Bilion stablecoinów polega na "odlewni", aby wylądować

Tytuł oryginalny: "Foundries of Future Trillion Stablecoins"

Oryginalny autor :Sleepy.txt

Bridge, platformy emisji stablecoinów należącej do Stripe, jednej z największych na świecie infrastruktur płatności online, uruchomiła natywny stablecoin MetaMask USD (mUSD) dla MetaMask, aplikacji portfela z ponad 30 milionami użytkowników kryptowalut.

Bridge jest odpowiedzialny za cały proces emisji, od nadzoru nad rezerwami i audytów zgodności po wdrażanie inteligentnych kontraktów, podczas gdy MetaMask koncentruje się na dopracowywaniu interfejsu produktu front-end i doświadczenia użytkownika.

Ten model współpracy jest jednym z najbardziej reprezentatywnych trendów w obecnej branży stablecoinów, a coraz więcej marek decyduje się na outsourcing złożonego procesu emisji stablecoinów profesjonalnym "odlewniom", tak jak Apple przekazało produkcję iPhone'ów Foxconnowi.

Od narodzin iPhone'a, Foxconn niemal nieustannie podejmuje się podstawowych zadań produkcyjnych. Obecnie około 80% iPhone'ów na świecie jest montowanych w Chinach, a ponad 70% z nich pochodzi z fabryk Foxconn. Zhengzhou Foxconn zatrudniał kiedyś ponad 300 000 pracowników w szczycie sezonu, znany jako "Miasto iPhone'a".

Współpraca Apple z Foxconnem nie jest zwykłą relacją outsourcingową, ale typowym przypadkiem nowoczesnego produkcyjnego podziału pracy.

Apple koncentruje swoje zasoby po stronie użytkownika, takie jak design, doświadczenie systemowe, narracja marki i kanały sprzedaży. Produkcja nie stanowi dla niej wyróżniającej się przewagi, ale oznacza ogromne nakłady kapitałowe i ryzyko. Dlatego Apple nigdy nie posiadało własnej fabryki, ale zdecydowało się pozostawić produkcję profesjonalnym partnerom.

Foxconn zbudował podstawowe możliwości w tych "niepodstawowych" połączeniach, budując linie produkcyjne od podstaw, zarządzając zaopatrzeniem w surowce, przepływem procesów, rotacją zapasów i rytmem dostaw oraz stale obniżając koszty produkcji. Ustanawia kompletny zestaw procesów przemysłowych pod względem stabilności łańcucha dostaw, niezawodności dostaw i elastyczności zdolności produkcyjnych. Dla klientów marki oznacza to podstawową gwarancję ekspansji bez tarcia.

Logiką tego modelu jest podział pracy i współpraca. Apple nie musi ponosić stałego ciężaru fabryk i pracowników oraz może uniknąć tworzenia ryzyka, gdy rynek ulega wahaniom; Z drugiej strony Foxconn opiera się na efektach skali i wykorzystaniu mocy produkcyjnych wielu marek, aby uzyskać ogólne zyski z wyjątkowo niskich pojedynczych zysków. Marka stawia na kreatywność i dotarcie do konsumentów, a odlewnia podejmuje się efektywności przemysłowej i zarządzania kosztami, tworząc sytuację korzystną dla obu stron.

To nie tylko zmienia branżę smartfonów. Od 2010 roku komputery, telewizory, sprzęt AGD, a nawet samochody stopniowo przesuwają się w kierunku modelu OEM. Foxconn, Quanta, Wistron, Jabil i inni producenci stali się kluczowymi węzłami w restrukturyzacji światowego przemysłu wytwórczego. Produkcja jest modułowa i opakowana w zdolność do działania i sprzedaży na dużą skalę.

Ponad dekadę później logika ta zaczęła być przeszczepiana do pozornie niepowiązanej dziedziny: stablecoinów.

Na pierwszy rzut oka emisja stablecoina musi być wybijana tylko on-chain. Ale aby to naprawdę zadziałało, związana z tym praca jest o wiele bardziej złożona, niż sądzi świat zewnętrzny. Ramy zgodności, nadzór bankowy, wdrażanie inteligentnych kontraktów, audyt bezpieczeństwa, kompatybilność z wieloma łańcuchami, dostęp do systemu kont i integracja modułów KYC wymagają długoterminowych inwestycji w siłę finansową i możliwości inżynieryjne.

