Esplosione degli RWA di Ethereum: cambiamenti normativi e un nuovo motore di crescita

Titolo originale: "IOSG Weekly Brief|Ethereum RWA Explosion: Regulatory Changes and New Growth Engine #278"

Autore originale: Sam, IOSG Ventures

TL; In breve:

Prendi il disegno di legge sulle stablecoin come introduzione, introduci la recente attenzione e discussione pubblica su RWA, e poi inizia a parlare dell'analisi dei dati RWA su Ethereum (zksync può essere utilizzato come punto culminante) Che impatto avrà l'emergere di Etherealize su Ethereum L'emissione di stablecoin di Ethereum e la DeFi hanno sempre avuto un forte fossato, combinato con la nuova politica degli Stati Uniti, la finanza tradizionale e la DeFi possono essere collegate organicamente attraverso RWA, Essendo la blockchain più affidabile e decentralizzata, continuiamo ad essere rialzisti sul punto in cui il

conto e l'attenzione del mercato

Sullo sfondo di un contesto finanziario e normativo tradizionale in rapida evoluzione, la recente approvazione del GENIUS Act ha riacceso l'interesse per gli RWA. Oltre alle stablecoin e agli importanti sviluppi legislativi, lo spazio RWA ha raggiunto una serie di importanti traguardi: una forte crescita continua e una serie di notevoli scoperte, come il lancio di azioni ed ETF tokenizzati da parte di Kraken, la proposta di Robinhood alla Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti di dare agli asset token lo stesso status degli asset tradizionali e il fondo decentralizzato JTRSY da 400 milioni di dollari di Centrifuge su Solana.

In un momento in cui l'attenzione del mercato è ai massimi storici e l'adozione più ampia della finanza tradizionale è dietro l'angolo, è importante dare un'occhiata approfondita all'attuale panorama degli RWA e in particolare allo stato delle piattaforme leader come Ethereum. Gli RWA basati su Ethereum hanno mostrato un'impressionante crescita mese su mese, mantenendo spesso massimi a doppia cifra; La crescita nel 2025 accelererà ancora più velocemente rispetto al 2024, quando era un mese a una cifra. Un altro fattore chiave che guida questo slancio è Etherealize come catalizzatore per lo sviluppo normativo e l'attenzione strategica della Ethereum Foundation sugli RWA. In questo momento critico, questo articolo approfondirà l'evoluzione degli RWA su Ethereum e la sua rete Layer-2.

Mappa dell'ecosistema RWA,

analisi dei dati IOSG: una visione panoramica della crescita

degli RWA di Ethereum I dati mostrano chiaramente che il valore RWA di Ethereum è entrato in un chiaro ciclo di crescita. Guardando al valore totale degli RWA non stablecoin di Ethereum, la traiettoria a lungo termine è sorprendente: è rimasta nell'intervallo tra 1 miliardo di dollari e 2 miliardi di dollari per molti anni fino a quando non è entrata in una fase di rapida crescita nell'aprile 2024. Questo slancio di crescita continua ad accelerare fino al 2025. Il driver principale è il fondo BUIDL di BlackRock, che ora vale 2,7 miliardi di dollari. Come mostrato dalla linea di tendenza arancione, BUIDL stesso ha mostrato una crescita parabolica da marzo 2025, guidando l'espansione complessiva dell'ecosistema RWA di Ethereum.

RWA.xyz, IOSG

per classe di attività (escluse le stablecoin), la capitalizzazione di mercato degli asset del mondo reale (RWA) su Ethereum è altamente concentrata in due categorie principali: progetti di tesoreria (75,9%) e materie prime (principalmente oro, 20,3%), con altre categorie che rappresentano una piccola quantità. Al contrario, il credito privato rappresenta la percentuale più alta della capitalizzazione di mercato degli RWA nel mercato complessivo delle criptovalute (57,4%), seguito dai progetti di tesoreria (30,9%).

