$MSTR e o SPX 500 Passei 36 anos a acompanhar de perto as negociações de inclusão/exclusão de índices. À primeira vista, o MSTR qualifica-se de todas as maneiras para ser adicionado ao SPX 500 em setembro. Serão adicionados? Não tenho ideia. Aqui está o que o comitê está a equilibrar e, ao contrário das decisões discricionárias do NDX-100, exceções são feitas em vez de decisões baseadas puramente em regras. Como mencionado, com base em regras estritas, o MSTR qualifica-se. Os dois pontos que são uma preocupação são 1) viabilidade financeira e 2) estrutura organizacional. 1) com base nos lucros GAAP, o MSTR qualifica-se, no entanto, para um upgrade do Small Cap 600 para o SPX 500. No entanto, ele só qualifica-se com base na FASB ASU 2023-08, que inclui ganhos e perdas de marcação a mercado nos lucros GAAP. Esta diretiva da FASB foi criada especificamente por esforços de lobby da empresa BTC treasury, especificamente para resultar na qualificação dessas empresas para a inclusão no SPX. Literalmente, qualquer pessoa no planeta (exceto os touros do MSTR) entende que os lucros de marcação a mercado não são lucros em nenhum sentido histórico. Talvez o comitê veja através dessa farsa. Talvez não. O MSTR não reporta Fundos de Operações por razões óbvias, pois quase não tem FFO. O tratamento alternativo que um não do comitê poderia considerar seria tratar o MSTR como um REIT e basear sua exclusão no FFO. Eles também poderiam atrasar ou recusar a inclusão com base no bom senso sobre a ASU-2023-08. 2) A estrutura organizacional é em grande parte água sob a ponte, mas poderia ser usada como uma razão para exclusão. O MSTR já era um membro do SPX 600 (mesmo que tenha sido misteriosamente expulso por "razões"), então não foi considerado um ETF ou CEF quando incluído, mesmo que muitos, incluindo eu mesmo, pensem que eles são absolutamente. O comitê pode permanecer em silêncio sobre este tópico (o que eles podem, claro) se acreditarem que o MSTR é um ETF ou CEF envolto em uma estrutura organizacional corporativa. Portanto, por regra, eles provavelmente qualificam-se, mas há absolutamente cabelo suficiente no tópico da ASU 2023-08 e a falta de FFO para dar ao comitê uma pausa e, claro, o comitê sabe que esta empresa é um ETF/CEF envolto em uma ação da empresa, mas eles podem permanecer em silêncio sobre isso se decidirem atrasar ou negar a inclusão. A inclusão seria muito boa para o MNAV e Saylor seria um idiota se não vendesse ações ATM sobre os reais 25-30% de influxos de capital de mercado que aconteceriam na data de inclusão. Claro que todos sabem disso, então 1.6MNAV já reflete tudo isso de alguma forma. Suspeito que a expectativa seja de alta probabilidade de inclusão por todos os amadores e compradores recentes do MSTR. Não tenho certeza se os profissionais estão posicionados long ou short com base na inclusão.