Eksplozja Ethereum RWA: zmiany regulacyjne i nowy silnik wzrostu

Tytuł oryginalny: "IOSG Weekly Brief|Ethereum RWA Explosion: Regulatory Changes and New Growth Engine #278"

Oryginalny autor: Sam, IOSG Ventures

TL; TL;DR:

Potraktuj projekt ustawy o stablecoinach jako wprowadzenie, przedstaw niedawną uwagę publiczną i dyskusję na temat RWA, a następnie zacznij mówić o analizie danych RWA na Ethereum (zksync może być używany jako atrakcja) Jaki wpływ będzie miało pojawienie się Etherealize na Ethereum Emisja stablecoinów Ethereum i DeFi zawsze miały silną fosę, w połączeniu z nową polityką Stanów Zjednoczonych, czy tradycyjne finanse i DeFi mogą być organicznie połączone za pomocą RWA, Jako najbardziej zaufany i zdecentralizowany blockchain, nadal jesteśmy optymistycznie nastawieni do punktu Ethereum, w którym

rachunek katalizuje, a uwaga rynku

Na tle szybko rozwijającego się tradycyjnego środowiska finansowego i regulacyjnego, niedawne uchwalenie ustawy GENIUS na nowo wzbudziło zainteresowanie RWA. Oprócz stablecoinów i ważnych zmian legislacyjnych, przestrzeń RWA po cichu osiągnęła kilka ważnych kamieni milowych: ciągły silny wzrost i szereg godnych uwagi przełomów – takich jak wprowadzenie przez Krakena tokenizowanych akcji i ETF-ów, propozycja Robinhooda dla amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), aby nadać aktywom tokenowym taki sam status jak tradycyjnym aktywom, oraz zdecentralizowany fundusz JTRSY firmy Centrifuge o wartości 400 milionów dolarów na Solana.

W czasach, gdy uwaga rynku jest na najwyższym poziomie, a szersze przyjęcie tradycyjnych finansów jest tuż za rogiem, ważne jest, aby dokładnie przyjrzeć się obecnemu krajobrazowi RWA – a zwłaszcza statusowi wiodących platform, takich jak Ethereum. RWA oparte na Ethereum wykazało imponujący wzrost z miesiąca na miesiąc, często utrzymując dwucyfrowe maksima; Wzrost w 2025 r. przyspieszy jeszcze szybciej niż w 2024 r., kiedy był to miesiąc jednocyfrowy. Innym kluczowym czynnikiem napędzającym tę dynamikę jest Etherealize jako katalizator rozwoju regulacyjnego oraz strategiczne skupienie się Fundacji Ethereum na RWA. W tym krytycznym momencie w tym artykule zagłębimy się w ewolucję RWA na Ethereum i jego sieci warstwy 2.

RWA Mapa ekosystemu, analiza danych IOSG

: panoramiczny widok na wzrost

RWA Ethereum Dane wyraźnie pokazują, że wartość RWA Ethereum weszła w wyraźny cykl wzrostu. Patrząc na całkowitą wartość RWA Ethereum bez stablecoinów, uderzająca jest długoterminowa trajektoria – przez wiele lat utrzymywała się ona w przedziale od 1 miliarda do 2 miliardów dolarów, aż wejdzie w fazę szybkiego wzrostu w kwietniu 2024 roku. Ta dynamika wzrostu będzie nadal przyspieszać do 2025 roku. Głównym motorem napędowym jest fundusz BUIDL BlackRock, który jest obecnie wart 2,7 miliarda dolarów. Jak pokazuje pomarańczowa linia trendu, sam BUIDL wykazuje paraboliczny wzrost od marca 2025 roku, napędzając ogólną ekspansję ekosystemu Ethereum RWA.

RWA.xyz, IOSG

koncentruje się na danych od początku miesiąca za 2024 r., z falą wzrostu rozpoczynającą się w kwietniu 2024 r. i osiągającą oszałamiający wzrost o 26,6% w ciągu miesiąca – przyczyniając się do jednej czwartej całkowitego przyrostowego RWA Ethereum w ciągu jednego miesiąca. Dynamika ta utrzymała się przez kolejne trzy miesiące i chociaż nieznacznie zwolniła między sierpniem a grudniem 2024 r., sieć nadal utrzymywała wzrost o około 200 mln USD miesięcznie (około 5% kwartał do kwartału i ponad 60% w ujęciu rocznym).

Wzrost ponownie eksplodował w styczniu 2025 r., zwiększając się o 33,2% miesiąc do miesiąca. Po krótkiej korekcie w lutym, Ethereum utrzymywało dwucyfrowy wzrost przez cztery kolejne miesiące, a wzrost miesiąc do miesiąca przekroczył granicę 20% w kwietniu i maju.

RWA.xyz, IOSG

BUIDL

Wraz z szybkim wzrostem BUIDL, który stał się największym projektem w ekosystemie Ethereum RWA pod względem kapitalizacji rynkowej, kluczowe jest szczegółowe zrozumienie jego ścieżki wzrostu. Wykres wzrostu miesiąc do miesiąca pokazuje, że wskaźnik pozostał stosunkowo stabilny do marca 2025 r., a następnie wykazał gwałtowny skok w marcu 2025 r. Najnowsze dane z maja pokazują jednak, że trend ultraszybkiego wzrostu nieco zwolnił, ale nadal jest wzrost o 210 mln USD, co oznacza wzrost o 8,38% miesiąc do miesiąca. Rozwój sytuacji w nadchodzących miesiącach jest kluczowym oknem, który należy obserwować – musimy śledzić, czy wzrost gospodarczy nadal zwalnia, czy też nadal rośnie w szybkim tempie.

