Ethereum RWA Explosion: Sääntelymuutokset ja uusi kasvumoottori

Alkuperäinen nimi: "IOSG Weekly Brief|Ethereum RWA Explosion: Regulatory Changes and New Growth Engine #278"

Alkuperäinen kirjoittaja: Sam, IOSG Ventures

TL; TL;DR:

Ota stablecoin-lakiesitys johdantona, esittele viimeaikainen julkinen huomio ja keskustelu RWA:sta ja ala sitten puhua Ethereumin RWA-data-analyysistä (zksynciä voidaan käyttää kohokohtana) Mikä vaikutus Etherealen ilmaantumisella on Ethereumin stablecoin-liikkeeseenlaskuun ja DeFi:llä on aina ollut vahva vallihauta yhdistettynä Yhdysvaltojen uuteen politiikkaan, voidaanko perinteinen rahoitus ja DeFi yhdistää orgaanisesti RWA:n kautta, Luotetuimpana ja hajautetuimpana lohkoketjuna olemme edelleen nousujohteisia Ethereumin pisteessä, jossa

lasku katalysoi ja markkinoiden huomio

Nopeasti kehittyvän perinteisen rahoitus- ja sääntely-ympäristön taustalla äskettäin hyväksytty GENIUS-laki on herättänyt uudelleen kiinnostuksen riskipainotettuja yrityksiä kohtaan. Stablecoinien ja merkittävien lainsäädännöllisten kehityskulkujen lisäksi RWA-ala on kaikessa hiljaisuudessa saavuttanut useita tärkeitä virstanpylväitä: jatkuva vahva kasvu ja joukko merkittäviä läpimurtoja – kuten Krakenin tokenisoitujen osakkeiden ja ETF:ien lanseeraus, Robinhoodin ehdotus Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomitealle (SEC) antaa token-varoille sama asema kuin perinteisille omaisuuserille ja Centrifugen 400 miljoonan dollarin hajautettu JTRSY-rahasto Solanassa.

Aikana, jolloin markkinoiden huomio on kaikkien aikojen korkeimmalla tasolla ja perinteisen rahoituksen laajempi käyttöönotto on aivan nurkan takana, on tärkeää tarkastella syvällisesti nykyistä RWA-maisemaa – ja erityisesti Ethereumin kaltaisten johtavien alustojen asemaa. Ethereum-pohjainen RWA on osoittanut vaikuttavaa kasvua kuukausittain ja säilyttänyt usein kaksinumeroisia huippuja; Kasvu kiihtyy vuonna 2025 jopa nopeammin kuin vuonna 2024, jolloin kuukausi oli yksinumeroinen. Toinen keskeinen tekijä, joka ohjaa tätä vauhtia, on Etherealize sääntelyn kehittämisen katalysaattorina ja Ethereum Foundationin strateginen keskittyminen RWA:han. Tässä kriittisessä vaiheessa tässä artikkelissa sukelletaan syvälle RWA:n kehitykseen Ethereumissa ja sen Layer-2-verkossa.

RWA-ekosysteemikartta, IOSG-data-analyysi

: Panoraamanäkymä Ethereumin RWA:n kasvusta

Data osoittaa selvästi, että Ethereumin RWA-arvo on siirtynyt selkeään kasvusykliin. Kun tarkastellaan Ethereumin ei-stablecoinin RWA:n kokonaisarvoa, pitkän aikavälin kehityskaari on silmiinpistävä – se on pysynyt 1–2 miljardin dollarin välillä useiden vuosien ajan, kunnes se siirtyy nopean kasvun vaiheeseen huhtikuussa 2024. Tämä kasvuvauhti kiihtyy edelleen vuoteen 2025 asti. Ydintekijä on BlackRockin BUIDL-rahasto, jonka arvo on nyt 2,7 miljardia dollaria. Kuten oranssi trendiviiva osoittaa, BUIDL itse on osoittanut parabolista kasvua maaliskuusta 2025 lähtien, mikä on edistänyt Ethereum RWA -ekosysteemin yleistä laajentumista.

RWA.xyz, IOSG

omaisuusluokittain (pois lukien stablecoinit), Ethereumin reaalimaailman omaisuuserien (RWA) markkina-arvo on keskittynyt voimakkaasti kahteen pääluokkaan: Treasury-projektit (75,9 %) ja hyödykkeet (pääasiassa kulta, 20,3 %), ja muiden luokkien osuus on pieni. Sitä vastoin yksityisen luoton osuus riskipainotettujen omaisuuserien markkina-arvosta on suurin kryptomarkkinoilla (57,4 %), jota seuraavat valtiovarainministeriön hankkeet (30,9 %).