RWA.xyz, IOSG

RWA.xyz, IOSG

Concentrandosi ulteriormente sui principali asset di Ethereum RWA, il grafico a torta rivela chiaramente la dominance di BUIDL. Guardando indietro a un anno fa, il confronto mostra che BUIDL era paragonabile in scala a PAXG, XAUT e altri prodotti, e ora ha formato un superamento significativo. Sebbene la composizione dei primi 10 progetti sia sostanzialmente stabile, il tasso di crescita dei prodotti in titoli del tesoro è significativamente superiore a quello dei prodotti in oro e la quota di mercato continua ad espandersi.

RWA.xyz, IOSG

RWA.xyz, IOSG

Dal punto di vista dei protocolli, gli attuali leader sono principalmente emittenti di stablecoin: i primi quattro protocolli sono Tether, Circle, MakerDAO (sistema di stablecoin Dai) ed Ethena. Vale la pena notare che il valore totale del protocollo di cartolarizzazione Securitize ha superato significativamente alcuni progetti di stablecoin come FDUSD e USDC, ed è balzato in cima. Altri protocolli di titoli nella top 10 includono Ondo e Superstate.

RWA.xyz, IOSG

si concentra sui dati mensili per il 2024, con un'ondata di crescita a partire da aprile 2024 e un aumento sbalorditivo del 26,6% nel mese, contribuendo a un quarto del totale degli RWA incrementali di Ethereum in un solo mese. Questo slancio è continuato nei tre mesi successivi e, sebbene abbia rallentato leggermente tra agosto e dicembre 2024, la rete ha comunque mantenuto un aumento di circa 200 milioni di dollari al mese (circa il 5% su base trimestrale e oltre il 60% annualizzato).

La crescita è esplosa di nuovo nel gennaio 2025, con un'impennata del 33,2% su base mensile. Dopo una breve correzione a febbraio, Ethereum ha mantenuto una crescita a due cifre per quattro mesi consecutivi, con una crescita mese su mese superiore al 20% ad aprile e maggio.

RWA.xyz, IOSG

BUIDL

Con la rapida ascesa di BUIDL fino a diventare il più grande progetto dell'ecosistema RWA di Ethereum per capitalizzazione di mercato, una comprensione dettagliata del suo percorso di crescita è fondamentale. Il grafico della crescita mese su mese rivela che l'indicatore è rimasto relativamente stabile fino a marzo 2025 e poi ha mostrato un balzo esplosivo a marzo 2025. Tuttavia, gli ultimi dati di maggio mostrano che il trend di crescita ultraveloce è leggermente rallentato, ma c'è ancora un aumento di 210 milioni di dollari, con un aumento dell'8,38% mese su mese. Gli sviluppi nei prossimi mesi sono una finestra chiave da tenere d'occhio: dobbiamo monitorare se la crescita continua a rallentare o continua a crescere in modo esplosivo.

RWA.xyz,

la crescita esplosiva di IOSG BUIDL deriva da molteplici fattori. La crescita è stata in gran parte trainata dalla domanda istituzionale e la competitività dei prodotti è stata un fattore chiave per il successo: operazioni 24 ore su 24, 7 giorni su 7, regolamento più rapido rispetto alla finanza tradizionale e rendimenti elevati in un quadro di conformità. In particolare, le integrazioni DeFi stanno realizzando sinergie e sbloccando più utilità, come il prodotto USDtb di Ethena Labs, che ha il 90% delle sue riserve garantite da BUIDL. Allo stesso tempo, il riconoscimento di BUIDL come collaterale di alta qualità continua a crescere e il lancio di sBUIDL da parte di Securitize sblocca ulteriormente la scena dell'integrazione DeFi.

