Die Strategie zur Einführung von Krypto-Staking-ETFs priorisiert zentralisierte Partner vor der sofortigen Einführung von DeFi

Emittenten von börsengehandelten Krypto-Fonds (ETFs) werden nach der Genehmigung wahrscheinlich mit zentralisierten Staking-Anbietern zusammenarbeiten, werden aber schließlich auf dezentrale Protokolle umsteigen, wenn die regulatorischen Rahmenbedingungen ausgereift sind.

Die Erklärung der Securities and Exchange Commission (SEC) vom 5. August, dass liquide Staking-Aktivitäten und Staking-Receipt-Token keine Wertpapierangebote darstellen, hat die letzte regulatorische Hürde für Staking-fähige Krypto-ETFs beseitigt.

Infolgedessen beantragten VanEck und Jito am 22. August einen Solana Liquid Staking ETF, was eine monatelange regulatorische Öffentlichkeitsarbeit darstellt, die mit den SEC-Sitzungen im Februar begann.

Die Partnerschaft schließt sich Canary Capital und Marinade unter den Emittenten an, die direkt mit liquiden Staking-Protokollen zusammenarbeiten, während Canary seine Solana-ETF-Einreichung im Mai änderte, um Marinade Select als Staking-Anbieter zu benennen. Diese beiden könnten jedoch die Ausnahme sein.

Max Shannon, Senior Research Associate bei Bitwise, geht davon aus, dass die meisten Emittenten aufgrund klarerer Compliance-Rahmenbedingungen und rechtlicher Verantwortlichkeitsstrukturen mit zentralisierten Anbietern beginnen werden.

In einer Notiz sagte er:

"DeFi-Partnerschaften sind immer noch möglich, aber wahrscheinlich über Vermittler, die sich um die regulatorische Ebene kümmern und Gelder in Protokolle leiten."

Shannon geht jedoch davon aus, dass sich die regulatorischen Rahmenbedingungen allmählich hin zu hybriden oder direkten DeFi-Integrationen verlagern werden.

Sid Powell, CEO und Mitbegründer von Maple Finance, schloss sich Shannons Bemerkungen an. Er prognostizierte, dass ETF-Emittenten zunächst mit etablierten Depotbanken wie Coinbase oder Fidelity zusammenarbeiten würden, um die Bedienung zu vereinfachen, aber er betonte, dass diese Depotbanken Brücken in die DeFi-Protokolle bauen.

Powell bewertete in einer Notiz:

"Die regulatorische Klarheit schafft einen klaren Weg, der dem Ökosystem über CeFi und DeFi hinweg zugute kommt: Institutionelles Kapital fließt zu vertrauenswürdigen Depotbanken, die dann sicher in eine leistungsstarke Staking-Infrastruktur investieren."

Misha Putiatin, Mitbegründer von Symbiotic, hält die Unterscheidung zwischen zentralisiert und dezentral für weniger kritisch als für die Möglichkeiten der Umsatzdiversifizierung.

In einer von Putiatin geteilten Notiz heißt es:

"Der Schlüssel ist, dass jeder Vermögenswert jetzt mehrere Einnahmequellen generieren kann, und ETFs werden ihr Angebot um diese herum diversifizieren."

Er verwies auf starke dezentrale Optionen, die in Bezug auf Compliance, traditionelle Finanzintegration und Leistungskennzahlen bereits effektiv konkurrieren.

Auswirkungen auf DeFi

Powell erwartet, dass die institutionelle Validierung liquide Staking-Protokolle von der experimentellen DeFi-Infrastruktur in eine zentrale Finanzarchitektur verwandeln wird:

"ETF- und DAT-Strukturen [Digital Asset Treasuries] werden Milliarden über qualifizierte Depotbanken in liquide Staking-Protokolle leiten, was das aktuelle verwaltete Vermögen möglicherweise um Größenordnungen erhöhen wird."

Shannon warnt jedoch davor, dass ein Konzentrationsrisiko entstehen könnte, wenn sich die Flüsse auf ein oder zwei Protokolle konzentrieren, was möglicherweise zu einer engeren behördlichen Aufsicht führen könnte.

Dennoch geht er davon aus, dass selbst kleine ETF-Allokationen den Gesamtwert massiv steigern könnten, was die Liquidität und den Nutzen von liquiden Staking-Token stärken würde.

Schließlich glaubt Putiatin, dass die Interaktion zwischen ETF-Emittenten und DeFi-Protokollen die Renditestrukturen neu gestalten könnte. Er merkte an, dass diese Bewegung die Tür zu aktiveren Strategien öffnet, die krypto-natives Know-how weit über die traditionelle Kapitalallokation hinaus erfordern.

Marktteilnehmer sehen die regulatorische Klarheit in der Positionierung von Staking-ETFs, um institutionelles Kapital zu gewinnen, das an der regulatorischen Seitenlinie gewartet hat, und gleichzeitig die Compliance-Anforderungen durch etablierte Depotbeziehungen zu wahren.

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