Exploze Ethereum RWA: Regulační změny a nový motor růstu

Originální název: "IOSG Weekly Brief|Ethereum RWA Explosion: Regulatory Changes and New Growth Engine #278"

Původní autor: Sam, IOSG Ventures

TL; TL;DR:

Vezměte zákon o stablecoinech jako úvod, představte nedávnou pozornost veřejnosti a diskusi o RWA a poté začněte mluvit o analýze dat RWA na Ethereu (zksync lze použít jako zvýraznění) Jaký dopad bude mít vznik Etherealize na vydávání stablecoinů Ethereum Ethereum a DeFi měly vždy silný příkop, v kombinaci s novou politikou Spojených států, mohou být tradiční finance a DeFi organicky propojeny prostřednictvím RWA, Jako nejdůvěryhodnější a nejdecentralizovanější blockchain jsme i nadále býčí ohledně bodu Etherea, kde

návrh zákona katalyzuje, a pozornosti trhu

Na pozadí rychle se vyvíjejícího tradičního finančního a regulačního prostředí nedávno schválený zákon GENIUS znovu oživil zájem o RWA. Kromě stablecoinů a významného legislativního vývoje dosáhl prostor RWA v tichosti řady důležitých milníků: pokračujícího silného růstu a řady pozoruhodných průlomů – jako je spuštění tokenizovaných akcií a ETF společností Kraken, návrh společnosti Robinhood americké Komisi pro cenné papíry a burzy (SEC), aby tokenovým aktivům poskytla stejný status jako tradičním aktivům, a decentralizovaný fond JTRSY společnosti Centrifuge ve výši 400 milionů dolarů na Solaně.

V době, kdy je pozornost trhu na historickém maximu a širší přijetí tradičních financí je za rohem, je důležité se hluboce podívat na současné prostředí RWA – a zejména na stav předních platforem, jako je Ethereum. RWA založená na Ethereu vykázala působivý meziměsíční růst a často si udržovala dvouciferná maxima; Růst v roce 2025 zrychlí ještě rychleji než v roce 2024, kdy se jednalo o jednociferný měsíc. Dalším klíčovým faktorem, který pohání tuto dynamiku, je Etherealize jako katalyzátor regulačního vývoje a strategické zaměření Ethereum Foundation na RWA. V tomto kritickém okamžiku se tento článek hluboce ponoří do vývoje RWA na Ethereu a jeho síti Layer-2.

RWA.xyz, IOSG

RWA.xyz, IOSG

RWA.xyz, IOSG

Z pohledu protokolů jsou současnými lídry především emitenti stablecoinů - čtyři nejlepší protokoly jsou Tether, Circle, MakerDAO (Dai stablecoin systém) a Ethena. Stojí za zmínku, že celková hodnota sekuritizačního protokolu Securitize výrazně překonala některé stablecoinové projekty, jako jsou FDUSD a USDC, a vyskočila na vrchol. Mezi další protokoly o cenných papírech v top 10 patří Ondo a Superstate.

RWA.xyz se IOSG

zaměřuje na údaje od začátku měsíce za rok 2024, přičemž vlna růstu začíná v dubnu 2024 a dosahuje ohromujícího nárůstu o 26,6 % v tomto měsíci – což přispívá čtvrtinou k celkovému přírůstkovému Ethereum RWA za jediný měsíc. Tato dynamika pokračovala i v následujících třech měsících, a přestože mezi srpnem a prosincem 2024 mírně zpomalila, síť si stále udržovala nárůst o přibližně 200 milionů dolarů měsíčně (přibližně 5 % mezičtvrtletně a více než 60 % anualizovaně).

V lednu 2025 růst opět explodoval a meziměsíčně vzrostl o 33,2 %. Po krátké korekci v únoru si Ethereum udrželo dvouciferný růst čtyři po sobě jdoucí měsíce, přičemž meziměsíční růst v dubnu a květnu přesáhl hranici 20 %.

RWA.xyz, IOSG

BUIDL

Vzhledem k rychlému vzestupu společnosti BUIDL k tomu, aby se stala největším projektem v ekosystému Ethereum RWA podle tržní kapitalizace, je zásadní podrobně porozumět její cestě růstu. Graf meziměsíčního růstu ukazuje, že indikátor zůstal relativně stabilní až do března 2025 a poté v březnu 2025 vykázal explozivní skok. Nejnovější květnové údaje však ukazují, že trend ultrarychlého růstu se mírně zpomalil, ale stále dochází k nárůstu o 210 milionů dolarů, což představuje meziměsíční nárůst o 8,38 %. Klíčovým oknem, které je třeba sledovat, je vývoj v nadcházejících měsících – musíme sledovat, zda růst bude i nadále zpomalovat, nebo bude pokračovat v explozivním růstu.

RWA.xyz, explozivní růst IOSG

BUIDL pramení z několika faktorů. Růst byl z velké části tažen institucionální poptávkou a klíčovým hnacím motorem úspěchu byla konkurenceschopnost produktů: provoz 24 hodin denně, 7 dní v týdnu, rychlejší vypořádání než u tradičního financování a vysoké výnosy v rámci dodržování předpisů. Je pozoruhodné, že integrace DeFi realizují synergie a odemykají více užitečnosti, jako je produkt USDtb společnosti Ethena Labs, který má 90 % svých rezerv krytých BUIDL. Zároveň stále roste uznání BUIDL jako vysoce kvalitního kolaterálu a spuštění sBUIDL společností Securitize dále odemyká scénu integrace DeFi.

