📌 Série de Análise Técnica do Uniswap #1: Uma Exchange Construída sobre Matemática Olá, sou o BQ Developer. @BQ_Developer Sempre que usei o Uniswap, achei fascinante. Como é possível que uma exchange opere 24/7 sem uma única pessoa? A partir de hoje, vou explorar em várias partes como o Uniswap tornou este "impossível" possível através de várias escolhas técnicas. Primeiro, vamos descobrir por que a equipe do Uniswap criou uma exchange usando uma única fórmula matemática em vez de um livro de ordens tradicional. 🤔 Quer criar uma exchange na Ethereum? Quando Hayden Adams concebeu o Uniswap pela primeira vez em 2018, a abordagem mais natural teria sido mover uma exchange tradicional para a blockchain. Mas logo, ele teria enfrentado um problema fundamental. Para fazer uma ordem na Ethereum, você tem que pagar taxas de gás, e também tem que pagar taxas de gás ao modificar ou cancelar uma ordem. Quando o mercado se move rapidamente, você precisa ajustar suas ordens constantemente, mas se você está pagando $20-30 cada vez, quem faria market making? A questão mais crítica é que, em um ambiente onde os blocos são gerados a cada 15 segundos, a correspondência de ordens em tempo real é impossível. As exchanges tradicionais processam ordens em milissegundos, o que é estruturalmente impossível na blockchain. ⚙️ Uma Exchange Automatizada Feita com Dois Baldes A solução para o Uniswap foi simples. Eles eliminaram as ordens completamente. Em vez disso, imagine dois baldes conectados. Um está cheio de ETH, e o outro de USDC. Uma negociação é como tirar líquido de um balde (tirando ETH) e despejando uma quantidade correspondente no outro (adicionando USDC). A chave aqui é que os níveis relativos dos dois baldes determinam o preço. Quanto mais ETH você tira, mais baixo fica o nível do balde de ETH, e o preço do ETH relativamente escasso sobe automaticamente. Todo esse processo é controlado por uma simples fórmula matemática: x * y = k, onde x é a quantidade de ETH, y é a quantidade de USDC, e k é um produto constante. Se você tira de um lado, precisa adicionar mais ao outro lado para manter o produto constante. 🧠 Um Sistema que Opera Sem Pessoas O aspecto mais elegante deste design é sua completa automação. As exchanges tradicionais requerem que os market makers ajustem constantemente as cotações, mas o Uniswap não precisa disso. Cada vez que uma negociação ocorre, o preço se ajusta automaticamente, e as negociações podem acontecer a qualquer preço, de zero a infinito. Quando o preço do ETH sobe em mercados externos, os arbitradores compram ETH relativamente barato do Uniswap, e o preço do pool se alinha automaticamente com o preço de mercado. Não há necessidade de intervenção humana em todo esse processo. 💭 A Realidade dos Trade-offs Claro, essa solução elegante tem um custo. O maior problema é o slippage. Quanto maior a negociação, mais o preço se move exponencialmente, o que pode levar a negociar a um preço pior do que o esperado. Além disso, a maior parte da liquidez no pool está na verdade dormente em níveis de preço extremos, reduzindo a eficiência do capital. No entanto, considerando essas limitações, acredito que o que o Uniswap criou é verdadeiramente uma conquista incrível. Ao substituir um sistema financeiro complexo por uma simples fórmula matemática, eles construíram uma exchange global que opera 24/7 sem interrupção. ✏️ Na próxima parte, Enquanto eles criaram uma exchange com x*y=k, encontrei um problema crítico ao usá-la. 90% do dinheiro no pool estava dormente em níveis de preço extremos que ninguém estava usando. Como o Uniswap V3 resolveu esse problema? --- Seus likes e compartilhamentos são amor 🥰 #BQDeveloper #Uniswap #AMM #DeFi