Úplný BonkFun/Raydium vs. PumpFun/PumpSwap Fee and Tokenomics Deep Dive (Velmi dlouhé, napsáno pro nerdy, kteří se starají a pro lidi, aby hledali a odkazovali. Pro všechny ostatní, přeskočte dolů do sekce "Závěry" pro tldr) Předehra: Chtěl jsem pochopit úplný obraz rozdílů mezi poplatky PumpFun a BonkFun, příjmy platformy, příjmy tvůrců a zpětné odkupy, a tak jsem provedl průzkum a experimentoval v řetězci. Je důležité si uvědomit, že PumpFun + PumpSwap nekonkuruje pouze BonkFun, ale také BonkFun + Raydium Dex + Raydium LaunchLabs (onchain backend pro BonkFun). Projekty i tokeny ($BONK a $RAY) je třeba zahrnout do srovnání s PumpFun/PumpSwap a $PUMP. Také je důležité poznamenat, že jsem nenašel žádné oficiální oznámení od PumpFun o zpětném odkupu tokenů. I když již zjevně začali se zpětným odkupem tokenů, přesné procento určené poplatky je v současné době předpokladem založeným na článku BlockWorks a "zdrojích". Všechny zdroje pro můj výzkum jsou uvedeny v tweetech níže (#* = zdroj). Spousta matematiky v simulaci zde. Možná jsem se spletl. Prosím, opravte mě, pokud jsem to udělal. ------------------------ Poplatky / Tokenomika Členění Bonkfun: Křivka dluhopisu: 1,25 % poplatky za swapy (1 % bonkfun, 0,25 % Raydium LaunchLabs)*1. .58%*2 (58% z 1% poplatku bonk) odkupuje zpět $BONK Po migraci: Výchozí je poplatek .25 % AMM*3 (0,03 % z tohoto poplatku .25 % se používá ke zpětnému odkupu $RAY)*4 Poplatky tvůrcům tokenů: Tvůrci obdrží 10 % z poplatků za křivku dluhopisů (0,1 % ze swapů). 10 % z poplatků LP (10 % z poplatků Raydium LP 0,22 % nebo 0,022 % swapů)*5 PumpFun: Křivka lepení: 1 % (0,25 % zpětný odkup $pump)*6 Po migraci: 0,3 % (0,2 % LP, 0,05 % pumpfun, 0,05 % tvůrce)*7 Poplatky pro tvůrce tokenů: 0,05 % ze swapů ------------------------ Cvičení simulace tokenu (na příkladu objemu dluhopisové křivky 1 mil. USD, objemu po migraci 10 mil. USD) BonkFun Bonk Bonding Curve: 12 500 USD na poplatcích: 5220 USD $BONK zpětný odkup, 3780 USD příjmy z BonkFun, 2 500 USD příjmy z LaunchLabs*8 (celkové příjmy z platformy 6280 USD mezi BonkFun + LaunchLabs), odměny pro tvůrce ve výši 1000 USD Raydium po migraci: 25 000 USD na poplatcích: 19 800 USD na LP (bez tvůrce), 3 000 USD $RAY zpětný odkup, 2 200 USD pro tvůrce PumpFun PumpFun Bonding Curve: 10 000 USD na poplatcích - > 2 500 USD $PUMP zpětný odkup, 7500 USD tržby z PumpFun PumpSwap po migraci: 30 000 USD na poplatcích -> 20 000 USD LP, 1 250 USD $PUMP zpětný odkup, 3 750 USD příjmy z PumpFun, 5 000 USD pro tvůrce ------------------------ Souhrn poplatků (Poznámka: % vedle řádkové položky poplatku představuje % z celkových poplatků, které řádková položka představuje) BonkFun + Raydium: Celkové poplatky: $37,500 nebo .34% z celkového objemu Celkové poplatky za LP (bez tvůrce): $19,800 (52.8%) Celkové příjmy platformy: (všechny zdroje): $6,280 (16,7%) Celkové zpětné odkupy: 8 220 USD (22 %) [5 220 USD $BONK (14 %), 3 000 USD $RAY (8 %)] Celkové příjmy tvůrců: $3,200 (8,5%) Celkové rozdělení příjmů (zpětný odkup + tvůrce): 11 420 USD (30,5 %) PumpFun + PumpSwap: Celkové