Aurului îi este interzis prin lege să facă ceea ce BTC, XRP, TON, ETH fac acum Wall Street

Nicio companie publică din Statele Unite nu deține doar aurul ca scop corporativ, dar o firmă listată în jurul deținerilor sale de TON este pe deplin viabilă (și în lucru).

Pe măsură ce narațiunile susținute de token-uri câștigă teren, o nouă clasă de companii cotate la bursă adoptă o strategie definită mai puțin de veniturile operaționale decât de activele din bilanțurile lor.

Aceste firme plasează criptomonedele în centrul identității lor, transformând tokenuri precum Bitcoin, Ethereum, XRP și acum TON în nucleul strategiei lor de evaluare.

Pivotul Strategy (fostul MicroStrategy) către Bitcoin rămâne cel mai clar precedent. Compania s-a transformat dintr-o firmă de business intelligence într-un vehicul de facto pentru Bitcoin, deblocând un model de formare a capitalului construit în jurul expunerii speculative, mai degrabă decât a veniturilor operaționale.

Sharplink Gaming, deși a fost o companie de infrastructură de pariuri, a adăugat recent Ethereum la trezoreria sa, marcând prima poziționare centrată pe ETH de către o firmă listată în SUA. BitMine a început acum să achiziționeze Ethereum și chiar a depășit deținerile Sharplink.

În același timp, companiile legate de TON au apărut pe piețele externe, replicând această structură prin concentrarea acumulării de token-uri mai degrabă decât a dezvoltării de produse.

Aceste companii împărtășesc o strategie structurală: strângerea de capital, transformarea acestuia în active digitale și tranzacționarea ca proxy accesibili publicului pentru acele dețineri. Atracția lor nu provine din fundamentele afacerii, ci din alinierea cu ciclurile cripto și speculațiile cu amănuntul.

În esență, firmele acționează ca niște învelișuri de active, permițând investitorilor să obțină expunere la monede digitale volatile prin intermediul piețelor tradiționale de acțiuni.

Acesta nu este un comportament nou în ingineria financiară, dar este nou permis în cadrul arbitrajului de reglementare. Ceea ce diferențiază acest model de firmele tradiționale de active este potrivirea specifică a criptomonedelor în cadrele actuale ale SEC.

Activele TradFi nu funcționează ca active de trezorerie în același mod

Activele financiare tradiționale nu se pretează la această structură. Aurul, de exemplu, declanșează clasificarea în conformitate cu Legea Societăților de Investiții din 1940 dacă domină bilanțul fără operațiuni comerciale active.

Această desemnare aduce un control la nivel de fond, lucru pe care majoritatea firmelor preferă să-l evite. În plus, prezența ETF-urilor precum GLD face ca companiile independente care dețin aur să fie redundante. Lipsa randamentului și a impulsului narativ al aurului îi limitează și mai mult utilitatea ca mecanism de branding.

Imobiliarele sunt în mod similare. În timp ce REIT-urile oferă un cadru standardizat pentru investițiile imobiliare publice, ele sunt constrânse de cerințe stricte de distribuție și teste de venit. Acestea oferă randament, nu speculații și, prin urmare, nu au același potențial memetic sau de branding.

Acțiunile și mărfurile, adesea deținute de conglomerate precum Berkshire Hathaway sau în forme de inventar de corporații, trebuie să se lege direct de strategiile operaționale. Ele nu pot fi abstractizate într-o identitate de trezorerie fără a încălca coerența legală sau narativă.

Activele digitale sparg tiparele activelor de trezorerie

Potrivirea structurală a criptomonedelor apare dintr-o confluență de factori: ambiguitate de reglementare, creștere speculativă, randamente de miză și stimulente bazate pe token-uri. Spre deosebire de activele tradiționale, criptomonedele permit firmelor să dețină și să participe.

Deținerea ETH, de exemplu, creează expunere, deblocând în același timp recompense de miză, credibilitatea ecosistemului și potențiale airdrop-uri. În cazul token-urilor precum TON, firmele obțin o aliniere directă cu narațiunile comunității, interesul dezvoltatorilor și creșterea ecosistemului Layer-1. Aceste avantaje sunt simultan tehnice și financiare și nicio categorie de active moștenite nu oferă un pachet similar.

Implicațiile sunt notabile. Societățile cotate la bursă care acționează ca entități holding pentru ETH sau TON reflectă funcția ETF-urilor, dar fără sarcina de reglementare corespunzătoare. De asemenea, seamănă cu investițiile de risc în stadiu incipient, dar mențin lichiditatea zilnică și dezvăluirile publice.

Pentru comercianții cu amănuntul, acestea funcționează ca acțiuni meme, cu excepția rezervelor cripto tangibile în spatele narațiunii. În timp ce o entitate precum "The Ethereum Holding Company" ar fi putut părea absurdă, acum este o formațiune strategică foarte reală.

Cu toate acestea, aceste companii se află într-o zonă gri de reglementare, deocamdată. Riscul de clasificare ar crește dacă SEC sau organisme echivalente le-ar trata ca fonduri de investiții de facto. Pe măsură ce perimetrul de reglementare se ascuțește, firmele care dețin active digitale ca propunere principală de valoare s-ar putea confrunta în cele din urmă cu presiunea de a evolua în adevărate entități operaționale sau de a-și diviza participațiile.

Cu toate acestea, sub administrația Trump, acest lucru pare extrem de puțin probabil, ceea ce duce la afluxul de noi companii de trezorerie cripto.

Deocamdată, compatibilitatea rară a criptomonedelor cu strategiile pieței publice va continua să alimenteze tendința. Spre deosebire de aur sau imobiliare, tokenurile pot funcționa atât ca trezorerie, cât și ca narațiune, oferind avantaj, randament și relevanță într-un singur pachet. Atâta timp cât ambiguitatea de reglementare persistă, modelul va rămâne viabil, o lacună structurală care transformă expunerea într-un model de afaceri extrem de profitabil.

The post Aurului i se interzice legal să facă ceea ce BTC, XRP, TON, ETH fac acum Wall Street appeared first on CryptoSlate.