Pisaliśmy o tym w artykule "Ile kosztuje emisja stablecoina? Ta struktura kosztów jest szczegółowo rozmontowana: jeśli emitent zaczyna od zera, początkowa inwestycja jest często liczona w milionach, a większość z nich to nieściśliwe sztywne wydatki. Po uruchomieniu roczny koszt operacyjny może sięgać nawet kilkudziesięciu milionów i obejmować różne moduły, takie jak prawo, audyt, eksploatacja i utrzymanie, bezpieczeństwo kont i zarządzanie rezerwami.

Obecnie niektóre firmy zaczynają łączyć te złożone procesy w ustandaryzowane usługi, które zapewniają rozwiązania typu plug-and-play bankom, instytucjom płatniczym i markom. Niekoniecznie muszą pojawiać się sami przed sceną, ale za emisją stablecoinów często można ich zobaczyć.

W świecie stablecoinów zaczął się również pojawiać Foxconn.

W przeszłości

"Foxconns" świata stablecoinów

chciał wyemitować stablecoin, co oznaczało niemal granie trzech ról jednocześnie: instytucji finansowych, firm technologicznych i zespołów ds. zgodności. Zespół projektowy musi negocjować z bankiem powierniczym, zbudować system umów międzyłańcuchowych, przeprowadzić audyty zgodności, a nawet poradzić sobie z kwestiami licencyjnymi w różnych jurysdykcjach. Dla większości firm jest to zbyt wysoka kwota.

Pojawienie się modelu "odlewniczego" ma rozwiązać ten problem. Tak zwana "odlewnia stablecoinów" odnosi się do organizacji, która specjalizuje się w świadczeniu usług w zakresie emisji, zarządzania i obsługi stablecoinów dla innych firm. Nie są odpowiedzialni za budowanie marki skierowanej do klienta, ale raczej zapewniają kompletny zestaw infrastruktury potrzebnej za kulisami.

Firmy te są odpowiedzialne za budowanie kompletnej infrastruktury, od portfeli front-end i modułów KYC po inteligentne kontrakty zaplecza, powiernictwo i audyt. Klienci muszą tylko wyjaśnić, jaką walutę wyemitować i na jakich rynkach wystartować, a inne linki mogą być uzupełnione przez odlewnię. Paxos odegrał taką rolę podczas współpracy z PayPal w celu emisji PYUSD: przechowywania rezerw w dolarach amerykańskich, odpowiadania za emisję w łańcuchu i zgodne dokowanie, podczas gdy PayPal musi tylko wyświetlić opcję "stablecoin" w interfejsie produktu.

Podstawowa wartość tego modelu znajduje odzwierciedlenie w trzech aspektach.

Pierwszym z nich jest redukcja kosztów. Jeśli instytucja finansowa chce zbudować system stablecoin od podstaw, inwestycja z góry może często wynosić miliony dolarów. Licencjonowanie zgodności, badania i rozwój technologii, audyty bezpieczeństwa i współpraca z bankami muszą być inwestowane oddzielnie. Poprzez standaryzację procesu, odlewnie mogą obniżyć koszt krańcowy pojedynczego klienta do znacznie niższego poziomu niż w przypadku modelu zbudowanego samodzielnie.

Drugim jest skrócenie czasu. Cykl uruchamiania tradycyjnych produktów finansowych jest często mierzony w "latach", a jeśli projekty stablecoin obiorą całkowicie samodzielnie opracowaną ścieżkę, ich wdrożenie prawdopodobnie zajmie 12-18 miesięcy. Model odlewni pozwala klientom na wprowadzenie produktów na rynek w ciągu kilku miesięcy. Współzałożyciele Stably publicznie stwierdzili, że ich model dostępu do API pozwala firmie na uruchomienie stablecoina typu white-label w ciągu kilku tygodni.

Trzecim jest przeniesienie ryzyka. Największym wyzwaniem dla stablecoinów nie jest technologia, ale zgodność z przepisami i zarządzanie rezerwami. Amerykańskie Biuro Kontrolera Waluty (OCC) i Departament Usług Finansowych Stanu Nowy Jork (NYDFS) mają niezwykle surowe wymagania regulacyjne dotyczące przechowywania i rezerw. Dla większości firm, które chcą przetestować grunt, przyjęcie pełnej odpowiedzialności za zgodność z przepisami nie jest realistyczne. Paxos był w stanie przekonać do siebie głównych klientów, takich jak PayPal i Nubank, właśnie dlatego, że posiada licencję powierniczą stanu Nowy Jork, która pozwala mu legalnie utrzymywać rezerwy w dolarach amerykańskich i ponosić obowiązki regulacyjne dotyczące ujawniania informacji.