poplatky: $40,000 nebo .36% z celkového objemu Celkové LP poplatky (bez autora): $20,000 (50%) Celkové příjmy platformy: (všechny zdroje/platformy): 11 250 USD (28,1 %) Celkový zpětný odkup (PumpFun + PumpSwap): 3 750 $ (9,4 %) Celkové příjmy tvůrců: $5,000 (12,5 %) Celkové rozdělení příjmů (zpětný odkup + tvůrce): 8 750 USD (21,9 %) ------------------------ Závěry Mezi těmito dvěma platformami existují kompromisy pro "vývojáře"/tvůrce tokenů, obchodníky a trh/průmysl jako celek. Zde jsou některé závěry níže: >BonkFun má příjmy tvůrců vazebných křivek (tvůrci vazebné křivky / krátkodobí tvůrci vyhrávají) >BonkFun vyšší poplatky za křivku dluhopisů (obchodníci s křivkou dluhopisů prohrávají) >Raydium nižší poplatky po migraci (dlouhodobé trhy vyhrávají) >BonkFun + Raydium nižší odměny pro tvůrce po migraci (dlouhodobí tvůrci prohrávají) >BonkFun + Raydium větší distribuce příjmů ($BONK držitelé vyhrají na zpětných odkupech poplatků za dluhopisovou křivku vs PF, držitelé $RAY vyhrají na zpětných odkupech poplatků LP oproti PF) >PumpFun nižší poplatky za křivku dluhopisů (obchodníci s křivkou dluhopisů vyhrávají) >PumpFun žádné odměny tvůrců vazebných křivek (tvůrci vazebné křivky prohrávají) >PumpSwap vyšší poplatky po migraci (dlouhodobé trhy ztrácejí) >PumpSwap vyšší podíl tvůrců po migraci (vyhrávají dlouhodobí tvůrci) >PumpFun + PumpSwap sdílí stejný token a z obou se hromadí poplatky do $PUMP >PumpFun/PumpSwap je extraktivnější prostřednictvím tržeb z platformy/týmu o téměř +50 % (21,9 % celkových příjmů vs. 30,5 % z BonkFun + Raydium v simulovaném příkladu) Závěrečné poznámky: 1) Pro (*8) jsem nemohl potvrdit, co se stane s poplatkem 0,25 % pro LaunchLabs z křivky BonkFun bonding. Zdá se, že zprávy BlockWorks naznačují, že všechny frontendy používající LaunchLabs mají statický poplatek 0,25 % vůči LaunchLabs, pravděpodobně jako příjmy SOL, takže toto je můj nejlepší odhad. 2) Navzdory tomu, že BonkFun ve svém oznamovacím tweetu (*5) tvrdí, že bondované tokeny dostávají 10 % slev SOL křivky bondingu a 10 % poplatků LP, osobně jsem před 10 dny spustil a spojil token na BonkFun a na BonkFun ani LaunchLabs nejsou pro tuto peněženku žádné odměny pro tvůrce ani z křivky bondingu ani z LP po migraci. Předpokládám, že token potřebuje určitou úroveň objemu nebo poplatků, aby se stal způsobilým (jejich frontend odměn pro tvůrce má zaškrtnutí "způsobilost", takže věřím, že jejich odměny pro tvůrce se vztahují pouze na tokeny, které dosáhnou určitých prahových hodnot, které nemohu veřejně najít). 3) BonkFun zřejmě dříve při migraci spálil 90 % LP a 10 % LP Raydium si ponechal pro příjmy z platformy BonkFun, kde 10 % poplatků za LP po migraci = příjmy platformy (včetně rozpisu zpětného odkupu)*9. Zdá se, že to změnili na 90 % spalování, 10 % LB udělených tvůrci tokenu za odměny pro tvůrce. Nebyl jsem však schopen potvrdit, zda BonkFun stále rezervuje nějaké LP pro příjmy BonkFun (transakce SolScan je těžké sledovat🥲)

*1 BonkFun

*2 Defi lama

*5 Účet BonkFun X

*6 Bloková práce

*7 Defi lama

*8 Stáhnutí

*9 Bloková práce