$MSTR i SPX 500 Spędziłem 36 lat, uważnie obserwując transakcje związane z włączeniem/wyłączeniem indeksów. Na pierwszy rzut oka MSTR kwalifikuje się we wszystkich aspektach do dodania do SPX 500 we wrześniu. Czy zostaną dodani? Nie mam pojęcia. Oto co równoważy komisja, a w przeciwieństwie do decyzji dyskrecjonalnych NDX-100, podejmowane są wyjątki w oparciu o czyste zasady. Jak wspomniano, na podstawie ścisłych zasad MSTR kwalifikuje się. Dwa miejsca, które budzą obawy, to 1) rentowność finansowa i 2) struktura organizacyjna. 1) na podstawie zysków GAAP MSTR kwalifikuje się jednak do awansu z Small Cap 600 do SPX 500. Jednak kwalifikuje się tylko na podstawie FASB ASU 2023-08, które uwzględnia zyski i straty wyceniane rynkowo w zyskach GAAP. Ten dyrektywa FASB została stworzona specjalnie w wyniku lobbingu firmy BTC treasury, aby te firmy mogły kwalifikować się do włączenia do SPX. Dosłownie każdy na świecie (z wyjątkiem byków MSTR) rozumie, że zyski wyceniane rynkowo nie są zyskami w żadnym historycznym sensie. Może komisja przejrzy przez tę farsę. A może nie. MSTR nie raportuje Funduszy Z Operacji z oczywistych powodów, ponieważ mają prawie żadnych FFO. Alternatywne podejście, które mogłoby wynikać z odmowy komisji, mogłoby polegać na uznaniu MSTR za REIT i oparciu wykluczenie na FFO. Mogliby również opóźnić lub odmówić włączenia na podstawie zdrowego rozsądku dotyczącego ASU-2023-08. 2) Struktura organizacyjna jest w dużej mierze sprawą zamkniętą, ale mogłaby być użyta jako powód do wykluczenia. MSTR był już członkiem SPX 600 (nawet jeśli tajemniczo zostali usunięci z "powodów"), więc nie byli uważani za ETF ani CEF, gdy zostali włączeni, mimo że wielu, w tym ja, uważa, że są. Komisja może milczeć na ten temat (co oczywiście mogą zrobić), jeśli uważają, że MSTR jest ETF lub CEF owiniętym w strukturę korporacyjną. Zatem według zasad prawdopodobnie kwalifikują się, ale jest wystarczająco dużo wątpliwości dotyczących tematu ASU 2023-08 i braku FFO, aby komisja miała wątpliwości, a oczywiście komisja wie, że ta firma jest ETF/CEF owiniętym w akcje firmy, ale mogą milczeć na ten temat, jeśli zdecydują się opóźnić lub odmówić włączenia. Włączenie byłoby bardzo korzystne dla MNAV, a Saylor byłby kompletnym idiotą, gdyby nie sprzedał akcji ATM na rzeczywiste 25-30% napływów rynkowych, które miałyby miejsce w dniu włączenia. Oczywiście wszyscy to wiedzą, więc 1.6MNAV już w pewien sposób odzwierciedla to wszystko. Podejrzewam, że oczekiwanie jest na wysokie prawdopodobieństwo włączenia przez wszystkich amatorów i ostatnich nabywców MSTR. Nie jestem pewien, czy profesjonaliści są ustawieni na długą czy krótką pozycję w oparciu o włączenie.