Стратегія запуску ETF для криптостейкінгу надає пріоритет централізованим партнерам, а не негайному прийняттю DeFi
Емітенти криптовалютних біржових фондів (ETF), ймовірно, співпрацюватимуть із централізованими постачальниками стейкінгу після схвалення, але в кінцевому підсумку перейдуть на децентралізовані протоколи в міру дозрівання нормативно-правової бази.
Заява Комісії з цінних паперів і бірж (SEC) від 5 серпня про те, що ліквідна діяльність стейкінгу та токени з отриманням стейкінгу не є пропозицією цінних паперів, усунула останню регуляторну перешкоду для криптовалютних ETF з підтримкою стейкінгу.
В результаті, VanEck і Jito подали заявку на ETF на ліквідний стейкінг Solana 22 серпня, що представляє місяці роботи з регуляторними органами, яка почалася із засідань SEC у лютому.
Партнерство приєднується до Canary Capital і Marinade серед емітентів, які безпосередньо співпрацюють з протоколами ліквідного стейкінгу, тоді як Canary внесла поправки до своєї заявки на Solana ETF у травні, назвавши Marinade Select своїм постачальником стейкінгу. Однак ці два можуть бути винятком.
Макс Шеннон, старший науковий співробітник Bitwise, очікує, що більшість емітентів почнуть з централізованих провайдерів завдяки більш чітким рамкам відповідності та структурам юридичної відповідальності.
У записці він сказав:
«Партнерство DeFi все ще можливе, але, ймовірно, через посередників, які керують регуляторним рівнем, спрямовуючи кошти в протоколи».
Однак Шеннон очікує поступового переходу до гібридної або прямої інтеграції DeFi у міру дозрівання регуляторних середовищ.
Сід Пауелл, генеральний директор і співзасновник Maple Finance, повторив зауваження Шеннона. Він передбачив, що емітенти ETF спочатку працюватимуть з відомими зберігачами, такими як Coinbase або Fidelity, для простоти роботи, але він підкреслив, що ці зберігачі будують мости в протоколи DeFi.
Пауелл оцінив за допомогою примітки:
«Регуляторна ясність створює чіткий шлях, який приносить користь екосистемі між CeFi і DeFi: інституційний капітал надходить до довірених зберігачів, які потім безпечно розподіляються у високоефективну інфраструктуру стейкінгу».
Міша Путіатін, співзасновник Symbiotic, вважає різницю між централізованою та децентралізованою менш критичною, ніж можливості диверсифікації доходів.
Згідно з запискою, якою поділився Путіатін:
«Ключовим є те, що кожен актив тепер може генерувати кілька потоків доходу, і ETF диверсифікують свої пропозиції навколо них».
Він навів сильні децентралізовані варіанти, які вже ефективно конкурують у дотриманні вимог, традиційній фінансовій інтеграції та показниках ефективності.
Наслідки для DeFi
Пауелл очікує, що інституційна перевірка перетворить протоколи ліквідного стейкінгу з експериментальної інфраструктури DeFi в основну фінансову архітектуру:
«Структури ETF і DAT [казначейства цифрових активів] будуть направляти мільярди через кваліфікованих зберігачів в протоколи ліквідного стейкінгу, потенційно збільшуючи поточний AUM на порядки».
Тим не менш, Шеннон попереджає, що ризик концентрації концентрації може виникнути, якщо потоки концентруються в одному або двох протоколах, що потенційно може привернути більш жорсткий регуляторний нагляд.
Тим не менш, він очікує, що навіть невеликі розподіли ETF можуть значно збільшити загальну заблоковану вартість, посилюючи ліквідність і корисність токенів ліквідного стейкінгу.
Нарешті, Путятін вважає, що взаємодія між емітентами ETF і протоколами DeFi може змінити структури прибутковості. Він зазначив, що цей рух відкриває двері для більш активних стратегій, які вимагають експертизи криптовалют, що виходять далеко за рамки традиційного розподілу капіталу.
Гравці ринку бачать регуляторну ясність, позиціонуючи стейкінгові ETF для захоплення інституційного капіталу, який вичікував на узбіччі регуляторів, зберігаючи при цьому вимоги відповідності через встановлені відносини зберігання.
Стратегія запуску ETF після того, як Crypto Staking віддає перевагу централізованим партнерам, а не негайному впровадженню DeFi, вперше з'явилася на CryptoSlate.