La distribuzione degli asset di BUIDL è altamente concentrata: circa il 93% è concentrato sulla mainnet di Ethereum, cosa difficile da raggiungere per altri ecosistemi. Allo stesso tempo, mentre l'AUM continua ad espandersi, il dividendo mensile di BUIDL ha raggiunto un nuovo massimo, raggiungendo i 4,17 milioni di dollari a marzo 2025 e salendo a 7,9 milioni di dollari a maggio.

distribuzione BUIDL, screenshot da RWA.xyz

stablecoin

In considerazione dell'impatto strutturale che il GENIUS Act avrà sul quadro normativo per le stablecoin, è importante esaminare sistematicamente la traiettoria di sviluppo del mercato delle stablecoin di Ethereum. Dal 2024, la capitalizzazione di mercato totale del settore ha continuato a mostrare un solido trend rialzista, mantenendo un ritmo di crescita mensile resiliente, anche se a un ritmo leggermente più lento rispetto ad altri segmenti RWA.

IOSG

(< 500 milioni di dollari) ha registrato una contrazione sostenuta all'inizio del 2024. Tuttavia, verso la fine del 2024, il valore di mercato della maggior parte dei progetti continua a crescere e il valore di mercato di GHO, M, USDO continua a crescere. Allo stesso tempo, sono emersi una serie di nuovi progetti di stablecoin nella capitalizzazione di mercato di 50 milioni, i progetti dell'ecosistema di stablecoin Ethereum sono più diversificati e i progetti di piccola capitalizzazione hanno continuato a prosperare dal 2025.

I progetti di medie dimensioni (5-5 miliardi di dollari) avranno solo FDUSD e FRAX nel 2024; BUSD è crollato da 1 miliardo di dollari nel gennaio 2024 a meno di 500 milioni di dollari nel marzo 2024 a causa della cessazione dell'offerta. Tuttavia, nel 2025, USD 0 e PYUSD supereranno entrambi la soglia dei 500 milioni di dollari e le stablecoin di medie dimensioni saranno più diversificate.

Le principali stablecoin (> 5 miliardi di dollari) continuano ad essere dominate da USDT e USDC: USDT si è stabilizzata a 40 miliardi di dollari per gran parte del 2024, è balzata a 70 miliardi di dollari ad inizio dicembre, per poi stabilizzarsi gradualmente fino al recente calo della capitalizzazione di mercato; USDC è cresciuta costantemente da 22 miliardi di dollari nel gennaio 2024 a 38 miliardi di dollari nel maggio 2025. All'inizio del 2025 USDS e USDe hanno entrambi superato i 5 miliardi di dollari, ma USDT e USDC sono ancora molto avanti in termini di quota di mercato.

RWA.xyz, IOSG

USDT e USDC occupano una posizione dominante assoluta, che influenza direttamente l'intero ecosistema delle stablecoin.

crescita a novembre 2024 è particolarmente degna di nota: USDT è salito del 30,16% su base mensile e USDC è cresciuto del 16,31%. A questo picco sono seguiti mesi di crescita, con USDC che è cresciuta in modo più solido nei mesi successivi, tutti cresciuti di oltre il 5% al mese. Secondo l'emittente, Tether ha attribuito ciò "all'afflusso di asset collaterali su exchange e desk istituzionali in risposta all'impennata prevista dei volumi di trading"; Circle ha sottolineato che "la circolazione di USDC è aumentata del 78% su base annua... Oltre alla domanda degli utenti, è dovuta anche alla ricostruzione della fiducia del mercato e al miglioramento del sistema standard guidato dalle regole di regolamentazione delle stablecoin emergenti".

Tuttavia, di recente c'è stato un chiaro cambiamento nello slancio del mercato: USDT sulla catena Ethereum si è fermato negli ultimi quattro mesi e USDC è diminuito per la prima volta a maggio 2025 dopo mesi di crescita. Questo fenomeno può segnalare che il mercato si sta muovendo verso una nuova fase del ciclo.

RWA.xyz, IOSG

L2 EcosystemNel

più ampio ecosistema RWA, Ethereum mantiene il dominio assoluto con una quota di mercato del 59,23% (escluse le stablecoin), ma deve ancora affrontare sfide chiave.