Bitcoin, obligațiunile și influența în creștere a curbei randamentelor din Japonia
Weston Nakamura, fondatorul Across The Spread, un analist de piețe globale cunoscut pentru perspectivele sale macro din perspectiva Asiei, evidențiază o relație macro surprinzătoare și din ce în ce mai critică.
Potrivit lui Nakamura, Bitcoin BTC pare să urmărească randamentele obligațiunilor guvernamentale japoneze (JGB) pe termen lung, în special pe 30 de ani, mai îndeaproape decât corelația sa tradițională cu acțiunile americane, cum ar fi Nasdaq 100.
Pe măsură ce prețul BTC diferă de activele de risc, mișcările sale au început să se alinieze cu randamentele JGB în creștere, ambele atingând maxime record în ultimele luni.
Nakamura notează momente cheie din 2024, cum ar fi lansarea ETF-urilor spot BTC listate în SUA și realegerea lui Trump, unde BTC a experimentat explozii de preț scurte, bazate pe narațiuni, doar pentru a reveni în cele din urmă la o traiectorie în concordanță cu mișcările de randament JGB pe termen lung.
El susține că această aliniere nu este doar un efect de ordinul doi al randamentelor Trezoreriei SUA (UST), ci o consecință directă a dinamicii unice a pieței japoneze. Întărind acest punct de vedere, Nakamura face referire la un clip recent al oficialului Trezoreriei SUA, Scott Bessent, care afirmă că randamentele UST nu sunt determinate de disfuncții politice interne, ci de forțele globale care citează în mod explicit Japonia.
Acest lucru ridică ideea provocatoare că, dacă politica SUA este modelată în jurul randamentului Trezoreriei pe 10 ani, iar acest randament este la rândul său influențat de piețele de obligațiuni japoneze, atunci Japonia ar putea ghida indirect politica macro a SUA.
Nakamura sugerează că JGB-urile se află acum în centrul sistemului financiar global, influențând totul, de la criptomonede la acțiuni, FX și aur. Între timp, el îndeamnă investitorii, indiferent de clasa de active, să urmărească îndeaproape Japonia, deoarece piața sa de obligațiuni mult trecută cu vederea ar putea exercita o influență uriașă asupra comportamentului încrucișat al activelor la nivel mondial.