Dlatego pojawienie się odlewni stablecoinów w pewnym stopniu zmieniło próg wejścia branży. Wysokie inwestycje początkowe, na które mogło sobie pozwolić tylko kilku gigantów, można teraz wydzielić, spakować i sprzedać większej liczbie potrzebujących instytucji finansowych lub płatniczych.

1|Paxos: Przekształć proces w produkt, a zgodność w biznes

Kierunek biznesowy Paxos jest ustalany bardzo wcześnie. Nie kładzie nacisku na branding ani nie dąży do udziału w rynku, ale buduje możliwości wokół jednej rzeczy: przekształcenia emisji stablecoinów w ustandaryzowany proces, który inni mogą zdecydować się na zakup.

Historia zaczyna się w Nowym Jorku, gdzie w 2015 roku Departament Usług Finansowych Stanu Nowy Jork (NYDFS) otworzył licencje na aktywa cyfrowe, czyniąc Paxos jedną z pierwszych licencjonowanych spółek powierniczych o ograniczonym przeznaczeniu. Ta tablica rejestracyjna jest nie tylko symboliczna, oznacza to, że Paxos może przechowywać środki klientów, obsługiwać sieci blockchain i dokonywać rozliczeń aktywów. Ten rodzaj kwalifikacji nie jest dostępny dla wielu firm w Stanach Zjednoczonych.

W 2018 roku Paxos uruchomił stablecoin USDP, a cały proces jest wpisany w wizję regulacyjną: rezerwy są umieszczane w bankach, audyty są ujawniane co miesiąc, a mechanizmy bicia i umorzenia są zapisane w łańcuchu. Niewiele osób nauczyło się tego podejścia ze względu na wysokie koszty zgodności i brak szybkości. Tworzy jednak jasną i kontrolowaną strukturę, dzieląc proces narodzin stablecoina na kilka modułów, które można ustandaryzować.

Później, zamiast skupić się na promowaniu własnych monet, Paxos spakował ten moduł w usługę, z której mogą korzystać inni.

Istnieją dwaj najbardziej reprezentatywni klienci: Binance i PayPal.

BUSD to usługa stablecoinów świadczona przez Paxos dla Binance. Binance kontroluje markę i ruch, podczas gdy Paxos przejmuje obowiązki związane z emisją, przechowywaniem i zgodnością. Model ten działał przez kilka lat, aż do 2023 roku, kiedy NYDFS zażądał od Paxos zaprzestania nowego bicia, powołując się na nieodpowiednie recenzje dotyczące przeciwdziałania praniu brudnych pieniędzy. Po tym incydencie świat zewnętrzny zaczął zauważać, że BUSD został wyemitowany przez Paxos, który za nim stoi.

Kilka miesięcy później PayPal uruchomił PYUSD, a emitentem nadal była Paxos Trust Company. PayPal ma użytkowników i sieć, ale nie ma żadnych kwalifikacji regulacyjnych i nie planuje samodzielnie go budować. Za pośrednictwem Paxos, PYUSD może być legalnie i zgodnie z przepisami notowany na giełdzie i wejść na rynek amerykański. Jest to jeden z najbardziej reprezentatywnych pokazów "odlewniczych" możliwości Paxos.

jego wzór jest również powielany za granicą.

Paxos uzyskał licencję głównej instytucji płatniczej od Urzędu Monetarnego Hongkongu (MAS) w Singapurze i na tej podstawie wyemitował stablecoina USDG. To pierwszy raz, kiedy Paxos zrealizował cały proces poza Stanami Zjednoczonymi. Założył również Paxos International w Abu Zabi, aby prowadzić działalność zagraniczną i wprowadził na rynek przynoszący zyski stablecoin USDL w dolarach amerykańskich, korzystając z lokalnych licencji, aby uniknąć regulacji USA.

Cel tej wielojurysdykcyjnej struktury jest bardzo prosty: różni klienci i różne rynki potrzebują różnych ścieżek zgodności i emisji z możliwością wylądowania.

Paxos uruchomił platformę płatności stablecoin w 2024 roku, zaczął podejmować korporacyjną działalność w zakresie windykacji i rozliczeń, a także uczestniczył w budowie Global Dollar Network, mając nadzieję na połączenie stablecoinów w różnych markach i systemach w celu ułatwienia rozliczeń. Chce zapewnić bardziej kompletną infrastrukturę back-office.