Distribuce aktiv BUIDL je vysoce koncentrovaná: přibližně 93 % je soustředěno na mainnet Ethereum, což je pro jiné ekosystémy obtížné dosáhnout. Zároveň, jak AUM pokračuje v expanzi, měsíční dividenda společnosti BUIDL dosáhla nového maxima, když v březnu 2025 dosáhla 4,17 milionu USD a v květnu se vyšplhala na 7,9 milionu USD.

distribuce BUIDL, snímek obrazovky z RWA.xyz

stablecoinů

S ohledem na strukturální dopad, který bude mít zákon GENIUS na regulační rámec pro stablecoiny, je důležité systematicky zkoumat trajektorii vývoje trhu stablecoinů Ethereum. Od roku 2024 vykazuje celková tržní kapitalizace sektoru nadále solidní vzestupný trend a udržuje si odolné měsíční tempo růstu, i když o něco pomalejším tempem než ostatní segmenty RWA.

IOSG

(< 500 milionů dolarů) zaznamenala na začátku roku 2024 trvalý pokles. Ke konci roku 2024 však tržní hodnota většiny projektů stále roste a tržní hodnota GHO, M, USDO stále roste. Zároveň se objevila řada nových stablecoinových projektů napříč tržní kapitalizací 50 M, projekty ekosystému stablecoinů Ethereum jsou rozmanitější a projekty s malou kapitalizací od roku 2025 nadále prosperují.

Středně velké projekty (5–5 miliard dolarů) budou mít v roce 2024 pouze FDUSD a FRAX; BUSD se propadl z 1 miliardy dolarů v lednu 2024 na méně než 500 milionů dolarů v březnu 2024 v důsledku ukončení nabídky. V roce 2025 však USD 0 i PYUSD prolomí hranici 500 milionů USD a středně velké stablecoiny budou diverzifikovanější.

Nejlepším stablecoinům (> 5 miliard dolarů) nadále dominují USDT a USDC: USDT se po většinu roku 2024 stabilizoval na 40 miliardách dolarů, na začátku prosince vyskočil na 70 miliard dolarů a poté se postupně stabilizoval až do nedávného poklesu tržní kapitalizace; USDC neustále roste z 22 miliard USD v lednu 2024 na 38 miliard USD v květnu 2025. Na začátku roku 2025 přesáhly USDS i USDe 5 miliard dolarů, ale USDT a USDC jsou stále daleko vpředu, pokud jde o podíl na trhu.

RWA.xyz, IOSG

USDT a USDC zaujímají absolutně dominantní postavení, což přímo ovlivňuje celý ekosystém stablecoinů.

zmínku stojí zejména růst v listopadu 2024: USDT meziměsíčně vzrostl o 30,16 % a USDC vzrostl o 16,31 %. Po tomto prudkém nárůstu následovaly měsíce růstu, přičemž USDC v následujících měsících rostl pevněji, přičemž všechny rostly o více než 5 % měsíčně. Podle emitenta to společnost Tether připisuje "přílivu kolaterálových aktiv na burzy a institucionální stoly v reakci na očekávaný nárůst objemů obchodů"; Společnost Circle zdůraznila, že "oběh USDC se meziročně zvýšil o 78 %... Kromě poptávky uživatelů je to také kvůli obnovení důvěry trhu a zlepšení standardního systému řízeného regulačními pravidly nově vznikajících stablecoinů."

V poslední době však došlo k jasnému posunu v dynamice trhu – USDT v řetězci Ethereum se v posledních čtyřech měsících zastavil a USDC po měsících růstu poprvé klesl v květnu 2025. Tento jev může signalizovat, že trh směřuje k nové fázi cyklu.

RWA.xyz, IOSG

L2 EcosystemV

širším ekosystému RWA si Ethereum udržuje absolutní dominanci s podílem na trhu 59,23 % (bez stablecoinů), ale stále čelí klíčovým výzvám.

RWA.xyz, IOSG

Při pohledu na vývoj celkové tržní hodnoty RWA sítě vrstvy 2 není její růstový cyklus plně synchronizován s cyklem vrstvy 1: růst nezačne v polovině roku 2024. Integrace zkSync do Tradable vedla ke zvýšení tržní kapitalizace o 2 miliardy dolarů. Ale i když tento dopad odečteme, růstový trend L2 je stále přítomen – L2 sítě od září 2024 pokračují v mezičtvrtletním růstu dvouciferným tempem. Naopak v předchozí fázi byla expanze RWA vždy sporadická a slabá. Stručně řečeno, konec roku 2024 znamená posun ve vývoji L2 ekosystému RWA: vstup do silného růstového cyklu.

RWA.xyz, IOSG

Etherealize: Nový motor pro Ethereum RWA

Jako klíčová síla, která řídí přijetí Ethereum RWA, se Etherealize zrodil z hlubokého vhledu do úzkého hrdla tohoto odvětví: když se průlomové vrstvy protokolu nepodaří efektivně převést do fyzických aplikací, institucionální zapojení se často zastaví. Za tímto účelem společnost Etherealize systematicky překlenuje propast mezi technologickými průlomy a praktickou implementací tím, že vyvíjí přizpůsobené nástroje, buduje síť strategických partnerství a je hluboce zapojena do tvorby politik.

V současné době Etherealize podporuje především popularizaci a aplikaci Ethereum RWA prostřednictvím tržního vzdělávání a šíření obsahu, stejně jako nástrojů pro datové panely. Na jedné straně tým napsal a publikoval řadu podrobných článků o Etherealize a ekosystému Ethereum a zúčastnil se řady známých podcastů a rozhovorů s tradičními finančními a krypto médii, přičemž měl velký dopad prostřednictvím dialogů s vůdci veřejného mínění v oboru. Na druhou stranu Etherealize aktivně komunikuje s regulačními orgány a úspěšně uspořádala řadu seminářů a sympozií o dodržování předpisů a regulačních otázkách digitálních aktiv a nadále předkládá konstruktivní řešení, jak standardizovat a propagovat proces RWA.