RWA.xyz, IOSG

RWA.xyz, IOSG

Ympyräkaavio keskittyy edelleen Ethereum RWA:n tärkeimpiin omaisuuseriin, ja se paljastaa selvästi BUIDL:n hallitsevan aseman. Vuosi sitten tarkasteltuna vertailu osoittaa, että BUIDL oli mittakaavaltaan verrattavissa PAXG:hen, XAUT:iin ja muihin tuotteisiin, ja nyt se on muodostanut merkittävän ylityksen. Vaikka top 10 -projektin koostumus on periaatteessa vakaa, valtion joukkovelkakirjatuotteiden kasvuvauhti on merkittävästi kultatuotteita edellä ja markkinaosuus kasvaa edelleen.

RWA.xyz, IOSG

RWA.xyz, IOSG

Protokollien näkökulmasta nykyiset johtajat ovat pääasiassa stablecoinien liikkeeseenlaskijoita - neljä parasta protokollaa ovat Tether, Circle, MakerDAO (Dai stablecoin-järjestelmä) ja Ethena. On syytä huomata, että Securitize-arvopaperistamisprotokollan kokonaisarvo on ylittänyt merkittävästi jotkin stablecoin-projektit, kuten FDUSD ja USDC, ja hypännyt huipulle. Muita arvopaperiprotokollia 10 parhaan joukossa ovat Ondo ja Superstate.

RWA.xyz IOSG

keskittyy vuoden 2024 kuukausittaisiin tietoihin, ja kasvuaalto alkoi huhtikuussa 2024 ja saavutti hämmästyttävän 26,6 prosentin kasvun kuukauden aikana – mikä on neljännes Ethereumin RWA:n kokonaismäärästä yhden kuukauden aikana. Tämä vauhti jatkui seuraavien kolmen kuukauden ajan, ja vaikka se hidastui hieman elo-joulukuussa 2024, verkko jatkoi silti noin 200 miljoonan dollarin kasvua kuukaudessa (noin 5 % QoQ ja yli 60 % vuositasolla).

Kasvu räjähti jälleen tammikuussa 2025 ja nousi 33,2 % edellisestä kuukaudesta. Helmikuun lyhyen korjauksen jälkeen Ethereum säilytti kaksinumeroisen kasvun neljänä peräkkäisenä kuukautena, ja kuukausittainen kasvu ylitti 20 prosentin rajan huhti- ja toukokuussa.

RWA.xyz, IOSG

BUIDL

BUIDL:n nopean nousun myötä markkina-arvoltaan Ethereum RWA -ekosysteemin suurimmaksi hankkeeksi sen kasvupolun yksityiskohtainen ymmärtäminen on ratkaisevan tärkeää. Kuukausittainen kasvukaavio paljastaa, että indikaattori pysyi suhteellisen vakaana maaliskuuhun 2025 asti ja osoitti sitten räjähdysmäistä hyppyä maaliskuussa 2025. Viimeisimmät toukokuun tiedot osoittavat kuitenkin, että erittäin nopea kasvutrendi on hieman hidastunut, mutta nousua on edelleen 210 miljoonaa dollaria, mikä on 8,38 % enemmän kuin edellisessä kuussa. Tulevien kuukausien kehitys on keskeinen seurattava ikkuna – meidän on seurattava, hidastuuko kasvu edelleen vai jatkaako se räjähdysmäistä kasvuaan.

RWA.xyz, IOSG

BUIDL:n räjähdysmäinen kasvu johtuu useista tekijöistä. Kasvu johtui suurelta osin institutionaalisesta kysynnästä, ja tuotteiden kilpailukyky oli keskeinen menestystekijä: 24/7-toiminta, perinteistä rahoitusta nopeampi selvitys ja korkeat tuotot vaatimustenmukaisuuden puitteissa. Erityisesti DeFi-integraatiot toteuttavat synergioita ja vapauttavat lisää hyötyä, kuten Ethena Labsin USDtb-tuote, jonka varannoista 90 % on BUIDL:n tukemia. Samaan aikaan BUIDL:n tunnettuus korkealaatuisena vakuutena jatkaa kasvuaan, ja Securitizen sBUIDL:n lanseeraus avaa DeFi-integraation entisestään.

BUIDL:n omaisuusjakauma on erittäin keskittynyttä: noin 93 % keskittyy Ethereumin pääverkkoon, mitä muiden ekosysteemien on vaikea saavuttaa. Samaan aikaan, kun hallinnoitavat varat jatkavat kasvuaan, BUIDL:n kuukausittainen osinko on saavuttanut uuden ennätyksen, saavuttaen 4,17 miljoonaa dollaria maaliskuussa 2025 ja noustessaan 7,9 miljoonaan dollariin toukokuussa.

BUIDL-jakelu, kuvakaappaus RWA.xyz

stablecoineista

Ottaen huomioon GENIUS-lain rakenteellisen vaikutuksen stablecoinien sääntelykehykseen, on tärkeää tarkastella systemaattisesti Ethereumin stablecoin-markkinoiden kehityspolkua. Vuodesta 2024 lähtien sektorin kokonaismarkkina-arvo on jatkanut vakaata nousutrendiä ja ylläpitänyt kestävää kuukausittaista kasvuvauhtia, vaikkakin hieman hitaammin kuin muut riskipainotetut segmentit.

