Pełna analiza opłat i tokenomiki BonkFun/Raydium w porównaniu do PumpFun/PumpSwap (Bardzo długa, napisana dla nerdów, którzy się tym interesują oraz dla osób, które chcą to wyszukiwać i odnosić się do tego. Dla wszystkich innych, przeskocz do sekcji "Wnioski" dla skrótu) Wstęp: Chciałem zrozumieć pełny obraz różnic między opłatami PumpFun a BonkFun, przychodami platformy, przychodami twórców i wykupami, więc przeprowadziłem badania i eksperymenty on-chain. Ważne jest, aby zauważyć, że PumpFun + PumpSwap nie konkurują tylko z BonkFun, ale z BonkFun + Raydium Dex + Raydium LaunchLabs (on-chain backend dla BonkFun). Oba projekty i tokeny ($BONK i $RAY) muszą być uwzględnione w porównaniu z PumpFun/PumpSwap i $PUMP. Również ważne jest, aby zauważyć, że nie mogłem znaleźć żadnego oficjalnego ogłoszenia od PumpFun na temat wykupów tokenów. Chociaż oczywiście już rozpoczęli wykupy tokenów, dokładny procent ustalany przez opłaty jest obecnie założeniem opartym na artykule BlockWorks i "źródłach". Wszystkie źródła moich badań zawarte są w tweetach poniżej (#* = źródło). W symulacji jest dużo matematyki. Mogłem się pomylić. Proszę poprawcie mnie, jeśli się mylę. ------------------------ Rozbicie opłat/tokenomiki Bonkfun: Krzywa wiązania: 1,25% opłat od swapów (1% bonkfun, 0,25% Raydium LaunchLabs)*1. 0,58%*2 (58% z 1% opłaty bonk) wykupuje $BONK Po migracji: Domyślnie 0,25% opłaty AMM*3 (0,03% z tej opłaty 0,25% jest używane do wykupu $RAY)*4 Opłaty dla twórców tokenów: Twórcy otrzymują 10% opłat z krzywej wiązania (0,1% swapów). 10% opłat LP (10% z 0,22% opłat LP Raydium lub 0,022% swapów)*5 PumpFun: Krzywa wiązania: 1% (0,25% wykupu $pump)*6 Po migracji: 0,3% (0,2% LP, 0,05% pumpfun, 0,05% twórca)*7 Opłaty dla twórców tokenów: 0,05% swapów ------------------------ Ćwiczenie symulacji tokenów (Na podstawie przykładu wolumenu krzywej wiązania $1M, wolumenu po migracji $10M) BonkFun Krzywa wiązania Bonk: $12,500 w opłatach: $5220 wykupu $BONK, $3780 przychodu BonkFun, $2,500 przychodu LaunchLabs*8 ($6280 łącznie przychodu platformy między BonkFun + LaunchLabs), $1000 nagród dla twórców Raydium Po Migracji: $25,000 w opłatach: $19,800 do LP (nie wliczając twórcy), $3,000 wykupu $RAY, $2,200 dla twórcy PumpFun Krzywa wiązania PumpFun: $10,000 w opłatach -> $2,500 wykupu $PUMP, $7500 przychodu PumpFun PumpSwap Po Migracji: $30,000 w opłatach -> $20,000 LP, $1,250 wykupu $PUMP, $3,750 przychodu PumpFun, $5,000 dla twórcy ------------------------ Podsumowanie opłat (Uwaga: % obok pozycji opłaty to % całkowitych opłat, które ta pozycja reprezentuje) BonkFun + Raydium: Całkowite opłaty: $37,500 lub 0,34% całkowitego wolumenu Całkowite opłaty LP (bez twórcy): $19,800 (52,8%) Całkowity przychód platformy: (wszystkie źródła): $6,280 (16,7%) Całkowite wykupy: $8,220 (22%) [$5,220 $BONK (14%), $3,000 $RAY (8%)] Całkowity przychód dla twórców: $3,200 (8,5%) Całkowity rozkład przychodów (wykup + twórca): $11,420 (30,5%) PumpFun + PumpSwap: Całkowite opłaty: $40,000 lub 0,36% całkowitego wolumenu Całkowite opłaty LP (bez twórcy): $20,000 (50%) Całkowity przychód platformy: (wszystkie źródła/platformy): $11,250 (28,1%) Całkowity wykup (PumpFun + PumpSwap): $3,750 (9,4%) Całkowity przychód dla twórcy: $5,000 (12,5%) Całkowity rozkład przychodów (wykup + twórca): $8,750 (21,9%) ------------------------ Wnioski Istnieją kompromisy między dwiema platformami dla "deweloperów"/twórców tokenów, traderów i rynku/branży jako całości. Oto kilka wniosków: >BonkFun ma przychody z krzywej wiązania dla twórców (twórcy krzywej wiązania/krótkoterminowi twórcy wygrywają) >BonkFun wyższe opłaty z krzywej wiązania (traderzy krzywej wiązania przegrywają) >Raydium niższe opłaty po migracji (rynki długoterminowe wygrywają) >BonkFun + Raydium niższe nagrody dla twórców po migracji (twórcy długoterminowi przegrywają) >BonkFun + Raydium większy rozkład przychodów ($BONK posiadacze wygrywają na wykupach opłat z krzywej wiązania w porównaniu do PF, $RAY posiadacze wygrywają na wykupach opłat LP w porównaniu do PF) >PumpFun niższe opłaty z krzywej wiązania (traderzy krzywej wiązania wygrywają) >PumpFun brak nagród dla twórców z krzywej wiązania (twórcy krzywej wiązania przegrywają) >PumpSwap wyższe opłaty po migracji (rynki długoterminowe przegrywają) >PumpSwap wyższy udział twórcy po migracji (twórcy długoterminowi wygrywają) >PumpFun + PumpSwap dzielą ten sam token, gromadząc opłaty z obu do $PUMP >PumpFun/PumpSwap bardziej eksploatacyjne poprzez przychody platformy/zespołu o prawie +50% (21,9% całkowitych przychodów w porównaniu do 30,5% z BonkFun + Raydium w symulowanym przykładzie) Ostateczne uwagi: 1) Dla (*8) nie mogłem potwierdzić, co się dzieje z opłatą 0,25% dla LaunchLabs z krzywej wiązania BonkFun. Raportowanie BlockWorks wydaje się wskazywać, że wszystkie frontend'y korzystające z LaunchLabs mają statyczną opłatę 0,25% dla LaunchLabs, przypuszczalnie jako przychód SOL, więc to jest moja najlepsza zgadywanka. 2) Pomimo że BonkFun twierdzi w swoim ogłoszeniu na Twitterze (*5), że bonded tokens otrzymują 10% zwrotów SOL z krzywej wiązania i 10% opłat LP, osobiście uruchomiłem i związałem token na BonkFun 10 dni temu i nie ma nagród dla twórców na BonkFun ani LaunchLabs dla tego portfela ani z krzywej wiązania, ani z opłat LP po migracji. Zakładam, że token potrzebuje pewnego poziomu wolumenu lub opłat, aby stać się kwalifikowanym (ich frontend nagród dla twórców ma znacznik "Kwalifikowalność", więc wierzę, że ich nagrody dla twórców mają zastosowanie tylko do tokenów, które osiągną określone progi, których nie mogę znaleźć publicznie). 3) BonkFun najwyraźniej wcześniej spalał 90% LP po migracji i zatrzymywał 10% LP Raydium dla przychodu platformy BonkFun, gdzie 10% opłat LP po migracji = przychód platformy (w tym rozbicie wykupu)*9. Wygląda na to, że zmienili to na 90% spalenia, 10% LP przekazywane do twórcy tokena jako nagrody dla twórców. Jednak nie mogłem potwierdzić, czy BonkFun nadal rezerwuje jakieś LP dla przychodu BonkFun (transakcje SolScan są trudne do śledzenia🥲)

*1 BonkFun

*2 Defi Llama

*5 konto BonkFun X

*6 Blockworks

*7 Defi Llama

*8 Blockworks

*9 Blockworks