Nie chodzi tylko o pieniądze, które zostały skradzione z GMX, ale także o status

Napisane przez: TechFlow

9 lipca GMX, weteran wymiany kontraktów wieczystych on-chain, doznał ciężkiego ciosu.

Hakerzy ukradli około 42 miliony dolarów w aktywach kryptowalutowych, w tym USDC, FRAX, WBTC i WETH, z puli płynności GLP, wykorzystując lukę w zabezpieczeniach inteligentnego kontraktu GMX V1.

Dane on-chain pokazują, że około 9,6 miliona dolarów w aktywach zostało przeniesionych za pośrednictwem mostów cross-chain. Zespół GMX postawił napastnikom warunek: jeśli 90% środków zostanie zwróconych w ciągu 48 godzin, otrzymają oni 10% "white hat bounty" i będą zwolnieni z odpowiedzialności.

Choć 40 milionów to nie jest mała liczba, sprawa ta nie wywołała szerokiej dyskusji.

Przeszywający serce komentarz to:

"Kto teraz jeszcze inwestuje swoje pieniądze w GMX ?"

Kiedy wszyscy mówią o tym, że Bitcoin znów osiąga nowe szczyty, Pumpfun ma zamiar wyemitować monety, ETH znów prostuje swoją talię... Rynek może już nie przejmować się GMX.

Dawny "hegemon on-chain Perp DEX" został zmarginalizowany.

Na rynku kryptowalut, gdzie wspomnienia są krótkie, a uwaga rzadka, brak uwagi jest największą karą. Ta kradzież nie tylko zabrała 42 miliony dolarów, ale także chwałę GMX.

Wspominając chwałę przeszłości

Młodzież P, która weszła do tego cyklu, mogła nawet nie słyszeć nazwy GMX.

Patrząc wstecz na szczyt GMX, ta zdecentralizowana giełda kontraktów wieczystych (Perp DEX) była świecącą gwiazdą w przestrzeni handlu on-chain i nie jest przesadą nazwanie jej "hiperpłynem ostatniego cyklu".

We wrześniu 2021 r. GMX został uruchomiony w sieci Arbitrum i szybko zyskał na znaczeniu dzięki innowacyjnej puli płynności obejmującej wiele aktywów, GLP. Pula GLP integruje wiele aktywów, takich jak USDC, DAI, WBTC, WETH itp., i obsługuje handel z dźwignią do 100x, przyciągając dużą liczbę użytkowników i funduszy.

W latach 2022-2023 skumulowany wolumen obrotu GMX wzrósł do 277 miliardów dolarów, przy średnim dziennym wolumenie obrotu wynoszącym 923 miliony dolarów, a dane DefiLlama wykazały, że jego TVL osiągnął szczyt na poziomie prawie 700 milionów dolarów w maju 2023 roku, co kiedyś stanowiło około 15% całkowitej wartości blokady sieci Arbitrum, zdecydowanie zajmując pierwsze miejsce Perp DEX w łańcuchu.

W tym czasie GMX dobrze sobie radził pod względem przełomów technologicznych i zachęt ekonomicznych.

Jego mechanizm vAMM usuwa złożoność tradycyjnych ksiąg zamówień, a także cross-chain do Avalanche (początek 2022 r.) i Solana (marzec 2025 r.), z ponad 700 000 skumulowanych użytkowników.

Stakerzy tokenów GMX byli w stanie zarobić 30% opłaty za protokół (uiszczanej w ETH lub AVAX), a także esGMX i Multiplier Points (MP), z APR do 100% w szczytowym momencie. W 2022 roku ilość GMX zadeklarowana przez protokół stanowi ponad 30% podaży w obiegu, co również łagodzi problem presji sprzedaży.

W przeszłości produkty kontraktowe on-chain były znacznie mniej zaangażowane i akceptowane niż dzisiejsze memy on-chain, przyciągając więcej profesjonalnych graczy DeFi i graczy, którzy czuli nieufność wobec CEX.

W rezultacie, więcej DEX-ów, które pojawiły się w łańcuchu, potraktowało później GMX jako obiekt porównawczy w swoich białych księgach i materiałach promocyjnych, wyjaśniając, jakie jeszcze optymalizacje wprowadziły, i były silniejsze od GMX pod względem doświadczenia lub przychodów, co było niezłym uczuciem, że różni przyjaciele porównywali Teslę i Apple na konferencji prasowej.

