Ethereum RWA-eksplosjon: Regulatoriske endringer og en ny vekstmotor
Originaltittel: "IOSG Weekly Brief|Ethereum RWA Explosion: Regulatory Changes and New Growth Engine #278"
Original forfatter: Sam, IOSG Ventures
TL; TL;DR:
Ta stablecoin-lovforslaget som en introduksjon, introduser den nylige offentlige oppmerksomheten og diskusjonen om RWA, og begynn deretter å snakke om RWA-dataanalysen på Ethereum (zksync kan brukes som et høydepunkt) Hvilken innvirkning vil fremveksten av Etherealize ha på Ethereum Ethereums stablecoin-utstedelse og DeFi har alltid hatt en sterk vollgrav, kombinert med den nye politikken til USA, kan tradisjonell finans og DeFi kobles organisk sammen gjennom RWA, Som den mest pålitelige og desentraliserte blokkjeden, fortsetter vi å være bullish på Ethereums punkt der
regningen katalyserer og markedsoppmerksomheten
På bakgrunn av et tradisjonelt finansielt og regulatorisk miljø i rask utvikling, har den nylige vedtakelsen av GENIUS-loven gjenopplivet interessen for RWA-er. I tillegg til stablecoins og store lovgivningsmessige utviklinger, har RWA-området i det stille nådd en rekke viktige milepæler: fortsatt sterk vekst og en rekke bemerkelsesverdige gjennombrudd – som Krakens lansering av tokeniserte aksjer og ETFer, Robinhoods forslag til US Securities and Exchange Commission (SEC) om å gi token-eiendeler samme status som tradisjonelle eiendeler, og Centrifuges desentraliserte JTRSY-fond på 400 millioner dollar på Solana.
I en tid da markedsoppmerksomheten er på et rekordhøyt nivå og den bredere bruken av tradisjonell finans er rett rundt hjørnet, er det viktig å ta en dyp titt på det nåværende RWA-landskapet – og spesielt statusen til ledende plattformer som Ethereum. Ethereum-basert RWA har vist imponerende vekst fra måned til måned, og opprettholder ofte tosifrede høyder; Veksten i 2025 vil akselerere enda raskere enn i 2024, da det var en ensifret måned. En annen nøkkelfaktor som driver dette momentumet er Etherealize som en katalysator for regulatorisk utvikling, og Ethereum Foundations strategiske fokus på RWA. På dette kritiske tidspunktet vil denne artikkelen ta et dypdykk i utviklingen av RWA på Ethereum og dets Layer-2-nettverk.
RWA-økosystemkart, IOSG-dataanalyse
: En panoramautsikt over Ethereum RWA-vekst
Dataene viser tydelig at Ethereums RWA-verdi har gått inn i en klar vekstsyklus. Ser vi på den totale verdien av Ethereums ikke-stablecoin RWA, er den langsiktige banen slående – den har holdt seg i området 1 milliard dollar til 2 milliarder dollar i mange år til den går inn i en fase med rask vekst i april 2024. Dette vekstmomentumet fortsetter å akselerere gjennom 2025. Kjernedriveren er BlackRocks BUIDL-fond, som nå er verdt 2,7 milliarder dollar. Som vist av den oransje trendlinjen, har BUIDL selv vist parabolsk vekst siden mars 2025, noe som driver den generelle utvidelsen av Ethereum RWA-økosystemet.
RWA.xyz, IOSG
etter aktivaklasse (unntatt stablecoins), er markedsverdien av eiendeler i den virkelige verden (RWA) på Ethereum svært konsentrert i to hovedkategorier: Treasury-prosjekter (75,9 %) og råvarer (hovedsakelig gull, 20,3 %), mens andre kategorier står for et lite beløp. Derimot står privat kreditt for den høyeste andelen av RWA-markedsverdien i det totale kryptomarkedet (57,4 %), etterfulgt av Treasury-prosjekter (30,9 %).
RWA.xyz, IOSG
RWA.xyz, IOSG
Videre fokuserer kakediagrammet på de beste eiendelene til Ethereum RWA, og avslører tydelig dominansen til BUIDL. Ser vi tilbake for et år siden, viser sammenligningen at BUIDL var sammenlignbar i skala med PAXG, XAUT og andre produkter, og nå har den dannet en betydelig overtakelse. Selv om sammensetningen av de 10 beste prosjektene i utgangspunktet er stabil, er vekstraten for statsobligasjonsprodukter betydelig foran gullprodukter, og markedsandelen fortsetter å øke.
RWA.xyz, IOSG
RWA.xyz, IOSG
Fra protokollenes perspektiv er de nåværende lederne hovedsakelig stablecoin-utstedere - de fire beste protokollene er Tether, Circle, MakerDAO (Dai stablecoin system) og Ethena. Det er verdt å merke seg at den totale verdien av verdipapiriseringsprotokollen Securitize har betydelig overgått noen stablecoin-prosjekter som FDUSD og USDC, og har hoppet til toppen. Andre verdipapirprotokoller på topp 10 inkluderer Ondo og Superstate.
RWA.xyz fokuserer IOSG
på måned-til-dato-data for 2024, med en vekstbølge som starter i april 2024 og oppnår en svimlende økning på 26,6 % i måneden – noe som bidrar med en fjerdedel av den totale inkrementelle Ethereum RWA i løpet av en enkelt måned. Dette momentumet fortsatte inn i de neste tre månedene, og selv om det avtok litt mellom august og desember 2024, opprettholdt nettverket fortsatt en økning på rundt 200 millioner dollar per måned (omtrent 5 % QoQ og over 60 % årlig).
