La strategia di lancio dell'ETF per lo staking di criptovalute dà la priorità ai partner centralizzati rispetto all'adozione immediata della DeFi

È probabile che gli emittenti di exchange-traded fund (ETF) di criptovalute collaborino con i fornitori di staking centralizzati dopo l'approvazione, ma alla fine si orienteranno verso protocolli decentralizzati man mano che i quadri normativi maturano.

La dichiarazione del 5 agosto della Securities and Exchange Commission (SEC), secondo cui le attività di liquid staking e i token di ricevuta per lo staking non costituiscono offerte di titoli, ha rimosso l'ultimo ostacolo normativo per gli ETF crypto abilitati allo staking.

Di conseguenza, il 22 agosto, VanEck e Jito hanno presentato la domanda per un ETF di staking liquido su Solana, che rappresenta mesi di sensibilizzazione normativa iniziata con le riunioni della SEC a febbraio.

La partnership si unisce a Canary Capital e Marinade tra gli emittenti che collaborano direttamente con i protocolli di liquid staking, mentre Canary ha modificato il suo deposito Solana ETF a maggio per nominare Marinade Select come fornitore di staking. Tuttavia, questi due potrebbero essere l'eccezione.

Max Shannon, senior research associate di Bitwise, prevede che la maggior parte degli emittenti inizierà con fornitori centralizzati grazie a quadri di conformità più chiari e strutture di responsabilità legale.

In una nota, ha dichiarato:

"Le partnership DeFi sono ancora possibili, ma probabilmente attraverso intermediari che gestiscono il livello normativo mentre instradano i fondi nei protocolli".

Tuttavia, Shannon prevede un graduale passaggio verso integrazioni DeFi ibride o dirette con la maturazione degli ambienti normativi.

Sid Powell, CEO e co-fondatore di Maple Finance, ha fatto eco alle osservazioni di Shannon. Ha previsto che gli emittenti di ETF lavoreranno inizialmente con depositari affermati come Coinbase o Fidelity per semplicità operativa, ma ha sottolineato che questi depositari stanno costruendo ponti nei protocolli DeFi.

Powell ha valutato tramite una nota:

"La chiarezza normativa crea un percorso chiaro che avvantaggia l'ecosistema CeFi e DeFi: il capitale istituzionale fluisce verso depositari di fiducia che poi allocano in modo sicuro in un'infrastruttura di staking ad alte prestazioni".

Misha Putiatin, co-fondatore di Symbiotic, ritiene che la distinzione tra centralizzato e decentralizzato sia meno critica delle opportunità di diversificazione dei ricavi.

Secondo una nota condivisa da Putiatin:

"La chiave è che ogni asset può ora generare più flussi di entrate e gli ETF diversificheranno le loro offerte attorno a questi".

Ha citato forti opzioni decentralizzate che già competono efficacemente in termini di conformità, integrazione finanziaria tradizionale e metriche di performance.

Impatti per la DeFi

Powell si aspetta che la convalida istituzionale trasformi i protocolli di liquid staking da infrastruttura DeFi sperimentale ad architettura finanziaria di base:

"Le strutture di ETF e DAT [tesorerie di asset digitali] canalizzeranno miliardi attraverso depositari qualificati in protocolli di liquid staking, aumentando potenzialmente l'attuale AUM di ordini di grandezza".

Tuttavia, Shannon avverte che il rischio di concentrazione potrebbe emergere se i flussi si concentrassero in uno o due protocolli, attirando potenzialmente una più stretta supervisione normativa.

Tuttavia, si aspetta che anche piccole allocazioni di ETF potrebbero aumentare enormemente il valore totale bloccato, rafforzando la liquidità e l'utilità dei token di staking liquido.

Infine, Putiatin ritiene che l'interazione tra gli emittenti di ETF e i protocolli DeFi potrebbe rimodellare le strutture dei rendimenti. Ha osservato che questo movimento apre le porte a strategie più attive che richiedono competenze native delle criptovalute ben oltre la tradizionale allocazione del capitale.

Gli operatori di mercato vedono la chiarezza normativa che posiziona gli ETF in staking per catturare il capitale istituzionale che ha aspettato ai margini normativi, preservando al contempo i requisiti di conformità attraverso relazioni di custodia consolidate.

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