Bilion stablecoinů se při přistání spoléhá na "slévárenství"

Originální název: "Foundries of Future Trillion Stablecoins"

Původní autor :Sleepy.txt

Bridge, platforma pro vydávání stablecoinů vlastněná společností Stripe, jednou z největších světových infrastruktur pro online platby, spustil nativní stablecoin MetaMask USD (mUSD) pro MetaMask, peněženkovou aplikaci s více než 30 miliony uživatelů kryptoměn.

Bridge je zodpovědný za celý proces vydávání, od úschovy rezerv a auditů dodržování předpisů až po nasazení chytrých kontraktů, zatímco MetaMask se zaměřuje na vyladění rozhraní front-endového produktu a uživatelské zkušenosti.

Tento model spolupráce je jedním z nejreprezentativnějších trendů v současném odvětví stablecoinů a stále více značek se rozhoduje outsourcovat složitý proces vydávání stablecoinů profesionálním "slévárnám", stejně jako Apple předal výrobu iPhonů společnosti Foxconn.

Od zrodu iPhonu se Foxconn téměř neustále ujímá klíčových výrobních úkolů. Dnes se asi 80 % světových iPhonů montuje v Číně a více než 70 % z nich pochází z továren Foxconnu. Čeng-čou Foxconn kdysi ubytovával více než 300 000 pracovníků během hlavní sezóny, známé jako "iPhone City".

Spolupráce Applu s Foxconnem není prostým outsourcingovým vztahem, ale typickým případem moderní výrobní dělby práce.

Apple zaměřuje své zdroje na uživatelskou stranu, jako je design, systémová zkušenost, příběh značky a prodejní kanály. Výroba pro něj nepředstavuje rozlišující výhodu, ale znamená obrovské investiční výdaje a riziko. Proto Apple nikdy neměl vlastní továrnu, ale rozhodl se přenechat výrobu profesionálním partnerům.

Foxconn si v těchto "nejádrových" vazbách vybudoval klíčové schopnosti, vybudoval výrobní linky od nuly, řídil nákup surovin, tok procesů, obrat zásob a rytmus dodávek a neustále snižoval výrobní náklady. Zavádí kompletní soubor průmyslových procesů z hlediska stability dodavatelského řetězce, spolehlivosti dodávek a flexibility kapacity. Pro zákazníky značky to znamená základní záruku expanze s nulovým třením.

Logikou tohoto modelu je dělba práce a spolupráce. Apple nemusí nést fixní břemeno továren a pracovníků a může se vyhnout vytváření rizik, když trh kolísá. Foxconn na druhé straně spoléhá na efekty rozsahu a využití kapacity více značek, aby získal celkové zisky z extrémně nízkých jednotlivých zisků. Značka se zaměřuje na kreativitu a dosah spotřebitelů a slévárna se ujímá průmyslové efektivity a řízení nákladů, což vytváří oboustranně výhodnou situaci.

Nemění se tím jen odvětví chytrých telefonů. Od roku 2010 se počítače, televizory, domácí spotřebiče a dokonce i automobily postupně posunuly směrem k modelu OEM. Foxconn, Quanta, Wistron, Jabil a další výrobci se stali klíčovými uzly v restrukturalizaci globálního zpracovatelského průmyslu. Výroba je modularizována a zabalena do schopnosti fungovat a prodávat ve velkém měřítku.

O více než deset let později se tato logika začala přesouvat do zdánlivě nesouvisejícího oboru: stablecoinů.

Na první pohled je třeba vydání stablecoinu razit pouze v řetězci. Ale aby to skutečně fungovalo, je to mnohem složitější práce, než si okolní svět myslí. Rámec pro dodržování předpisů, bankovní úschova, nasazení chytrých smluv, bezpečnostní audit, kompatibilita s více řetězci, přístup k systému účtů a integrace modulu KYC vyžadují dlouhodobé investice do finanční síly a technických schopností.

V článku "Kolik stojí vydání stablecoinu? Tato nákladová struktura je podrobně rozebrána: Pokud emitent začíná od nuly, počáteční investice se často pohybuje v milionech a většina z nich jsou nestlačitelné rigidní výdaje. Po spuštění mohou roční provozní náklady dosáhnout i desítek milionů a pokrývají různé moduly, jako je právní záležitost, audit, provoz a údržba, zabezpečení účtu a správa rezerv.