Veksten eksploderte igjen i januar 2025, og steg med 33,2 % fra måned til måned. Etter en kort korreksjon i februar opprettholdt Ethereum tosifret vekst i fire måneder på rad, med månedsvekst som oversteg 20 %-merket i april og mai.
RWA.xyz, IOSG
BUIDL
Med BUIDLs raske vekst til å bli det største prosjektet i Ethereum RWA-økosystemet etter markedsverdi, er en detaljert forståelse av vekstbanen avgjørende. Vekstdiagrammet fra måned til måned avslører at indikatoren holdt seg relativt stabil gjennom mars 2025 og deretter viste et eksplosivt hopp i mars 2025. De siste mai-dataene viser imidlertid at den ultraraske veksttrenden har avtatt litt, men det er fortsatt en økning på 210 millioner dollar, en økning på 8,38 % fra måned til måned. Utviklingen i de kommende månedene er et viktig vindu å følge med på – vi må følge med på om veksten fortsetter å avta eller fortsetter å vokse eksplosivt.
RWA.xyz, stammer IOSG
BUIDLs eksplosive vekst fra flere faktorer. Veksten var i stor grad drevet av institusjonell etterspørsel, og konkurranseevnen til produktene var en viktig driver for suksess: 24/7-operasjoner, raskere oppgjør enn tradisjonell finans og høy avkastning innenfor et compliance-rammeverk. Spesielt realiserer DeFi-integrasjoner synergier og låser opp mer nytte, for eksempel Ethena Labs' USDtb-produkt, som har 90 % av reservene støttet av BUIDL. Samtidig fortsetter anerkjennelsen av BUIDL som et sikkerhetsstillelse av høy kvalitet å vokse, og lanseringen av sBUIDL av Securitize låser opp DeFi-integrasjonsscenen ytterligere.
BUIDLs aktivafordeling er svært konsentrert: omtrent 93 % er konsentrert om Ethereum-hovednettet, noe som er vanskelig for andre økosystemer å oppnå. Samtidig, ettersom AUM fortsetter å ekspandere, har BUIDLs månedlige utbytte nådd et nytt høydepunkt, og nådde 4,17 millioner dollar i mars 2025 og steg til 7,9 millioner dollar i mai.
BUIDL-distribusjon, skjermbilde fra
RWA.xyz stablecoins
I lys av den strukturelle innvirkningen som GENIUS-loven vil ha på regelverket for stablecoins, er det viktig å systematisk undersøke utviklingsbanen til Ethereum stablecoin-markedet. Siden 2024 har sektorens totale markedsverdi fortsatt å vise en solid oppadgående trend, og opprettholdt et spenstig månedlig veksttempo, om enn i et litt lavere tempo enn andre RWA-segmenter.
IOSGs
små prosjekter (< 500 millioner dollar) en vedvarende sammentrekning tidlig i 2024. Mot slutten av 2024 fortsetter imidlertid markedsverdien til de fleste prosjekter å stige, og markedsverdien til GHO, M, USDO fortsetter å vokse. Samtidig har det dukket opp en rekke nye stablecoin-prosjekter på tvers av markedsverdien på 50 millioner, Ethereum stablecoin-økosystemprosjektene er mer mangfoldige, og prosjektene med små kapitaliseringer har fortsatt å blomstre siden 2025.
Mellomstore prosjekter (5-5 milliarder dollar) vil først ha FDUSD og FRAX i 2024; BUSD stupte fra 1 milliard dollar i januar 2024 til mindre enn 500 millioner dollar i mars 2024 på grunn av avslutningen av tilbudet. Men i 2025 vil USD 0 og PYUSD begge bryte gjennom terskelen på 500 millioner dollar, og mellomstore stablecoins vil være mer diversifisert.
De beste stablecoins (> 5 milliarder dollar) fortsetter å være dominert av USDT og USDC: USDT stabiliserte seg på 40 milliarder dollar i det meste av 2024, hoppet til 70 milliarder dollar i begynnelsen av desember, og stabiliserte seg deretter gradvis til den nylige nedgangen i markedsverdi; USDC har vokst jevnt og trutt fra 22 milliarder dollar i januar 2024 til 38 milliarder dollar i mai 2025. I begynnelsen av 2025 oversteg USDS og USDe begge 5 milliarder dollar, men USDT og USDC er fortsatt langt foran når det gjelder markedsandeler.
RWA.xyz, IOSG
USDT og USDC inntar en absolutt dominerende posisjon, som direkte påvirker hele stablecoin-økosystemet.
Veksten i november 2024 er spesielt bemerkelsesverdig: USDT steg 30,16 % fra måned til måned og USDC vokste med 16,31 %. Denne toppen ble etterfulgt av måneder med vekst, med USDC som vokste mer solid i de påfølgende månedene, som alle vokste med mer enn 5 % per måned. Ifølge utstederen tilskrev Tether dette til "tilstrømningen av sikkerhetsmidler på børser og institusjonelle skrivebord som svar på den forventede økningen i handelsvolumer"; Circle fremhevet at "USDC-sirkulasjonen økte med 78 % fra år til år ... I tillegg til brukernes etterspørsel, skyldes det også gjenoppbyggingen av markedstilliten og forbedringen av standardsystemet drevet av regulatoriske regler for nye stablecoins."
Imidlertid har det vært et klart skifte i markedsmomentumet nylig – USDT på Ethereum-kjeden har stoppet opp de siste fire månedene, og USDC har falt for første gang i mai 2025 etter måneder med vekst. Dette fenomenet kan signalisere at markedet beveger seg mot en ny fase av syklusen.
RWA.xyz, IOSG
L2-økosystemI
det bredere RWA-økosystemet opprettholder Ethereum absolutt dominans med en markedsandel på 59,23 % (ekskludert stablecoins), men det står fortsatt overfor viktige utfordringer.