IOSG

BUIDL wynika z wielu czynników. Wzrost był w dużej mierze napędzany przez popyt instytucjonalny, a konkurencyjność produktów była kluczowym czynnikiem sukcesu: operacje 24 godziny na dobę, 7 dni w tygodniu, szybsze rozliczenia niż w przypadku tradycyjnych finansów i wysokie zyski w ramach zgodności. Warto zauważyć, że integracje DeFi realizują synergie i odblokowują większą użyteczność, taką jak produkt USDtb firmy Ethena Labs, który ma 90% swoich rezerw zabezpieczonych przez BUIDL. Jednocześnie uznanie BUIDL za zabezpieczenie wysokiej jakości stale rośnie, a wprowadzenie sBUIDL przez Securitize jeszcze bardziej odblokowuje scenę integracji DeFi.

Dystrybucja aktywów BUIDL jest wysoce skoncentrowana: około 93% jest skoncentrowane na sieci głównej Ethereum, co jest trudne do osiągnięcia dla innych ekosystemów. Jednocześnie, wraz z dalszym rozwojem AUM, miesięczna dywidenda BUIDL osiągnęła nowy szczyt, osiągając 4,17 mln USD w marcu 2025 r. i wzrastając do 7,9 mln USD w maju.

Dystrybucja BUIDL, zrzut ekranu z RWA.xyz

stablecoinów

Biorąc pod uwagę strukturalny wpływ, jaki ustawa GENIUS będzie miała na ramy regulacyjne dla stablecoinów, ważne jest, aby systematycznie badać trajektorię rozwoju rynku stablecoinów Ethereum. Od 2024 r. całkowita kapitalizacja rynkowa sektora nadal wykazuje solidny trend wzrostowy, utrzymując odporne miesięczne tempo wzrostu, choć w nieco wolniejszym tempie niż w innych segmentach aktywów ważonych ryzykiem.

IOSG

(< 500 mln USD) doświadczyła trwałego spadku na początku 2024 roku. Jednak pod koniec 2024 roku wartość rynkowa większości projektów nadal rośnie, a wartość rynkowa GHO, M, USDO nadal rośnie. W tym samym czasie pojawiło się wiele nowych projektów stablecoinów o kapitalizacji rynkowej 50 M, projekty ekosystemu stablecoinów Ethereum są bardziej zróżnicowane, a projekty o małej kapitalizacji prosperują od 2025 roku.

Projekty średniej wielkości (5-5 mld USD) będą miały FDUSD i FRAX dopiero w 2024 r.; BUSD spadł z 1 miliarda dolarów w styczniu 2024 roku do mniej niż 500 milionów dolarów w marcu 2024 roku z powodu zakończenia oferty. Jednak w 2025 roku zarówno USD 0, jak i PYUSD przebiją próg 500 milionów dolarów, a średniej wielkości stablecoiny będą bardziej zdywersyfikowane.

Najpopularniejsze stablecoiny (> 5 miliardów dolarów) nadal są zdominowane przez USDT i USDC: USDT ustabilizował się na poziomie 40 miliardów dolarów przez większość 2024 roku, skoczył do 70 miliardów dolarów na początku grudnia, a następnie stopniowo stabilizował się aż do niedawnego spadku kapitalizacji rynkowej; USDC stale rośnie z 22 miliardów dolarów w styczniu 2024 roku do 38 miliardów dolarów w maju 2025 roku. Na początku 2025 roku USDS i USDe przekroczyły po 5 miliardów dolarów, ale USDT i USDC wciąż są daleko do przodu pod względem udziału w rynku.

RWA.xyz, IOSG

USDT i USDC zajmują absolutnie dominującą pozycję, co bezpośrednio wpływa na cały ekosystem stablecoinów.

Na szczególną uwagę zasługuje wzrost w listopadzie 2024 roku: USDT wzrósł o 30,16% miesiąc do miesiąca, a USDC wzrósł o 16,31%. Po tym skoku nastąpiły miesiące wzrostu, przy czym USDC rosło solidniej w kolejnych miesiącach, z których wszystkie rosły o ponad 5% miesięcznie. Według emitenta, Tether przypisał to "napływowi aktywów zabezpieczających na giełdy i biura instytucjonalne w odpowiedzi na oczekiwany wzrost wolumenu obrotu"; Circle podkreślił, że "obieg USDC wzrósł o 78% rok do roku... Oprócz popytu ze strony użytkowników, wynika to również z odbudowy zaufania rynku i poprawy systemu standardów, napędzanego przez zasady regulacyjne powstających stablecoinów.

Jednak w ostatnim czasie nastąpiła wyraźna zmiana dynamiki rynku – USDT w łańcuchu Ethereum utknął w martwym punkcie w ciągu ostatnich czterech miesięcy, a USDC spadł po raz pierwszy w maju 2025 roku po miesiącach wzrostu. Zjawisko to może sygnalizować, że rynek zmierza w kierunku nowej fazy cyklu.

RWA.xyz, IOSG

L2 EcosystemW

szerszym ekosystemie RWA Ethereum utrzymuje absolutną dominację z udziałem w rynku wynoszącym 59,23% (z wyłączeniem stablecoinów), ale nadal stoi przed kluczowymi wyzwaniami.