Některé společnosti dnes začínají tyto složité procesy balit do standardizovaných služeb, které poskytují plug-and-play řešení bankám, platebním institucím a značkám. Nemusí se nutně objevit před samotným pódiem, ale za vydáním stablecoinů je lze často vidět.

Ve světě stablecoinů se začal objevovat také Foxconn.

"Foxconni" ze světa stablecoinů

vydávat stablecoin, což téměř znamenalo hrát tři role současně: finanční instituce, technologické společnosti a týmy pro dodržování předpisů. Projektový tým musí vyjednávat s depozitní bankou, vybudovat systém smluv napříč řetězci, dokončit audity souladu a dokonce se vypořádat s licenčními otázkami v různých jurisdikcích. Pro většinu společností je to příliš mnoho.

Vznik "slévárenského" modelu má tento problém vyřešit. Takzvaná "slévárna stablecoinů" označuje organizaci, která se specializuje na poskytování služeb vydávání, správy a provozu stablecoinů pro jiné společnosti. Nejsou zodpovědní za budování koncové značky, ale spíše poskytují kompletní sadu infrastruktury potřebné v zákulisí.

Tyto společnosti jsou zodpovědné za vybudování kompletní infrastruktury od front-endových peněženek a modulů KYC až po back-endové chytré smlouvy, úschovu a audit. Zákazníkům stačí ujasnit si, jakou měnu vydat a na které trhy vstoupit na trh, a slévárna může doplnit další odkazy. Paxos hrál takovou roli při partnerství se společností PayPal při vydávání PYUSD: úschova rezerv v amerických dolarech, odpovědnost za vydávání v řetězci a vyhovující dokování, zatímco PayPal potřebuje v rozhraní produktu zobrazit pouze možnost "stablecoin".

Základní hodnota tohoto modelu se odráží ve třech aspektech.

Prvním je snížení nákladů. Pokud chce finanční instituce vybudovat stablecoinový systém od nuly, počáteční investice může často činit miliony dolarů. Licencování souladu s předpisy, technologický výzkum a vývoj, bezpečnostní audity a spolupráce s bankami, to vše je třeba investovat samostatně. Standardizací procesu mohou slévárny snížit mezní náklady jednoho zákazníka na mnohem nižší úroveň, než je tomu u modelu vyrobeného vlastními silami.

Druhým je zkrácení času. Spouštěcí cyklus tradičních finančních produktů se často měří v "letech", a pokud se projekty stablecoinů vydají zcela vlastní cestou, bude jejich implementace pravděpodobně trvat 12–18 měsíců. Slévárenský model umožňuje zákazníkům uvádět produkty na trh během několika měsíců. Spoluzakladatelé společnosti Stably veřejně prohlásili, že jejich model přístupu k API umožňuje společnosti spustit stablecoin s bílou značkou během několika týdnů.

Třetím je přenos rizik. Největší výzvou pro stablecoiny není technologie, ale dodržování předpisů a správa rezerv. Americký úřad pro kontrolu měny (OCC) a Ministerstvo finančních služeb státu New York (NYDFS) mají extrémně přísné regulační požadavky na úschovu a rezervy. Pro většinu společností, které chtějí otestovat vody, není reálné převzít plnou odpovědnost za dodržování předpisů. Paxos si dokázal získat velké zákazníky, jako jsou PayPal a Nubank, právě proto, že je držitelem svěřenecké licence státu New York, která mu umožňuje legálně držet rezervy v amerických dolarech a nést regulační povinnosti zveřejňovat informace.

Vznik sléváren stablecoinů proto do určité míry změnil vstupní práh tohoto odvětví. Vysoké počáteční investice, které si mohlo dovolit jen několik gigantů, lze nyní odštěpit, zabalit a prodat většímu počtu finančních nebo platebních institucí v nouzi.

1|Paxos: Udělejte z procesu produkt a z dodržování předpisů udělejte byznys

Směr podnikání Paxos je stanoven velmi brzy. Neklade důraz na značku, ani neusiluje o podíl na trhu, ale buduje schopnosti kolem jedné věci: přeměny vydávání stablecoinů na standardizovaný proces, který si ostatní mohou vybrat.

Příběh začíná v New Yorku, kde v roce 2015 otevřelo Ministerstvo finančních služeb státu New York (NYDFS) licence na digitální aktiva, čímž se Paxos stal jednou z prvních licencovaných svěřeneckých společností s omezeným účelem. Tato poznávací značka není jen symbolická, znamená to, že Paxos může držet prostředky zákazníků, provozovat blockchainové sítě a provádět vypořádání aktiv. Tento druh kvalifikace není k dispozici mnoha společnostem ve Spojených státech.