IOSG

pienistä projekteista (< 500 miljoonaa dollaria) koki jatkuvan supistumisen vuoden 2024 alussa. Vuoden 2024 loppua kohden useimpien projektien markkina-arvo kuitenkin jatkaa nousuaan ja GHO, M, USDO:n markkina-arvo jatkaa kasvuaan. Samaan aikaan 50 miljoonan markkina-arvolla on syntynyt useita uusia stablecoin-projekteja, Ethereumin stablecoin-ekosysteemihankkeet ovat monipuolisempia ja pienikokoomukselliset projektit ovat jatkaneet menestystään vuodesta 2025 lähtien.

Keskisuurilla hankkeilla (5–5 miljardia dollaria) on FDUSD ja FRAX vain vuonna 2024; BUSD romahti 1 miljardista dollarista tammikuussa 2024 alle 500 miljoonaan dollariin maaliskuussa 2024 osakeannin päättymisen vuoksi. Vuonna 2025 kuitenkin molemmat 0 USD ja PYUSD ylittävät 500 miljoonan dollarin kynnyksen, ja keskikokoiset stablecoinit ovat monipuolisempia.

Parhaita vakaita kolikoita (> 5 miljardia dollaria) hallitsevat edelleen USDT ja USDC: USDT vakiintui 40 miljardiin dollariin suurimman osan vuodesta 2024, hyppäsi 70 miljardiin dollariin joulukuun alussa ja vakiintui sitten vähitellen markkina-arvon viimeaikaiseen laskuun asti; USDC on kasvanut tasaisesti 22 miljardista dollarista tammikuussa 2024 38 miljardiin dollariin toukokuussa 2025. Vuoden 2025 alussa USDS ja USDe ylittivät molemmat 5 miljardia dollaria, mutta USDT ja USDC ovat edelleen kaukana markkinaosuudella mitattuna.

RWA.xyz, IOSG

USDT:llä ja USDC:llä on ehdoton määräävä asema, mikä vaikuttaa suoraan koko stablecoin-ekosysteemiin.

Marraskuun 2024 kasvu on erityisen huomionarvoista: USDT nousi 30,16 % edellisestä kuukaudesta ja USDC kasvoi 16,31 %. Tätä piikkiä seurasi kuukausien kasvu, ja USDC kasvoi vakaammin seuraavina kuukausina, jotka kaikki kasvoivat yli 5 % kuukaudessa. Liikkeeseenlaskijan mukaan Tether katsoi tämän johtuvan "vakuusomaisuuserien tulvasta pörsseihin ja institutionaalisiin pöytiin vastauksena odotettuun kaupankäyntivolyymien kasvuun"; Circle korosti, että "USDC:n levikki kasvoi 78 % vuodentakaisesta... Käyttäjien kysynnän lisäksi se johtuu myös markkinoiden luottamuksen palauttamisesta ja standardijärjestelmän parantamisesta nousevien stablecoinien sääntelysääntöjen ohjaamana."

Markkinoiden vauhissa on kuitenkin tapahtunut viime aikoina selkeä muutos – Ethereum-ketjun USDT on pysähtynyt viimeisen neljän kuukauden aikana, ja USDC on laskenut ensimmäistä kertaa toukokuussa 2025 kuukausien kasvun jälkeen. Tämä ilmiö voi olla merkki siitä, että markkinat ovat siirtymässä kohti uutta syklin vaihetta.

RWA.xyz, IOSG

L2 -ekosysteemiLaajemmassa

RWA-ekosysteemissä Ethereum säilyttää absoluuttisen määräävän aseman 59,23 prosentin markkinaosuudella (ilman stablecoineja), mutta sillä on edelleen keskeisiä haasteita.

RWA.xyz, IOSG

Kun tarkastellaan Layer-2-verkon RWA-markkina-arvon kehitystä, sen kasvusykli ei ole täysin synkronoitu Layer-1:n kasvusyklin kanssa: kasvu ei ala vuoden 2024 puolivälissä. zkSyncin integrointi Tradableen on johtanut 2 miljardin dollarin markkina-arvon kasvuun. Mutta vaikka tämä vaikutus poistetaan, L2-kasvutrendi on edelleen täällä – L2-verkot ovat jatkaneet kaksinumeroista kasvuaan vuosineljänneksistä syyskuusta 2024 lähtien. Sitä vastoin edellisessä vaiheessa riskipainotettujen omaisuuserien laajeneminen on aina ollut satunnaista ja heikkoa. Yhteenvetona voidaan todeta, että vuoden 2024 loppu merkitsee muutosta L2-ekosysteemin RWA:n kehityksessä: siirtyminen vahvaan kasvusykliin.