Le stablecoin sostituiranno le carte di credito come metodo di pagamento tradizionale negli Stati Uniti

Scritto da Daniel Barabander

Compilato da AididiaoJP, Foresight News

La discussione sulle stablecoin nello spazio dei pagamenti dei consumatori negli Stati Uniti è attualmente molto accesa. Ma la maggior parte delle persone vede le stablecoin come una "tecnologia di sostegno" piuttosto che una "tecnologia dirompente". Sostengono che mentre le istituzioni finanziarie utilizzeranno le stablecoin per regolamenti più efficienti, per la maggior parte dei consumatori statunitensi, le stablecoin non forniscono un valore sufficiente per farli abbandonare l'attuale metodo di pagamento dominante e appiccicoso, che sono le carte di credito.

Questo articolo sostiene come le stablecoin siano diventate un mezzo di pagamento mainstream negli Stati Uniti, non solo uno strumento di regolamento.

In che modo le carte di credito costruiscono le reti di pagamento

Innanzitutto, dobbiamo ammettere che è molto difficile convincere le persone ad accettare un nuovo metodo di pagamento. I nuovi metodi di pagamento sono preziosi solo se un numero sufficiente di persone li utilizza e le persone si iscrivono solo quando sono validi. Le carte di credito hanno superato il problema dell'"avviamento a freddo" attraverso questi due passaggi e sono diventate il metodo di pagamento più utilizzato dai consumatori statunitensi (37%), superando i contanti, gli assegni e le prime carte di addebito specifiche per commercianti o settori.

Passaggio 1: sfruttare i vantaggi intrinseci senza Internet Le carte di credito

hanno inizialmente ampliato il mercato affrontando una piccola percentuale di punti deboli dei consumatori e dei commercianti in tre dimensioni: convenienza, incentivi e crescita delle vendite. Prendiamo BankAmericard, la prima carta di credito bancaria per il mercato di massa introdotta da Bank of America nel 1958 (che in seguito si è evoluta nell'odierna rete di carte di credito Visa):

1. Convenienza: BankAmericard consente ai consumatori di effettuare pagamenti forfettari alla fine del mese senza dover portare con sé contanti o compilare assegni alla cassa. Sebbene gli esercenti abbiano precedentemente offerto carte di debito con pagamenti in ritardo simili, queste carte sono limitate a un singolo esercente o a categorie specifiche (come viaggi e intrattenimento). BankAmericard può essere utilizzato presso qualsiasi commerciante partner e soddisfa sostanzialmente le esigenze di consumo di tutti.

2. Incentivi: Bank of America ha guidato l'adozione delle carte di credito inviando 65.000 carte di credito BankAmericard non applicate ai residenti di Fresno. Ogni carta viene fornita con un limite di credito flessibile pre-approvato, una mossa senza precedenti all'epoca. Contanti e assegni non offrivano incentivi simili e le carte di addebito anticipato, pur offrendo credito a breve termine, erano solitamente limitate ai clienti ad alto reddito o regolari e potevano essere utilizzate solo presso commercianti selezionati. L'ampia copertura creditizia di BankAmericard si rivolge in particolare ai consumatori a basso reddito che in precedenza erano esclusi.

3. Crescita delle vendite: BankAmericard aiuta i commercianti ad aumentare le vendite attraverso la spesa a credito. I contanti e gli assegni non possono espandere il potere d'acquisto dei consumatori e, sebbene le carte di addebito anticipato possano promuovere le vendite, richiedono ai commercianti di gestire i propri sistemi di credito, l'accesso dei clienti, la riscossione e il controllo del rischio, e i costi operativi sono estremamente elevati, che solo i grandi commercianti o le associazioni possono permettersi. BankAmericard offre ai piccoli commercianti l'opportunità di aumentare le vendite sulla spesa a credito.

BankAmericard ha avuto successo a Fresno e si è gradualmente espansa in altre città della California. Ma poiché le normative dell'epoca limitavano la Bank of America dall'operare solo in California, si rese presto conto che "affinché le carte di credito fossero veramente utili, dovevano essere accettate a livello nazionale", quindi concesse in licenza le carte di credito a banche al di fuori della California per $ 25.000 in commissioni di franchising e royalties sulle transazioni. Ogni banca autorizzata utilizza questa proprietà intellettuale per costruire la propria rete di consumatori e commercianti a livello locale.

Passaggio 2: espansione della rete di pagamento con carta di credito e connettività

A questo punto, BankAmericard si è evoluto in una serie di "territori" decentralizzati in cui i consumatori e i commercianti di ogni regione utilizzano la carta in base ai suoi vantaggi intrinseci. Sebbene funzioni bene all'interno di ciascun territorio, non può essere scalato nel suo insieme.

A livello operativo, l'interoperabilità tra banche è un grosso problema: quando si utilizza BankAmericard IP per l'autorizzazione delle transazioni interbancarie, gli esercenti devono contattare la banca acquirente, che a sua volta contatta la banca emittente per confermare l'autorizzazione del titolare della carta, mentre i clienti possono attendere solo in negozio. Questo processo può richiedere fino a 20 minuti, con conseguenti rischi di frode e un'esperienza cliente scadente. La compensazione e il regolamento sono altrettanto complessi: sebbene la banca acquirente riceva il pagamento dalla banca emittente, manca un incentivo a condividere i dettagli della transazione in modo tempestivo in modo che la banca emittente possa riscuotere il titolare della carta. A livello organizzativo, il programma è gestito da Bank of America (un concorrente delle banche autorizzate), portando a un problema di "sfiducia fondamentale" tra le banche.