Ale im bardziej zbliżasz się do regulacji, tym łatwiej jest ją wybrać przez nadzór. NYDFS określił brak należytej staranności w zakresie przeciwdziałania praniu pieniędzy w projekcie BUSD. Paxos został również ukarany grzywną i zobowiązany do podjęcia działań naprawczych. Choć nie jest to śmiertelny cios, pokazuje on, że droga Paxos nie jest skazana na lekkość i nie ma w niej miejsca na dwuznaczności. Może jedynie nadal zagęszczać uległość i wyznaczać wyraźne granice. Sprawia, że każde wymaganie prawne i każde ogniwo bezpieczeństwa staje się częścią procesu produkcyjnego. Kiedy inni z niego korzystają, muszą tylko zawiesić markę, aby wyemitować stablecoiny. Paxos przejmuje resztę. Jest to jego pozycjonowanie, a także metoda biznesowa, która jest głęboko związana z technologią i regulacjami.

2|Bridge: Dodanie Bridge, ciężkiej odlewni sprowadzonej przez Stripe

, sprawiło, że odlewnia stablecoinów po raz pierwszy pojawiła się jak prawdziwy gigant.

Została przejęta w lutym 2025 roku przez Stripe, jedną z największych na świecie infrastruktur płatności online, przetwarzającą setki milionów transakcji dziennie i obsługującą miliony sprzedawców. Zgodność, kontrola ryzyka i operacje globalne, te ścieżki, które Stripe już uruchomił, są teraz przenoszone na łańcuch przez Bridge.

– >

Bridge jest bezpośrednio nastawiony na zapewnienie pełnych możliwości emisji stablecoinów dla firm i instytucji finansowych. Nie jest to po prostu outsourcing techniczny, ale raczej modularyzacja dojrzałych ogniw tradycyjnej branży płatniczej i zamknięcie ich w ustandaryzowanych usługach. Hosting rezerwowy, audyty zgodności i wdrażanie umów są zarządzane przez Bridge, a klienci muszą tylko wywołać interfejs, aby uzyskać dostęp do funkcji stablecoin w produkcie front-end.

Najbardziej obrazowy jest przypadek współpracy MetaMask. Jako jeden z największych na świecie portfeli Web 3, ma ponad 30 milionów użytkowników, ale brakuje licencji finansowych i kwalifikacji do zarządzania rezerwami. Dzięki Bridge MetaMask może uruchomić mUSD w ciągu kilku miesięcy, zamiast spędzać lata na budowaniu systemu zgodności i finansowego.

Model biznesowy wybrany przez Bridge jest oparty na platformie. Nie jest ona dopasowana do pojedynczego klienta, ale do zbudowania ustandaryzowanej platformy dystrybucyjnej. Logika jest spójna z podejściem Stripe do płatności, obniżając barierę wejścia za pośrednictwem interfejsów API i pozwalając klientom skupić się na ich podstawowej działalności. W tamtych czasach niezliczone e-commerce i aplikacje były połączone z płatnościami kartami kredytowymi, a teraz firmy mogą emitować stablecoiny w podobny sposób.

Siła Bridge wynika z firmy macierzystej. Stripe posiada już globalną sieć partnerstw w zakresie zgodności, co ułatwiło firmie Bridge wejście na nowe rynki. Jednocześnie wbudowana sieć handlowa Stripe stanowi również naturalną bazę potencjalnych klientów. Dla tych firm, które chcą spróbować swoich sił w biznesie stablecoin, ale brakuje im technologii on-chain lub kwalifikacji finansowych, Bridge oferuje gotowe rozwiązanie.

Ale istnieją też ograniczenia. Jako spółka zależna tradycyjnej firmy płatniczej, Bridge może być bardziej konserwatywny niż przedsiębiorstwa natywne dla kryptowalut i może nie iterować wystarczająco szybko. W społeczności kryptowalutowej wpływ marki Stripe jest również znacznie mniejszy niż w głównym nurcie świata biznesu.

Rynek Bridge jest bardziej nastawiony na tradycyjnych klientów finansowych i korporacyjnych. Wybór MetaMask jest tego przykładem i wymaga zaufanego partnera finansowego, a nie tylko dostawcy technologii.

Wejście Bridge oznacza, że tradycyjne finanse zwracają uwagę na biznes odlewni stablecoinów. Wraz z dołączaniem większej liczby graczy o podobnym pochodzeniu, konkurencja na tej ścieżce będzie bardziej intensywna, ale także będzie promować branżę w kierunku dojrzałości i standaryzacji.

