Bitcoin, Anleihen und der zunehmende Einfluss der japanischen Zinsstrukturkurve
Weston Nakamura, Gründer von Across The Spread, ein globaler Marktanalyst, der für seine Makroeinblicke aus asiatischer Sicht bekannt ist, hebt eine überraschende und zunehmend kritische makroökonomische Beziehung hervor.
Laut Nakamura scheint Bitcoin BTC die Renditen langfristiger japanischer Staatsanleihen (JGB), insbesondere der 30-jährigen, genauer zu verfolgen als seine traditionelle Korrelation mit US-Aktien wie dem Nasdaq 100.
Da der Preis von BTC von dem von Risikoanlagen abweicht, haben seine Bewegungen begonnen, sich mit den steigenden JGB-Renditen in Einklang zu bringen, die beide in den letzten Monaten Rekordhöhen erreicht haben.
Nakamura verweist auf Schlüsselmomente im Jahr 2024 wie die Einführung von in den USA notierten Spot-BTC-ETFs und Trumps Wiederwahl, bei denen BTC kurze, erzählerisch getriebene Preisausbrüche erlebte, nur um schließlich auf einen Pfad zurückzukehren, der mit den Renditebewegungen am langen Ende der JGB übereinstimmte.
Er argumentiert, dass diese Angleichung nicht einfach ein Effekt zweiter Ordnung der Renditen von US-Staatsanleihen (UST) ist, sondern eine direkte Folge der einzigartigen Marktdynamik Japans. Um diese Ansicht zu untermauern, verweist Nakamura auf einen kürzlich erschienenen Clip des US-Finanzbeamten Scott Bessent, der behauptet, dass die Renditen von US-Staatsanleihen nicht von innenpolitischer Dysfunktion getrieben werden, sondern von globalen Kräften, die sich ausdrücklich auf Japan berufen.
Dies wirft die provokative Idee auf, dass, wenn die US-Politik auf der Grundlage der Rendite 10-jähriger Staatsanleihen gestaltet wird und diese Rendite wiederum von den japanischen Anleihemärkten beeinflusst wird, Japan indirekt die US-Makropolitik lenken könnte.
Nakamura geht davon aus, dass JGBs heute im Zentrum des globalen Finanzsystems stehen und alles von Krypto über Aktien bis hin zu Devisen und Gold beeinflussen. In der Zwischenzeit fordert er Anleger unabhängig von der Anlageklasse auf, Japan genau zu beobachten, da der lange übersehene Anleihenmarkt weltweit einen übergroßen Einfluss auf das anlagenübergreifende Verhalten ausüben könnte.