Potřebujeme tedy VC? Po masivním airdropu ze strany @HyperliquidX, který není podporován žádnými fondy rizikového kapitálu, začali lidé diskutovat o výhodách a nevýhodách, které rizikové kapitály přinášejí. Mít virtuální počítače a nemít je může protokolu přinést jak neomezené výhody, tak neomezené nevýhody. 1. Fondy jsou proti komunitám. Distribuce tokenů průměrného protokolu se výrazně změnila poté, co do kryptohry vstoupily peníze VC. Některé statistiky: • Bitcoin – 0 % přiděleno týmu a investorům (protože nebyli žádní investoři) • Ethereum – 10 % přiděleno týmu a investorům • Solana – 62 % přiděleno týmu a investorům V dnešní době je v pořádku, když tým má 20-25 % z celkové nabídky (na papíře ve skutečnosti ještě více) a investoři mají 20-25 % z nabídky. Nízký float a vysoký FDV již nefungují, pokud si nejste jisti, neváhejte se podívat na aktuální grafy @Starknet, @Scroll_ZKP, @modenetwork, @bobanetwork a dalších. Považuje se za zcela normální mít velké hráče ovládající >50 % nabídky. Stejní lidé říkají slovo "decentralizace". Jedním z nejznámějších případů je samozřejmě @a16zcrypto ovládání Uniswap DAO. Opravdu můžete nazvat Uniswap DAO, pokud je 4,15 % nabídky řízeno jediným subjektem, který lze použít k prosazení doslova JAKÉHOKOLI návrhu? Dalším případem je @polychain investování ~20 milionů dolarů do @CelestiaOrg a prodej $TIA v hodnotě 80 milionů > dolarů jen z odměn za sázky (s/o na @gtx360ti). Ano, tehdy nelikvidní tokeny, které si koupili, nebyly ani odemčené a už samozřejmě provedli >4x prodej na trhu. Celá myšlenka investování do tokenů je zcela odlišná od toho, co očekáváte. Když investujete do akcií, kupujete si nějaký podíl ve společnosti. Když investujete do tokenů, hádejte co? Koupíte si token. Většina tokenů nemá skutečnou užitečnost a žádné případy použití (neříkejte mi, že správa a sázky jsou nástroje). Navíc celková hodnota, kterou projekt poskytuje, vůbec nekoreluje s cenou tokenu. Infra tokeny jsou v podstatě memecoiny se značkou společnosti. Můžete to dokonale vidět na tom, že $ARB byl stablecoin, když měl pouze nástroj pro správu. Dalším příkladem je @chainlink. Jeden z klíčových poskytovatelů infrastruktury měl svůj token nefungující vůbec, protože jediným nástrojem bylo platit za jejich orákula. Nebyla tam žádná motivace hodl. Poté, co zavedli staking, se to změnilo. Takže ano, ve většině případů úspěch společnosti nemusí mít nic společného s cenou tokenu a VC se na vás vysypou, protože také potřebují vydělávat peníze. 2. VC z vás dělají FOMO. To je více určeno komunitě, není to problém VC, ale derivát problému VC. Téměř každý, kdo strávil alespoň pár měsíců v kryptoměnách, ví o @paradigm jako o pravděpodobně jednom z nejlepších VC v kryptoměnách, protože kromě investování dělají v open source spoustu úžasných věcí. Většina lidí, kteří vidí Paradigm jako investora, začne šílet z farmaření airdropu. Milá připomínka, že @friendtech skončilo pomalým rugingem uživatelů. Ale v první řadě, kolik lidí by používalo Friendtech, což byl doslova OnlyFans s (3,3) modelem na blockchainu, kdyby nebyl podporován společností Paradigm? Trochu jiná situace je zde u @Scroll_ZKP. Jeden z nejhůře provedených airdropů a celkové distribuce tokenů, ale lidé ve většině případů farmařili jen proto, že měli na palubě "jméno Polychain". 3. Financování nikdy nekončí. Ano, spousta protokolů navyšuje jen kvůli navýšení, což nedává žádný smysl. Spousta slibných protokolů, jako ZKX, Nocturne, Fuji a další, se jednoduše vypnula, protože nedosáhly shody produktu s trhem. Peníze z VC se stávají docela návykovými a protokoly je bez námahy spalují a tráví čas tím, že se snaží předvést pro další kolo, místo aby stavěly. Dnes většina protokolů není zisková a plánem zakladatele je zvýšit co nejvíce, nechat VC odejít za dobrou cenu, aby byli spokojeni. Celá myšlenka rizikového investování spočívá v podpoře zakladatelů, dokud nenajdou PMF, ale mnoho z nich ho nenajde ani po získání Series A. Tok vypadá takto: Raise pre-seed → předvádějte sociální aktivitu uživatelů, kteří protokol nikdy nepoužili, → raise seed → vytvoření MVP (volitelně) → získat větší sociální angažovanost bez vydání produktu → zvýšení série A → vydání produktu → bez PMF → smrti. Čas zakladatele je promarněn zvyšováním místo realizace, je těžké přemýšlet o příjmech, když nemáte hlad. Dobrým využitím rizikového kapitálu je rychlá expanze a zaměření se na současné trhy – chcete mít více peněz, než jaké získáte příjmy. Zde je nějaký příklad: • Chci rozšířit a získat více uživatelů pomocí protokolu a v současné době generuji 100 tisíc dolarů měsíčně. Se 100 000 dolary měsíčně budu muset strávit 12 měsíců, abych se dostal do bodu, kde chci být. • Rizika: trh se může měnit opravdu rychle, takže chci dosáhnout bodu za 3 měsíce, abych chytil příležitost. • Prodávám svůj podíl VC, abych získal peníze na expanzi + přidání výnosů. • Nyní se mohu soustředit na expanzi, hospodaření s vyššími příjmy, získávání nových funkcí, výzkum a vývoj atd. 4. Někteří zakladatelé VC ani nepotřebují. To je přesně případ Hyperliquidu. Zakladatelé byli bohatí už před založením firmy, takže nepotřebovali navýšit ani korunu, že??? No, ne tak úplně. Když jsem pracoval ve VC, neumíte si představit, kolik jsem viděl zakladatelů, kteří už měli peníze (desítky milionů v bance), ale přesto byli ochotni z VC něco získat. - "Tak proč chcete navyšovat, když už máte tolik peněz?" - "Eh, hledáme spíš partnery, kteří nám mohou pomoci věc a marketing postavit, než peníze". Může to být překvapivé, ale někteří zakladatelé dávají přednost získávání peněz jen proto, aby měli na svých webových stránkách seznam investorů a v popisu na Twitteru větu "backed by X". Je jen na vás, jak budete řídit firmu, nepotřebujete podrobný návod, jak na to, nepotřebujete loupežné termíny pro top VC jen proto, abyste je dostali na stránku. Potřebujete jen radu. Můžete poslat zprávu komukoli, kdo se vám líbí a o kterém máte pocit, že vám dá skvělou radu a promluví si s ním - je to zdarma, nemusíte prodávat část zásoby tokenů. 4. VC jsou skvělé. Raising round je ideální volbou pro někoho mladého a ambiciózního. Ti, kteří si ještě moc peněz nevydělali, ale mají k tomu odvahu. Nebo mohou být peníze z VC použity na něco opravdu složitého, co bude vyžadovat několik let vývoje a teprve poté bude vydělávat peníze. Ale jak jsem již řekl, zisky společností nemají nic společného s cenou tokenu. Pokud tedy VC vyhazují tokeny, proč jsou skvělé? Neumíte si představit, jak angažovaný může být fond rizikového kapitálu, protože je to doslova startup. Řekněme, že VC má AUM 50 milionů USD a proveďte standardní schéma 2/20 (2% roční poplatek a 20% výkonnostní poplatek). Zbývá nám 1 milion dolarů ročně na najmutí malého týmu + 20% výkonnostní poplatek, což není stabilní. Za 1 milion dolarů ročně musí VC provádět operace, investice, due dilligence, mluvit s nesčetnými startupy, mluvit s komanditními partnery (LP), definovat vizi fondu, vyvíjet nové způsoby investování, cestovat na konference, demo days, sdílení dealflow, atd. atd. To vše se děje jen proto, abyste získali 2% poplatek za správu a 20% poplatek za výkon. Doufám, že to vysvětluje důvod, proč VC mají rádi tokeny více než akcie, je prostě snazší vystoupit a doba pozornosti je obecně kratší + dostat peníze na život. Různé VC navíc nenabízejí jen peníze, ale i něco jiného, čemu se říká "value-add". Může se jednat o různé věci: • Marketingová podpora • Výzkum a vývoj • Partnerství BD + • Likvidita pro váš produkt při uvedení na trh • Podpora náboru a provozu • Atd., atd., atd. Takže ano, pokud OPRAVDU potřebujete peníze z rizikového kapitálu, jděte do toho, ale ujistěte se, že si vyberete pouze ty, které nabízejí něco jiného a na oplátku vás neokradou. Vyhněte se také VC, kteří chtějí vybudovat vaši společnost a vidí váš pokrok "příliš často". V dnešní době bychom mohli snadno pozorovat posun směrem ke konceptu "protokol zakladatele s malou podporou investorů" k "protokolu investorů s malou podporou zakladatele". Spousta skvělých protokolů by nebyla vytvořena bez rizikového kapitálu a množství dopadu, který přinášejí do prostoru, je skutečně úžasné. Nenavyšujte, pokud již máte dostatek peněz a máte pocit, že vše můžete provést sami s jasným cílem. Zvyšujte, pokud víte, proč by to pro vás mohlo být užitečné, identifikujte nejlepší investory, kteří jsou ochotni investovat nejen své peníze, ale i svůj čas.