3|Stably: Budowa lekkiej linii produkcyjnej dla średniej wielkości

Firma Stably została założona w 2018 roku i ma siedzibę w Seattle. Podobnie jak wiele podobnych firm, rozpoczęła się od emisji własnego stablecoina, Stably USD. Rynek szybko jednak udowodnił, że ta droga jest trudna do przebicia. Rywalizacja z Tetherem i USDC miała niewielkie szanse na wygraną, więc Stably zwrócił się do kolejnego pustego miejsca: pomocy innym w jego wydaniu.

Jego działalność jest bezpośrednio zapisana na stronie głównej oficjalnej strony internetowej "White Label Stablecoin Issuance Platform". Oznacza to, że klienci nie potrzebują zespołu badawczo-rozwojowego ani nie piszą własnych umów, o ile wywołują przez API, mogą wyemitować stablecoina z własną nazwą w ciągu kilku tygodni. O wyborze łańcucha, nazwie monety i symbolu marki decyduje klient, a Stably jest odpowiedzialny za podłączenie systemu backendowego.

Ta logika określa różnicę między nim a Paxos. Ścieżka Paxos jest zgodna z przepisami, obciążona aktywami, a wszystkie rezerwy muszą trafić na rachunek powierniczy, który jest zarządzany przez siebie, a odsetki trafiają do Paxos. Stabilnie jest znacznie lżejszy. Rezerwa pozostaje na rachunku bankowym klienta, o ile spełnia kryteria escrow.

Stabilnie nie dotyka funduszy ani depozytu, a dochody pochodzą z opłat za obsługę techniczną i operacyjną. W ten sposób dochód z rezerwy zostaje zatrzymany przez klienta, a odlewnia otrzymuje tylko "wynagrodzenie".

Dla wielu małych i średnich instytucji jest to klucz. Odsetki od rezerwy są często znacznie wyższe niż sam dochód z emisji. Jeśli zostanie ona przekazana głównemu producentowi, takiemu jak Paxos, jest to równoznaczne z oddaniem tej części zysków. Rozwiązanie Stable oznacza, że klienci mogą utrzymać zainteresowanie i szybko rozpocząć transmisję na żywo przy niższych kosztach.

Szybkość to kolejny z jego punktów sprzedaży. Stably obiecuje zostać uruchomiony w ciągu 2 miesięcy i w wielu przypadkach wykazał rzeczywisty cykl wdrożenia wynoszący 4 ~ 6 tygodni. W przeciwieństwie do tego, Paxos ma tendencję do zajmowania miesięcy, a nawet dłużej. Dla firm płatniczych lub lokalnych banków, które chcą najpierw przeprowadzić tylko regionalne programy pilotażowe, różnica w tempie oznacza różnicę w kosztach.

Persona klienta Stable znacznie różni się od Paxos. Paxos obsługuje globalne platformy, takie jak PayPal i Nubank. Rynkiem docelowym Staly jest średnia półka: regionalne instytucje finansowe, dostawcy płatności transgranicznych, dostawcy usług portfela Web 3 oraz firmy zajmujące się interfejsami płatności e-commerce. Nie potrzebują zgodności na najwyższym poziomie i nie planują od razu objąć całego świata, o ile mogą to zrobić we własnych scenariuszach.

Z technicznego punktu widzenia, Stably sprawia, że kompatybilność łańcuchów jest szersza. ETH, Polygon, BNB, Arbitrum, Base znajdują się w zakresie wsparcia. Stale rozbudowuje swoją sieć, aby zapewnić, że klienci mogą mieć gotowe interfejsy w dowolnym łańcuchu, do którego chcą wysyłać wiadomości, a także tworzy lekką, replikowalną sieć szablonów.

Ograniczenia są również oczywiste. Stably nie ma poparcia głównych klientów, nie ma silnych kwalifikacji regulacyjnych i nie ma wystarczającego głosu marki. Może przyciągnąć głównie klientów, którzy są wrażliwi na szybkość i przychody, ale nie mają tak wysokich wymagań dotyczących zgodności. Oznacza to, że trudno jest zmierzyć się z naprawdę dużymi bankami i gigantami płatniczymi, ale wciąż ma swoją własną przestrzeń życiową na średnim rynku.