V roce 2018 společnost Paxos spustila stablecoin USDP a celý proces je uveden pod regulační vizí: rezervy jsou umístěny v bankách, audity jsou zveřejňovány měsíčně a mechanismy ražby a zpětného odkupu jsou zapsány v řetězci. Málokdo se tento přístup naučil kvůli vysokým nákladům na dodržování předpisů a nedostatku rychlosti. Tvoří však jasnou a kontrolovatelnou strukturu, která rozděluje proces zrodu stablecoinu do několika modulů, které lze standardizovat.

Později, místo toho, aby se Paxos zaměřil na propagaci svých vlastních mincí, zabalil tento modul do služby, kterou mohou používat ostatní.

Existují dva z nejreprezentativnějších zákazníků: Binance a PayPal.

BUSD je stablecoinová služba poskytovaná společností Paxos pro Binance. Binance kontroluje značku a provoz, zatímco Paxos přebírá odpovědnost za vydávání, úschovu a dodržování předpisů. Tento model fungoval několik let až do roku 2023, kdy NYDFS požadovala, aby Paxos zastavil novou ražbu s odvoláním na nedostatečné kontroly proti praní špinavých peněz. Po tomto incidentu si okolní svět začal všímat, že za tím stojí BUSD vydávaná společností Paxos.

O několik měsíců později PayPal spustil PYUSD a vydavatelem byla stále společnost Paxos Trust Company. PayPal má uživatele a síť, ale nemá žádnou regulační kvalifikaci a neplánuje ji sám vybudovat. Prostřednictvím Paxos může být PYUSD legálně a v souladu s předpisy kótován a vstoupit na americký trh. Jedná se o jednu z nejreprezentativnějších demonstrací "slévárenských" schopností společnosti Paxos.

jeho vzor je také replikován v zámoří.

Společnost Paxos získala licenci významné platební instituce od Hongkongského měnového úřadu (MAS) v Singapuru a na základě toho vydala stablecoin USDG. Je to poprvé, co společnost Paxos dokončila celý proces mimo Spojené státy. V Abú Dhabí také založila společnost Paxos International, aby podnikala v zahraničí, a uvedla na trh výnosný stablecoin USDL v amerických dolarech, přičemž využívá místní licence, aby se vyhnula regulaci USA.

Účel této struktury s více jurisdikcemi je velmi jednoduchý: různí zákazníci a různé trhy potřebují různé způsoby plnění požadavků a vykládky vhodných k vyrovnání.

Společnost Paxos spustila v roce 2024 platformu pro platby stablecoiny, začala podnikat v oblasti firemního vymáhání a vypořádání a také se podílela na budování globální dolarové sítě v naději, že propojí stablecoiny různých značek a systémů, aby usnadnila zúčtování. Chce poskytnout úplnější back-office infrastrukturu.

Ale čím blíže se dostáváte k regulaci, tím snazší je být vybrán supervizí. NYDFS pojmenovala svou nedostatečnou due diligence v oblasti boje proti praní špinavých peněz v projektu BUSD. Společnost Paxos byla také pokutována a požádána, aby podala nápravná opatření. Ačkoli se nejedná o smrtelnou ránu, ukazuje to, že cesta Paxosu není předurčena k tomu, aby byla lehká, a není zde prostor pro nejasnosti. Může pouze nadále zahušťovat dodržování předpisů a vytyčovat jasné hranice. Mění každý regulační požadavek a každý bezpečnostní článek na součást výrobního procesu. Když jej používají ostatní, stačí pověsit značku a vydávat stablecoiny. Paxos přebírá zbytek. To je jeho umístění a je to také obchodní metoda, která je hluboce svázána s technologií a regulací.

2|Bridge: Přidání Bridge, těžké slévárny, kterou přinesl Stripe

, způsobilo, že se slévárna stablecoinů poprvé objevila jako skutečný obr.

V únoru 2025 ji koupila společnost Stripe, jedna z největších světových online platebních infrastruktur, která denně zpracovává stovky milionů transakcí a obsluhuje miliony obchodníků. Dodržování předpisů, řízení rizik a globální operace, tyto cesty, které Stripe již spustil, jsou nyní přenášeny v řetězci prostřednictvím Bridge.

