Estratégia de lançamento de ETF de staking cripto prioriza parceiros centralizados em vez de adoção imediata de DeFi
Os emissores de fundos negociados em bolsa (ETF) de criptomoedas provavelmente farão parcerias com provedores de staking centralizados após a aprovação, mas acabarão migrando para protocolos descentralizados à medida que as estruturas regulatórias amadurecem.
A declaração da Securities and Exchange Commission (SEC) de 5 de agosto de que as atividades de staking líquidas e os tokens de recebimento de staking não constituem ofertas de valores mobiliários removeu o obstáculo regulatório final para ETFs de criptomoedas habilitados para staking.
Como resultado, VanEck e Jito entraram com um pedido de ETF de participação líquida Solana em 22 de agosto, representando meses de alcance regulatório que começaram com reuniões da SEC em fevereiro.
A parceria junta-se à Canary Capital e à Marinade entre os emissores que se associam diretamente aos protocolos de staking líquidos, enquanto a Canary alterou o seu pedido de ETF Solana em maio para nomear a Marinade Select como sua fornecedora de stake. No entanto, estes dois podem ser a exceção.
Max Shannon, pesquisador associado sênior da Bitwise, espera que a maioria dos emissores comece com provedores centralizados devido a estruturas de conformidade mais claras e estruturas de responsabilidade legal.
Em nota, ele disse:
"As parcerias DeFi ainda são possíveis, mas provavelmente por meio de intermediários que lidam com a camada regulatória enquanto direcionam fundos para protocolos".
No entanto, Shannon antecipa uma mudança gradual para integrações DeFi híbridas ou diretas à medida que os ambientes regulatórios amadurecem.
Sid Powell, CEO e cofundador da Maple Finance, ecoou os comentários de Shannon. Ele previu que os emissores de ETF trabalhariam inicialmente com custodiantes estabelecidos como Coinbase ou Fidelity para simplicidade operacional, mas ele enfatizou que esses custodiantes estão construindo pontes em protocolos DeFi.
Powell avaliou por meio de uma nota:
"A clareza regulatória cria um caminho claro que beneficia o ecossistema em CeFi e DeFi: fluxos de capital institucional para custodiantes confiáveis que, em seguida, alocam com segurança em infraestrutura de staking de alto desempenho."
Misha Putiatin, cofundador da Symbiotic, vê a distinção entre centralizado e descentralizado como menos crítica do que as oportunidades de diversificação de receita.
De acordo com uma nota compartilhada por Putiatin:
"A chave é que cada ativo agora pode gerar vários fluxos de receita, e os ETFs diversificarão suas ofertas em torno deles."
Ele citou fortes opções descentralizadas que já competem efetivamente em conformidade, integração financeira tradicional e métricas de desempenho.
Impactos para DeFi
Powell espera validação institucional para transformar protocolos de staking líquido da infraestrutura DeFi experimental em arquitetura financeira central:
"As estruturas de ETF e DAT [títulos do tesouro de ativos digitais] canalizarão bilhões por meio de custodiantes qualificados em protocolos de staking de líquidos, potencialmente aumentando o AUM atual em ordens de magnitude."
No entanto, Shannon alerta que o risco de concentração pode surgir se os fluxos se concentrarem em um ou dois protocolos, potencialmente atraindo uma supervisão regulatória mais próxima.
No entanto, ele espera que mesmo pequenas alocações de ETF possam aumentar maciçamente o valor total bloqueado, fortalecendo a liquidez e a utilidade dos tokens de staking líquidos.
Por fim, Putiatin acredita que a interação entre emissores de ETFs e protocolos DeFi poderia remodelar as estruturas de rendimento. Ele observou que esse movimento abre as portas para estratégias mais ativas que exigem experiência nativa cripto muito além da alocação tradicional de capital.
Os participantes do mercado veem a clareza regulatória posicionando ETFs de aposta para capturar capital institucional que esperou nos bastidores regulatórios, preservando os requisitos de conformidade por meio de relações de custódia estabelecidas.
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