W branży panuje powszechne przekonanie, że potencjalni emitenci stablecoinów to coś więcej niż tylko giganci. Oprócz nazw takich jak PayPal i Binance, istnieje wiele instytucji płatniczych drugiego poziomu, banków regionalnych i platform B2B, które mogą nie rozwijać własnych systemów blockchain, ale potrzebują stablecoinów do prowadzenia swojej działalności. Stably istnieje, aby zapewnić tym klientom ścieżkę, która jest wystarczająco szybka, wystarczająco tania i chętna do podjęcia własnego ryzyka.

Jeśli wartością Paxos jest budowanie linii produkcyjnych o dużej wytrzymałości, to Stably polega na udowodnieniu, że istnieje zapotrzebowanie na inny typ systemu, który nie jest najbezpieczniejszy i najbardziej ustandaryzowany, ale jest drogą na skróty do emisji, która przebiega z niską barierą wejścia.

4|Agora: Historia Agory, lekkiej platformy do emisji stablecoinów, która wyłoniła się z Wall Street

,

nie może być uniknięta przez jej założyciela, Nicka van Ecka. Za tą nazwą kryje się pochodzenie rodzinne VanEck, znanej na całym świecie firmy zarządzającej aktywami. VanEck zarządza dużą skalą ETF-ów i funduszy i od dłuższego czasu ma silną pozycję na tradycyjnych rynkach finansowych. Nick wyszedł z tego i wszedł w przestrzeń kryptograficzną z tradycyjnymi zasobami finansowymi, zakładając Agorę.

> początku Agora otrzymała wsparcie od Paradigm, czołowego inwestora venture capital. Paradigm to jeden z najbardziej aktywnych funduszy kryptowalutowych w branży, który postawił na projekty takie jak Coinbase, Uniswap, Blur i inne. Ten sygnał inwestycyjny szybko sprawił, że rynek zwrócił uwagę na Agorę, która posiada zarówno zasoby rodziny Wall Street, jak i błogosławieństwo kapitału kryptowalutowego z Doliny Krzemowej.

To, co Agora chce rozwiązać, to nie bolączki pojedynczej instytucji, ale próg wejścia całej branży. Wizja, którą proponuje, jest prosta: sprawić, by emisja stablecoinów była tak łatwa, jak rejestracja nazwy domeny. Dla większości przedsiębiorstw ubieganie się o licencje, budowanie architektur zgodności i samodzielne tworzenie inteligentnych kontraktów oznacza wysokie koszty kapitałowe i czasowe. Agora to platforma emisja stablecoinów typu plug-and-play typu white-label.

Klienci muszą tylko zdecydować o walucie, marce i scenariuszu użycia, a reszta modułów jest już w pakiecie: system kont, interfejs przechowywania rezerw, logika wdrażania i wykupu umów oraz proces ujawniania informacji. Agora jest odpowiedzialna za łączenie tych linków, umożliwiając klientom szybkie wygenerowanie stablecoina, takiego jak otwarcie konta SaaS.

W porównaniu z ścieżką Paxos, która jest mocno zgodna z przepisami, Agora ma lżejszą ścieżkę i stara się, aby emisja stablecoinów była ustandaryzowaną usługą. Podkreśla ona nie zalety tablic rejestracyjnych, ale obniżenie progu doświadczenia. Dla potencjalnych klientów zaletą jest to, że uruchomienie jest szybkie, a koszt niski, a część ryzyka i zgodności jest pokrywana przez backend Agory.

Ten typ modelu jest naturalnie atrakcyjny. Na rynku istnieje wiele małych i średnich firm płatniczych, banków regionalnych, a nawet platform e-commerce, które mają zapotrzebowanie na stablecoiny, ale nie mogą budować własnych systemów. Agora dostarcza interfejsy, które umożliwiają tym potencjalnym klientom.

Ale między wizją a rzeczywistością jest jeszcze długa droga. Przede wszystkim nadal kluczowe jest to, jak wdrożyć zgodność. Stablecoiny nie mogą legalnie istnieć wyłącznie w oparciu o logikę rejestracji nazwy domeny. Wymogi regulacyjne różnią się znacznie w zależności od rynku, a Agora musi spełniać zarówno wymogi prawne, jak i finansowe w wielu miejscach, aby naprawdę je powielić.

Po drugie, nie ma dużego przypadku klienta w branży, a inwestycja Paradigm i nazwisko Nicka van Ecka są raczej potencjalnym poparciem.