– >

Bridge je umístěn přímo tak, aby poskytoval kompletní možnosti vydávání stablecoinů pro podniky a finanční instituce. Nejde jen o technický outsourcing, ale spíše o modularizaci vyspělých vazeb tradičního platebního průmyslu a jejich zapouzdření do standardizovaných služeb. Rezervní hosting, audity souladu a nasazování smluv jsou spravovány službou Bridge a zákazníkům stačí zavolat do rozhraní, aby získali přístup k funkci stablecoin ve front-endovém produktu.

Případ spolupráce společnosti MetaMask je nejnázornější. Jako jedna z největších světových peněženek Web 3 má více než 30 milionů uživatelů, ale postrádá finanční licence a kvalifikaci pro správu rezerv. S aplikací Bridge může společnost MetaMask spustit mUSD během několika měsíců, místo aby trávila roky budováním systému pro dodržování předpisů a finančního systému.

Obchodní model, který si společnost Bridge zvolila, je založen na platformě. Není šitá na míru jedinému zákazníkovi, ale vybudovat standardizovanou distribuční platformu. Logika je v souladu s přístupem společnosti Stripe k platbám, snižuje bariéru vstupu prostřednictvím rozhraní API a umožňuje zákazníkům soustředit se na své hlavní podnikání. Tehdy bylo s platbami kreditními kartami propojeno nespočet e-commerce a aplikací a nyní mohou podobným způsobem vydávat stablecoiny firmy.

Síla společnosti Bridge pochází z mateřské společnosti. Společnost Stripe již má globální síť partnerství v oblasti dodržování předpisů, což společnosti Bridge usnadnilo vstup na nové trhy. Vestavěná obchodní síť společnosti Stripe zároveň představuje přirozenou potenciální zákaznickou základnu. Pro ty podniky, které si chtějí vyzkoušet podnikání se stablecoiny, ale postrádají technologii v řetězci nebo finanční kvalifikaci, nabízí Bridge hotové řešení.

Existují však i omezení. Jako dceřiná společnost tradiční platební společnosti může být Bridge konzervativnější než krypto-nativní podniky a nemusí se iterovat dostatečně rychle. V krypto komunitě je vliv značky Stripe také mnohem menší než v mainstreamovém obchodním světě.

Trh společnosti Bridge je více zaměřen na tradiční finanční a korporátní klienty. Volba společnosti MetaMask to ilustruje a vyžaduje důvěryhodného finančního partnera, nejen poskytovatele technologií.

Vstup společnosti Bridge znamená, že slévárně stablecoinů je věnována pozornost tradičním financím. Jak se připojí více hráčů s podobným zázemím, konkurence v této dráze bude intenzivnější, ale také podpoří průmysl směrem k vyspělosti a standardizaci.

3|Stabilní: Výstavba lehké výrobní linky pro střední trh

Firma Stably byla založena v roce 2018 a sídlí v Seattlu. Stejně jako mnoho podobných společností začala vydáním vlastního stablecoinu, Stably USD. Trh však rychle prokázal, že tuto cestu je těžké prorazit. Konkurence s Tetherem a USDC měla malou šanci na výhru, a tak se Stably obrátil na další prázdné místo: pomohl ostatním jej vydat.

Její podnikání je přímo napsáno na domovské stránce oficiálních webových stránek "White Label Stablecoin Issuance Platform". To znamená, že zákazníci nepotřebují výzkumný a vývojový tým ani psát vlastní smlouvy, pokud volají prostřednictvím API, mohou během několika týdnů vydat stablecoin se svým vlastním jménem. O výběru řetězce, názvu mince a symbolu značky rozhoduje zákazník a Stably je zodpovědný za připojení backendového systému.

Tato logika určuje rozdíl mezi ním a Paxosem. Cesta Paxosu je vyhovující, náročná na aktiva a všechny rezervy musí jít na svěřenecký účet, který je spravován sám, a úroky jdou Paxosu. Stabilně je mnohem lehčí. Rezerva zůstává na bankovním účtu zákazníka, a to po celou dobu, po kterou splňuje kritéria úschovy.

Stabilně se nedotýká finančních prostředků ani úschovy a příjmy pocházejí z poplatků za technické a provozní služby. Tímto způsobem si rezervní příjem ponechává zákazník a slévárna dostává pouze "mzdy".

