anfang 2024 einen anhaltenden Rückgang. Gegen Ende 2024 steigt der Marktwert der meisten Projekte jedoch weiter an, und der Marktwert von GHO, M, USDO wächst weiter. Gleichzeitig sind eine Reihe neuer Stablecoin-Projekte über die Marktkapitalisierung von 50 Mio. entstanden, die Projekte des Ethereum-Stablecoin-Ökosystems sind vielfältiger und die Projekte mit geringer Marktkapitalisierung florieren seit 2025 weiter.

Mittelgroße Projekte (5 bis 5 Milliarden US-Dollar) werden erst im Jahr 2024 FDUSD und FRAX haben; BUSD stürzte aufgrund der Beendigung des Angebots von 1 Mrd. $ im Januar 2024 auf weniger als 500 Mio. $ im März 2024 ab. Im Jahr 2025 werden jedoch sowohl 0 USD als auch PYUSD die Schwelle von 500 Millionen US-Dollar durchbrechen, und mittelgroße Stablecoins werden diversifizierter sein.

Die Top-Stablecoins (> 5 Mrd. $) werden weiterhin von USDT und USDC dominiert: USDT stabilisierte sich für den größten Teil des Jahres 2024 bei 40 Mrd. $, stieg Anfang Dezember auf 70 Mrd. $ und stabilisierte sich dann allmählich bis zum jüngsten Rückgang der Marktkapitalisierung; USDC ist stetig von 22 Milliarden US-Dollar im Januar 2024 auf 38 Milliarden US-Dollar im Mai 2025 gestiegen. Zu Beginn des Jahres 2025 überstiegen USDS und USDe beide 5 Milliarden US-Dollar, aber USDT und USDC liegen in Bezug auf den Marktanteil immer noch weit vorne.

RWA.xyz nehmen IOSG

USDT und USDC eine absolute dominante Stellung ein, die sich direkt auf das gesamte Stablecoin-Ökosystem auswirkt.

Besonders bemerkenswert ist das Wachstum im November 2024: USDT stieg im Vergleich zum Vormonat um 30,16 % und USDC um 16,31 %. Auf diesen Anstieg folgten Monate des Wachstums, wobei USDC in den folgenden Monaten solider wuchs und alle um mehr als 5 % pro Monat zulegten. Nach Angaben des Emittenten führte Tether dies auf "den Zustrom von Sicherheiten an Börsen und institutionellen Schreibtischen als Reaktion auf den erwarteten Anstieg des Handelsvolumens" zurück; Circle hob hervor, dass "der USDC-Umlauf im Vergleich zum Vorjahr um 78 % gestiegen ist... Neben der Nachfrage der Nutzer ist dies auch auf die Wiederherstellung des Marktvertrauens und die Verbesserung des Standardsystems zurückzuführen, die durch die regulatorischen Regeln der aufstrebenden Stablecoins vorangetrieben wird."

In letzter Zeit hat sich die Marktdynamik jedoch deutlich verschoben – USDT auf der Ethereum-Chain ist in den letzten vier Monaten ins Stocken geraten, und USDC ist im Mai 2025 nach Monaten des Wachstums zum ersten Mal gesunken. Dieses Phänomen könnte darauf hindeuten, dass sich der Markt auf eine neue Phase des Zyklus zubewegt.

RWA.xyz, IOSG

L2-ÖkosystemIm

breiteren RWA-Ökosystem behält Ethereum mit einem Marktanteil von 59,23 % (ohne Stablecoins) die absolute Dominanz bei, steht aber immer noch vor großen Herausforderungen.