Problem z wszystkimi tymi firmami skarbowymi polega na tym, że są to finanse strukturalne, a nie zwykły kapitał. Jest powód, dla którego ludzie kupują pojedyncze akcje, ale rzadko obligacje - wyrafinowani ludzie mogą przenieść twoje pieniądze do swoich kieszeni na wiele sposobów, z których wiele jest subtelnych.
To było naprawdę odkrywcze, aby zagłębić się w firmę skarbcową Ethena ENA SPAC. To doskonałe narzędzie do transferu bogactwa w różnych kierunkach w sposób zerowy lub ujemny.
Ale wygląda na jedno z lepszych! Nie wydaje się, aby planowało dźwignię, więc mało prawdopodobne, że wybuchnie.
Zastanawiam się, dlaczego posiadać akcje TLGY, skoro dostaną tylko <2% nowej firmy skarbowej ENA. Wartość netto (NAV) została wspomniana na poziomie >$800 mln podczas rozmowy z inwestorami na początku tego tygodnia.
Obecna kapitalizacja rynkowa TLGY wynosi $88 mln. ENA musi wzrosnąć ~5,5x do końca Q4, aby posiadacze TLGY mogli wyjść na zero. Czy źle obliczyłem?
Miles przedstawia tutaj kilka dobrych, praktycznych pytań. Większość z nich wydaje się być amatorskimi strukturami kapitałowymi z zasadą „gdy wygram, to dobrze, gdy przegram, to ty tracisz”, czekając na akcjonariuszy.
Kilka pytań dręczy mnie w kwestii firm zajmujących się zarządzaniem skarbem:
(1) Jak spełniacie bieżące obowiązki dotyczące ujawniania informacji przez PubCo? Jeśli ujawnicie bieżące działania emitenta aktywów cyfrowych, zwiększacie ryzyko związane z prawem papierów wartościowych dla aktywów cyfrowych. Jeśli tego nie zrobicie, możecie popełniać oszustwo.
(2) Jak godzić zobowiązanie wobec posiadaczy aktywów cyfrowych do wspierania ceny aktywa z pozyskiwaniem kapitału własnego przez PubCo w kontekście sprawy Gary'ego Plastica?
(3) Co robicie, gdy akcje ostatecznie handlują poniżej NAV?
Te problemy są do zarządzania dla firm zajmujących się zarządzaniem skarbem, które są zakładane przez strony trzecie dla bardzo dojrzałych projektów, takich jak BTC, ETH i SOL. Nie jestem pewien, czy te problemy są rozwiązywalne, gdy zespoły zarządzające mniej dojrzałymi projektami same uruchamiają i kontrolują te publiczne pojazdy.
Prawnicy zajmujący się kryptowalutami powinni lepiej sobie z tym radzić.
Mów, co chcesz o Saylorze, ale przynajmniej jego struktura kapitałowa (jak dotąd) jest zaprojektowana z myślą. Myślę, że czasami jest nieodpowiedzialny, ale przynajmniej myśli o tym, jak uniknąć przymusowej sprzedaży.
Nie jestem przekonany, że wiele nowych firm myśli dalej niż do następnego miesiąca lub kwartału.
Moja wielka nadzieja jest taka, że ETF-y będą lepsze od tych rzeczy. Jeśli ktoś naprawdę chciałby mieć dźwignię, niedywersyfikowaną ekspozycję na token, to wydaje się to tańsze, łatwiejsze i przekazuje mniej opłat ludziom, którzy ich nie powinni otrzymywać.
6,15 tys.
11
Treści na tej stronie są dostarczane przez strony trzecie. O ile nie zaznaczono inaczej, OKX nie jest autorem cytowanych artykułów i nie rości sobie żadnych praw autorskich do tych materiałów. Treść jest dostarczana wyłącznie w celach informacyjnych i nie reprezentuje poglądów OKX. Nie mają one na celu jakiejkolwiek rekomendacji i nie powinny być traktowane jako porada inwestycyjna lub zachęta do zakupu lub sprzedaży aktywów cyfrowych. Treści, w zakresie w jakim jest wykorzystywana generatywna sztuczna inteligencja do dostarczania podsumowań lub innych informacji, mogą być niedokładne lub niespójne. Przeczytaj podlinkowany artykuł, aby uzyskać więcej szczegółów i informacji. OKX nie ponosi odpowiedzialności za treści hostowane na stronach osób trzecich. Posiadanie aktywów cyfrowych, w tym stablecoinów i NFT, wiąże się z wysokim stopniem ryzyka i może podlegać znacznym wahaniom. Musisz dokładnie rozważyć, czy handel lub posiadanie aktywów cyfrowych jest dla Ciebie odpowiednie w świetle Twojej sytuacji finansowej.