Pro mnoho malých a středních institucí je to klíčové. Úroky z rezervy jsou často mnohem vyšší než samotný příjem z emise. Pokud je předána velkému výrobci, jako je Paxos, je to ekvivalentní odevzdání této části zisku. Řešení společnosti Stable znamená, že zákazníci si mohou udržet zájem a rychle začít fungovat za nižší náklady.

Rychlost je dalším z jeho prodejních argumentů. Stabilně slibuje, že bude spuštěn do 2 měsíců a v několika případech prokázal skutečný cyklus nasazení 4~6 týdnů. Naproti tomu Paxos má tendenci trvat měsíce nebo i déle. Pro platební společnosti nebo místní banky, které chtějí nejprve provést pouze regionální pilotní projekty, znamená rozdíl v tempu rozdíl v nákladech.

Osobnost zákazníka společnosti Stable se výrazně liší od společnosti Paxos. Paxos obsluhuje globální platformy, jako jsou PayPal a Nubank. Cílovým trhem společnosti Staly je střední třída: regionální finanční instituce, poskytovatelé přeshraničních plateb, poskytovatelé služeb peněženek Web 3 a společnosti zabývající se platebním rozhraním elektronického obchodování. Nepotřebují dodržování předpisů na nejvyšší úrovni a neplánují pokrýt svět hned, pokud to mohou provést ve svých vlastních scénářích.

Z hlediska technické implementace Stably rozšiřuje kompatibilitu chainů. ETH, Polygon, BNB, Arbitrum, Base jsou všechny v rozsahu podpory. Neustále rozšiřuje svou síť, aby zajistila, že zákazníci mohou mít hotová rozhraní na jakémkoli řetězci, do kterého chtějí odesílat, a vytváří odlehčenou, replikovatelnou síť šablon.

Omezení jsou také zřejmá. Stabilně postrádá podporu velkých zákazníků, žádnou silnou regulační kvalifikaci a žádný dostatečný hlas značky. Dokáže přilákat především zákazníky, kteří jsou citliví na rychlost a výnosy, ale nemají tak vysoké požadavky na dodržování předpisů. To znamená, že je obtížné se postavit opravdu velkým bankám a platebním gigantům, ale stále má svůj vlastní životní prostor na středním trhu.

V oboru se všeobecně věří, že potenciální emitenti stablecoinů jsou více než jen obři. Kromě jmen jako PayPal a Binance existuje velké množství platebních institucí druhé úrovně, regionálních bank a B2B platforem, které možná nevyvíjejí vlastní blockchainové systémy, ale ke svému podnikání potřebují stablecoiny. Stabilně existuje, aby těmto zákazníkům poskytla cestu, která je dostatečně rychlá, dostatečně levná a ochotná podstoupit vlastní rizika.

Pokud je hodnotou Paxosu výstavba výrobních linek vyhovujících vysokým podmínkám, pak je Stably o prokázání, že existuje potřeba jiného typu systému, který není nejbezpečnější a nejstandardizovanější, ale zkratky k vydávání, která prochází nízkou bariérou vstupu.

4|Agora: Příběhu Agory, odlehčené platformy pro vydávání stablecoinů, která vzešla z Wall Street

se nemůže vyhnout ani její zakladatel Nick van Eck. Za tímto názvem se skrývá rodinné zázemí společnosti VanEck, světově uznávané společnosti zabývající se správou aktiv. VanEck spravuje širokou škálu ETF a fondů a má dlouhodobě silnou pozici na tradičních finančních trzích. Nick z toho vyšel a vstoupil do kryptoprostoru s tradičními finančními zdroji a založil Agoru.

–

> začátku získala Agora podporu od společnosti Paradigm, špičkového investora rizikového kapitálu. Paradigm je jedním z nejaktivnějších krypto fondů v oboru, který vsadil na projekty jako Coinbase, Uniswap, Blur a další. Tento investiční signál rychle přiměl trh věnovat pozornost Agoře, která má jak rodinné zdroje z Wall Street, tak požehnání kryptokapitálu ze Silicon Valley.

To, co chce Agora vyřešit, nejsou bolestivé body jedné instituce, ale vstupní práh celého odvětví. Vize, kterou navrhuje, je přímočará: učinit vydávání stablecoinů stejně snadným jako registrace doménového jména. Pro většinu podniků znamená podávání žádostí o licence, budování architektur pro dodržování předpisů a vývoj chytrých smluv na vlastní pěst vysoké kapitálové a časové náklady. Agora je plug-and-play platforma pro vydávání stablecoinů s bílou značkou.