Na ścieżce, którą już ustaliły Paxos, Stably, i BitGo, Agora jest jak nowy pretendent. Nie kładzie nacisku na bezpieczny hosting ani nie gromadzi barier licencyjnych, ale stara się wykorzystać zestaw minimalistycznych interfejsów, aby wydawanie dokumentów stało się usługą publiczną. To, czy da się przez to przejść, pozostaje do zweryfikowania przez czas. Ale od punktu widzenia do innej możliwości w branży stablecoinów, emisja jest ustandaryzowanym biznesem, takim jak rejestracja nazwy domeny.

Kolejny przystanek "odlewni" stablecoinów

Model odlewni stablecoinów jest wciąż na wczesnym etapie, ale pokazał trend, że gdy emisja stanie się możliwością outsourcingu, wyobraźnia rynku nie zatrzyma się tylko na samej emisji, ale rozszerzy się na bardziej komercyjne zastosowania.

Płatności transgraniczne są najbardziej bezpośrednim scenariuszem. Obecnie większość transakcji transgranicznych na całym świecie nadal opiera się na systemie SWIFT. Jest to powolne, kosztowne i nie można tego zrobić 24 godziny na dobę. Nawet między dużymi bankami rozliczenie środków może potrwać kilka dni.

Pojawienie się stablecoinów oferuje szybszą alternatywę. Dzięki standardowemu interfejsowi dostarczonemu przez odlewnię, regionalne banki lub firmy płatnicze mogą uzyskać dostęp do sieci rozliczeń stablecoinów w krótkim czasie, umożliwiając klientom korporacyjnym dokonywanie transgranicznych przekazów pieniężnych w czasie rzeczywistym. Oznacza to, że infrastruktura finansowa, która do tej pory należała do gigantów, może zostać otwarta z niższym progiem.

Innym potencjalnym kierunkiem jest zarządzanie kapitałem korporacyjnym. Dla większości przedsiębiorstw przepływ i efektywność zarządzania środkami na rachunku od dawna jest niedoceniana. Jeśli stablecoiny mogą być osadzone w korporacyjnych pulach gotówkowych, mogą przynieść nowe narzędzia do finansowania łańcucha dostaw, handlu transgranicznego i codziennych płatności.

Na przykład firmy mogą używać stablecoinów do przesyłania środków między różnymi spółkami zależnymi, skracając okresy oczekiwania i sprawiając, że status funduszy jest bardziej przejrzysty. Wartość modelu foundry polega na tym, że pozwala on małym i średnim bankom oraz platformom B2B na szybsze świadczenie tej usługi bez konieczności budowania systemu od podstaw.

Zmieniają się również możliwości rynkowe. W ciągu ostatnich kilku lat stablecoiny były głównie eksperymentami z firmami kryptowalutowymi. Jednak w miarę jak przepisy stają się coraz bardziej przejrzyste, angażują się w to tradycyjne instytucje finansowe. Banki, sieci rozliczeniowe i regionalne platformy finansowe zaczęły próbować osadzać stablecoiny w swoich systemach.

Dla nich ryzyko samodzielnej budowy jest zbyt wysokie, a moduły zgodności i zarządzane interfejsy dostarczane przez odlewnie okazują się najłatwiejszym sposobem na dostanie się do środka. Gdy tacy klienci wejdą na rynek, skala i scenariusze użycia stablecoinów zostaną szybko wzmocnione.

Z technicznego punktu widzenia interoperacyjność między łańcuchami jest kwestią, którą należy się zająć w nadchodzących latach. Dzisiejsze stablecoiny są nadal rozproszone po różnych blockchainach i nie są ze sobą kompatybilne. Dla użytkowników końcowych oznacza to kłopoty, ten sam stablecoin może mieć dwie wersje na Ethereum i BNB Chain.

Odlewnie starają się, aby transfery i likwidacje między łańcuchami były standardowymi procesami, tak aby aktywa w różnych łańcuchach mogły płynnie przepływać. Jeśli ta warstwa zostanie otwarta, płynność i zakres zastosowania stablecoinów ulegną jakościowej poprawie.

Ewoluować będą również modele biznesowe. Obecnie większość odlewni jest jeszcze na etapie customizacji, a jeden klient odpowiada za zestaw rozwiązań. Jednak wraz ze wzrostem popytu ustandaryzowane produkty będą stopniowo zastępować drogie usługi dostosowane do potrzeb klienta. Tak jak chmura obliczeniowa zaczynała jako hostowane i sprywatyzowane rozwiązanie, a potem pojawiła się platforma SaaS za jednym kliknięciem. Emisja stablecoinów będzie podążać podobną trajektorią, przechodząc od wysokoprogowej współpracy projektowej do niskoprogowych wezwań do produkcji niskoprogowej. Niższy próg oznacza, że może wejść więcej potencjalnych klientów.

