Bitcoin, le obbligazioni e la crescente influenza della curva dei rendimenti giapponese
Weston Nakamura, fondatore di Across The Spread, analista dei mercati globali noto per le sue intuizioni macroeconomiche attraverso una lente asiatica, evidenzia una relazione macro sorprendente e sempre più critica.
Secondo Nakamura, Bitcoin BTC sembra seguire i rendimenti dei titoli di Stato giapponesi (JGB) a lungo termine, in particolare a 30 anni, più da vicino rispetto alla sua tradizionale correlazione con le azioni statunitensi come il Nasdaq 100.
Mentre il prezzo di BTC diverge dagli asset di rischio, i suoi movimenti hanno iniziato ad allinearsi con l'aumento dei rendimenti dei JGB, entrambi raggiungendo livelli record negli ultimi mesi.
Nakamura sottolinea i momenti chiave del 2024, come il lancio degli ETF spot su BTC quotati negli Stati Uniti e la rielezione di Trump, in cui BTC ha sperimentato brevi picchi di prezzo guidati dalla narrazione, per poi tornare a un percorso coerente con i movimenti dei rendimenti dei JGB di lungo periodo.
Sostiene che questo allineamento non è semplicemente un effetto di secondo ordine dei rendimenti dei Treasury statunitensi (UST), ma una conseguenza diretta delle dinamiche di mercato uniche del Giappone. A rafforzare questa visione, Nakamura cita un recente filmato del funzionario del Tesoro degli Stati Uniti Scott Bessent, che afferma che i rendimenti degli UST non sono guidati da disfunzioni politiche interne, ma da forze globali che citano esplicitamente il Giappone.
Ciò solleva l'idea provocatoria che se la politica statunitense viene modellata attorno al rendimento dei Treasury a 10 anni, e che il rendimento è a sua volta influenzato dai mercati obbligazionari giapponesi, allora il Giappone potrebbe guidare indirettamente la politica macroeconomica degli Stati Uniti.
Nakamura suggerisce che i JGB sono ora al centro del sistema finanziario globale, influenzando tutto, dalle criptovalute alle azioni, FX e oro. Nel frattempo, esorta gli investitori, indipendentemente dalla classe di asset, a osservare attentamente il Giappone, poiché il suo mercato obbligazionario a lungo trascurato potrebbe esercitare un'influenza smisurata sul comportamento cross-asset in tutto il mondo.