Zákazníci se musí rozhodnout pouze o měně, značce a scénáři použití a zbytek modulů je již zabalen: systém účtů, rozhraní pro správu rezerv, logika nasazení a zpětného odkupu smluv a proces zveřejňování informací. Agora je zodpovědná za propojení těchto odkazů, což zákazníkům umožňuje rychle vygenerovat stablecoin, jako je otevření účtu SaaS.

Ve srovnání s těžkou cestou dodržování předpisů Paxosu má Agora lehčí cestu a snaží se, aby se vydávání stablecoinů stalo standardizovanou službou. Nezdůrazňuje výhody poznávacích značek, ale snížení prahu zážitku. Pro potenciální zákazníky je výhodou, že spuštění je rychlé a náklady jsou nízké a část rizik a dodržování předpisů je pokryta backendem Agory.

Tento typ modelu je přirozeně atraktivní. Na trhu existuje velké množství malých a středních platebních společností, regionálních bank a dokonce i platforem elektronického obchodování, které mají poptávku po stablecoinech, ale nemohou si vytvořit vlastní systémy. Agora poskytuje rozhraní, která tyto potenciální zákazníky umožňují.

Mezi vizí a realitou je však ještě dlouhá cesta. V první řadě je stále klíčové, jak zajistit dodržování předpisů. Stablecoiny nemohou legálně existovat pouze na základě logiky registrace doménového jména. Regulační požadavky se na jednotlivých trzích značně liší a Agora musí splňovat právní i finanční požadavky na více místech, aby se skutečně replikovala.

Za druhé, nemá rozsáhlý zákaznický případ v tomto odvětví a investice společnosti Paradigm a příjmení Nicka van Ecka jsou spíše potenciálním podporou.

Na cestě, kterou již Paxos, Stable a BitGo vytvořili, je Agora jako nový vyzyvatel. Neklade důraz na bezpečný hosting ani nehromadí licenční bariéry, ale snaží se použít sadu minimalistických rozhraní, aby se vydávání stalo veřejnou službou. Zda se to podaří proběhnout, se teprve ukáže čas. Ale od bodu vize k další možnosti v odvětví stablecoinů je vydávání standardizovaným podnikáním, jako je registrace doménových jmen.

Další zastávka "slévárny" stablecoinů

Model slévárny stablecoinů je stále v raných fázích, ale ukázal trend, že když se vydávání stane možností outsourcingu, představivost trhu se nezastaví pouze u samotné emise, ale rozšíří se na komerčnější aplikace.

Přeshraniční platby jsou nejpřímějším scénářem. V současné době se většina přeshraničních transakcí po celém světě stále spoléhá na systém SWIFT. Je to pomalé, nákladné a nelze to dělat 24 hodin denně. I mezi velkými bankami může vyúčtování finančních prostředků trvat několik dní.

Vznik stablecoinů nabízí rychlejší alternativu. Prostřednictvím standardního rozhraní poskytovaného slévárnou mohou regionální banky nebo platební společnosti přistupovat k vypořádací síti stablecoinů v krátkém časovém období, což umožňuje firemním zákazníkům provádět přeshraniční převody v reálném čase. To znamená, že finanční infrastruktura, která dříve patřila gigantům, může být otevřena s nižším prahem.

Dalším potenciálním směrem je řízení korporátního kapitálu. U většiny podniků je tok a efektivita správy finančních prostředků na účtu dlouhodobě podceňována. Pokud lze stablecoiny začlenit do podnikových cash poolů, mohou přinést nové nástroje pro financování dodavatelského řetězce, přeshraniční obchod a denní platby.

Společnosti mohou například používat stablecoiny k převodu finančních prostředků mezi různými dceřinými společnostmi, čímž se zkracují čekací doby a zvyšuje transparentnost stavu fondů. Hodnota slévárenského modelu spočívá v tom, že umožňuje malým a středním bankám a B2B platformám poskytovat tuto službu rychleji, aniž by bylo nutné budovat systém od nuly.

Mění se také tržní příležitosti. V posledních několika letech byly stablecoiny hlavně experimenty s krypto-nativními společnostmi. Ale jak se předpisy stávají jasnějšími, tradiční finanční instituce se zapojují. Banky, clearingové sítě a regionální finanční platformy se začaly snažit začlenit stablecoiny do svých systémů.