Nowy król Hyperliquid, kraj się zmienia

Jak wyraźnie widać na poniższym wykresie, AUM GMX na Arbitrum gwałtownie spada od końca '23, a dane z kwietnia wynoszą około 30-40M, co jest dalekie od szczytu.

A czas tego spadku zbiega się z powstaniem hiperpłynu.

Hyperliquid jest przedstawicielem nowego króla. Platforma wykorzystuje mechanizm księgi zleceń, zastępując tradycyjne vAMM, znacznie zmniejszając ryzyko poślizgu cenowego i manipulacji ceną. Degeny on-chain są najbardziej wrażliwe na doświadczenie i dochód, a niewielki wzrost doświadczenia i dochodu można wymienić na stopniowe głosowanie nogami.

Na przykład, w ostatnim tygodniu '23 wolumen obrotu Hyperliquid po cichu osiągnął 3,5 miliarda dolarów we wszystkich porównaniach wolumenu obrotu on-chain DEX, w porównaniu do zaledwie 1,1 miliarda dolarów w GMX.

Innymi słowy, nie tylko GMX, ale wszystkie DEX-y podobnych firm zostały dotknięte przez Hyperliquid. Wykres danych również wyraźnie to udowadnia: po zakończeniu '24 roku Hyperliquid prawie pochłonął rynek on-chain Perp DEX z absolutną przewagą udziału w rynku.

Patrząc z szerszej perspektywy, boom DeFi w latach 2021-2022 sprzyjał szybkiemu wzrostowi GMX, ale w tym samym okresie duża liczba VC zaczęła inwestować w infrastrukturę on-chain, pojawiła się również duża liczba produktów z niższymi opłatami transakcyjnymi i wyższą wydajnością, a konkurencja o DEX-y on-chain stała się zacięta.

A ponieważ w tamtym czasie rywalizowały o setki łańcuchów, w rzeczywistości istniały reprezentatywne DEX-y na różnych łańcuchach, takich jak Jupiter na Solanie. Chociaż GMX może być cross-chain, oznacza to również, że musi konkurować z natywnymi DEX-ami w różnych łańcuchach, a udział w rynku operacji wieloliniowych w naturalny sposób ulegnie erozji.

Upadek GMX może być trendem od dłuższego czasu, ale dopiero ataki hakerskie w ciągu ostatnich kilku dni sprawiły, że ponownie znalazł się w centrum uwagi.

Władza królewska nie trwa wiecznie

Upadek GMX nie jest odosobnionym przypadkiem, ale kolejnym przypisem do szybkiej rotacji projektów na rynku kryptowalut.

Gdzie są teraz różne gry łańcuchowe, które widziałeś w ostatnim cyklu, takie jak przebój StepN? Jeśli ten przykład jest mniej więcej podejrzewany o to, że strona projektu przejmuje inicjatywę w celu wysyłki, to więcej projektów, które nie wyemitowały tokenów i dopracowanych produktów, czasami nie robi zbyt wiele złego, ale i tak są porzucane przez czasy.

Na przykład w przedostatnim roku pojawiły się lepsze doświadczenia i funkcje, takie jak portfele on-chain, MPC i pełny łańcuch, ale kiedy portfel OKX i Binance Alpha były przywiązane do własnych wejść, ci podobni konkurenci już dawno zniknęli.

Uniswap był kiedyś punktem odniesienia dla DEX-ów, ale wraz z rozwojem SushiSwap i Curve jego dominacja na rynku również się zachwiała. Aave i Compound również iterują, ale stoją również w obliczu wyzwań związanych z pojawiającymi się protokołami pożyczkowymi.

W branży kryptowalutowej doświadczenie produktu nie jest jedyną fosą, spekulacja ciągnie płynność, a fosa może zostać przerwana w dowolnym momencie.

Po tym, jak pewna narracja prowadzi do ścieżki ognia, można zobaczyć, że projekty są jak książęta pędzący w górę, wszyscy walczący o dominację na tronie; Ale cykl wzrostów i spadków przewija się tam i z powrotem, a jedyną rzeczą, która nie zmieniła się z perspektywy czasu, jest BTC.

Królowanie rynku kryptowalut nie jest wieczne, uwaga to potęga, a milczenie GMX jest być może najlepszym dowodem na to.

Źródła danych wykorzystane w obudowie:

Pulpit nawigacyjny danych GMX

Panel danych porównawczych DEX

Dane Defillama