Innymi słowy, przyszła odlewnia stablecoinów nie tylko pomoże innym w jego emisji, ale stopniowo zbuduje globalną sieć kapitałową. Jego ostatecznym punktem rywalizacji są nie tylko możliwości w zakresie zgodności i przechowywania, ale także to, kto może szybciej i po niższych kosztach osadzić stablecoiny w prawdziwym łańcuchu biznesowym.

Wnioski

Foxconn nie zaprojektował iPhone'a, ale umożliwił on spopularyzowanie go na całym świecie. Rola odlewni stablecoinów jest podobna. Nie dążą do zbudowania niezależnej marki, ale wykonują najcięższą pracę w tle, przeciągając stablecoin od koncepcji do rzeczywistości.

W ostatnich latach próg emisji stablecoinów został podniesiony. Wymogi regulacyjne stają się coraz bardziej szczegółowe i pojawia się coraz więcej powiązań ze zgodnością: wniosek o licencję, przechowywanie rezerw, ujawnianie transgraniczne, wdrażanie inteligentnych kontraktów i audyt...... Dowolny link może zatrzymać projekt. Dla większości instytucji bezpośredni koniec oznacza dziesiątki milionów dolarów w budżetach, rok lub więcej w okresach przygotowawczych oraz otoczenie polityczne, które może się zmienić w każdej chwili. Znaczenie odlewni polega na tym, aby przekształcić te obciążenia w usługi opcjonalne.

Dlatego PayPal wybrał Paxos, Metamask nawiązał współpracę z Bridge, a firmy takie jak Agora zaczęły oferować rozwiązania w zakresie emisji stablecoinów typu white-label. Ich logika jest taka sama jak w przypadku Foxconn, dzieląc złożone procesy na moduły, które można ponownie wykorzystać poprzez standaryzację i skalę. Klienci muszą tylko zdefiniować rynek i markę, a fabryka kontraktowa zajmie się resztą.

Wraz ze stopniowym wdrażaniem regulacji, ścieżka ta zyskuje coraz wyraźniejsze granice rynku. Ustawa GENIUS w Stanach Zjednoczonych i system licencjonowania stablecoinów w Hongkongu promują "emisję stablecoinów" z szarej strefy i na etap zinstytucjonalizowany. Gdy zasady będą jasne, popyt będzie rósł szybciej. Niezależnie od tego, czy jest to firma płatnicza pakująca dolary w aktywa on-chain, czy bank z rynków wschodzących próbujący uruchomić regionalne stablecoiny, może to być kolejna grupa klientów.

Te "fabryki stablecoinów Foxconn" stają się niewidzialną infrastrukturą leżącą u podstaw finansów. Opanowują szablony zgodności, standardy audytu, narzędzia cross-chain i kontrolują ścieżkę zasobów cyfrowych do świata rzeczywistego. Tak jak Foxconn zbudował niewidzialny łańcuch dostaw sprzętu, tak odlewnie stablecoinów również budują linię produkcyjną należącą do cyfrowych finansów.

Oryginalny link

Pokaż oryginał
11,27 tys.
0
Treści na tej stronie są dostarczane przez strony trzecie. O ile nie zaznaczono inaczej, OKX nie jest autorem cytowanych artykułów i nie rości sobie żadnych praw autorskich do tych materiałów. Treść jest dostarczana wyłącznie w celach informacyjnych i nie reprezentuje poglądów OKX. Nie mają one na celu jakiejkolwiek rekomendacji i nie powinny być traktowane jako porada inwestycyjna lub zachęta do zakupu lub sprzedaży aktywów cyfrowych. Treści, w zakresie w jakim jest wykorzystywana generatywna sztuczna inteligencja do dostarczania podsumowań lub innych informacji, mogą być niedokładne lub niespójne. Przeczytaj podlinkowany artykuł, aby uzyskać więcej szczegółów i informacji. OKX nie ponosi odpowiedzialności za treści hostowane na stronach osób trzecich. Posiadanie aktywów cyfrowych, w tym stablecoinów i NFT, wiąże się z wysokim stopniem ryzyka i może podlegać znacznym wahaniom. Musisz dokładnie rozważyć, czy handel lub posiadanie aktywów cyfrowych jest dla Ciebie odpowiednie w świetle Twojej sytuacji finansowej.