Pro ně je riziko vlastní výstavby příliš vysoké a moduly pro dodržování předpisů a řízená rozhraní poskytovaná slévárnami jsou náhodou nejjednodušším způsobem, jak se do nich dostat. Jakmile takoví zákazníci vstoupí na trh, rozsah a scénáře použití stablecoinů se rychle zesílí.

Z technického hlediska je interoperabilita napříč řetězci problémem, který je třeba v nadcházejících letech řešit. Dnešní stablecoiny jsou stále roztroušeny v různých blockchainech a nejsou vzájemně kompatibilní. Pro koncové uživatele to znamená potíže, stejný stablecoin může být ve dvou verzích na Ethereu a BNB Chainu.

Slévárny se snaží, aby převody a likvidace mezi řetězci byly standardními procesy, aby aktiva na různých řetězcích mohla plynule proudit. Pokud bude tato vrstva otevřena, kvalitativně se zlepší likvidita a rozsah použití stablecoinů.

Vyvíjet se budou i obchodní modely. V současné době je většina sléváren stále ve fázi přizpůsobení a jeden zákazník odpovídá sadě řešení. S nárůstem poptávky však standardizované produkty postupně nahradí drahé přizpůsobené služby. Stejně jako cloud computing začínal jako hostované a privatizované řešení a poté se objevila platforma SaaS na jedno kliknutí. Vydávání stablecoinů bude sledovat podobnou trajektorii a přejde od vysokoprahové projektové spolupráce k nízkoprahovým produktivním hovorům. Nižší prahová hodnota znamená, že se může přihlásit více potenciálních zákazníků.

Jinými slovy, budoucí slévárna stablecoinů bude nejen pomáhat ostatním je vydávat, ale postupně vybuduje globální kapitálovou síť. Jeho konečným konkurenčním bodem jsou nejen schopnosti dodržování předpisů a úschovy, ale také to, kdo může stablecoiny začlenit do skutečného obchodního řetězce rychleji a za nižší cenu.

Závěr

Foxconn iPhone nenavrhl, ale umožnil mu zpopularizovat jej po celém světě. Role sléváren stablecoinů je podobná. Nesnaží se vybudovat nezávislou značku, ale tu nejtěžší práci odvádějí na pozadí a přetahují stablecoin z konceptu do reality.

V posledních letech byla zvýšena prahová hodnota pro vydávání stablecoinů. Regulační požadavky jsou stále podrobnější a existuje stále více odkazů na dodržování předpisů: žádost o licenci, úschova rezerv, přeshraniční zveřejňování, nasazení a audit chytrých smluv...... Jakýkoli odkaz může projekt zastavit. Pro většinu institucí znamená přímý konec desítky milionů dolarů v rozpočtech, rok nebo více v přípravných obdobích a politické prostředí, které se může kdykoli změnit. Smyslem sléváren je přeměnit tuto zátěž na volitelné služby.

Proto si PayPal vybral Paxos, Metamask se spojil s Bridge a společnosti jako Agora začaly nabízet řešení pro vydávání stablecoinů s bílou značkou. Jejich logika je stejná jako u Foxconnu, rozděluje složité procesy do modulů, které lze znovu použít prostřednictvím standardizace a škálování. Zákazníkům stačí definovat trh a značku a smluvní továrna se postará o zbytek.

S postupným zaváděním regulace získává tato cesta jasnější hranice trhu. Zákon GENIUS ve Spojených státech a systém licencování stablecoinů v Hongkongu podporují "vydávání stablecoinů" z šedé zóny a do institucionalizované fáze. Jakmile budou pravidla jasná, poptávka poroste rychleji. Ať už se jedná o platební společnost, která balí dolary do aktiv v řetězci, nebo o banku na rozvíjejících se trzích, která se snaží spustit regionální stablecoiny, může to být další várka zákazníků.

Tyto "továrny Foxconnu na stablecoiny" se stávají neviditelnou infrastrukturou, která je základem financí. Ovládají šablony pro dodržování předpisů, auditorské standardy, cross-chain nástroje a řídí cestu digitálních aktiv do reálného světa. Stejně jako Foxconn vybudoval neviditelný dodavatelský řetězec hardwaru, slévárny stablecoinů také budují výrobní linku patřící digitálním financím.

Původní odkaz