Per affrontare questi problemi, BankAmericard ha pianificato di scorporarsi in un'associazione di appartenenza senza azioni e a scopo di lucro chiamata National BankAmericard Inc. (NBI), che è stata successivamente rinominata Visa. La proprietà e il controllo sono trasferiti da Bank of America alle banche partecipanti. Oltre ad adeguare il controllo, l'NBI ha stabilito una serie standardizzata di regole, procedure e meccanismi di risoluzione delle controversie per affrontare le sfide. A livello operativo, costruisce un sistema di autorizzazione basato su swap chiamato BASE, che consente alle banche degli esercenti di instradare le richieste di autorizzazione direttamente nel sistema della banca emittente. La riduzione del tempo di autorizzazione interbancaria a meno di un minuto e il supporto per le transazioni 24 ore su 24 lo rendono "sufficiente per competere con i pagamenti in contanti e assegni, rimuovendo uno dei principali ostacoli all'adozione". BASE ha poi ulteriormente ottimizzato il processo di compensazione e regolamento, sostituendo i processi cartacei con registrazioni elettroniche e trasformando i regolamenti bilaterali tra banche in elaborazione centralizzata e netting attraverso la rete BASE. I processi che avrebbero richiesto una settimana ora possono essere completati da un giorno all'altro.

Collegando queste reti di pagamento decentralizzate, le carte di credito superano il problema dell'"avviamento a freddo" dei nuovi metodi di pagamento aggregando domanda e offerta. In questo momento, i consumatori e i commercianti tradizionali sono motivati a unirsi alla rete perché consente loro di raggiungere ulteriori utenti. Per i consumatori, Internet crea un comodo effetto volano e il valore delle carte di credito aumenta di un punto per ogni commerciante aggiuntivo. Per i commercianti, la rete porta vendite incrementali. Nel corso del tempo, le reti hanno iniziato a offrire incentivi utilizzando le commissioni interbancarie generate dall'interoperabilità, promuovendo ulteriormente l'adozione tra consumatori e commercianti.

Vantaggi intrinseci delle stablecoin Le stablecoin

possono diventare un metodo di pagamento tradizionale seguendo la stessa strategia di sostituzione di contanti, assegni e carte di debito anticipato con carte di credito. Analizziamo i vantaggi intrinseci delle stablecoin da tre dimensioni: convenienza, incentivi e crescita delle vendite.

Convenienza Attualmente,

le stablecoin non sono abbastanza convenienti per la maggior parte dei consumatori, che devono prima convertire la valuta fiat in criptovaluta. L'esperienza dell'utente deve ancora essere notevolmente migliorata, ad esempio ripetendo il processo anche se hai fornito informazioni sensibili alla tua banca. Inoltre, hai bisogno di un altro token (come ETH come gas fee) per pagare le transazioni on-chain e assicurarti che la stablecoin corrisponda alla catena in cui si trova il commerciante (ad esempio, USDC sulla catena di base è diverso da USDC sulla catena Solana). Dal punto di vista della comodità del consumatore, questo è del tutto inaccettabile.

Ciononostante, credo che questi problemi saranno risolti presto. Durante l'amministrazione Biden, l'Office of the Comptroller of the Currency (OCC) ha vietato alle banche la custodia di criptovalute, comprese le stablecoin, ma questo disegno di legge è stato revocato pochi mesi fa. Ciò significa che le banche saranno in grado di ospitare stablecoin, integrare verticalmente fiat e criptovalute e risolvere fondamentalmente molti degli attuali problemi di esperienza utente. Inoltre, importanti sviluppi tecnologici come l'astrazione dei conti, i sussidi per il gas e le prove a conoscenza zero stanno migliorando l'esperienza dell'utente.

di incentivazione dei commercianti

offrono un nuovo modo per incentivare i commercianti, soprattutto attraverso le stablecoin autorizzate.

Nota: le stablecoin autorizzate, ovvero i canali di emissione, non si limitano ai commercianti, ma includono anche una gamma più ampia di campi. Ad esempio, società fintech, piattaforme di trading, reti di carte di credito, banche e fornitori di servizi di pagamento. Questo articolo si concentra solo sui commercianti.

Stablecoin autorizzate emesse da fornitori finanziari o infrastrutturali regolamentati come Paxos, Bridge, M^0, BitGo, Agora e Brale, ma marchiate e distribuite da un'altra entità. I brand partner, come i commercianti, possono guadagnare dal deposito fluttuante di stablecoin.

Le stablecoin autorizzate condividono chiare somiglianze con il programma di ricompense di Starbucks. Entrambi investono fondi nei fondi fluttuanti del sistema in strumenti a breve termine e trattengono gli interessi maturati. Analogamente ai premi di Starbucks, le stablecoin autorizzate possono essere strutturate per fornire ai clienti punti e premi che possono essere riscattati solo all'interno dell'ecosistema dei commercianti.

Sebbene le stablecoin autorizzate siano strutturalmente simili ai programmi di ricompensa prepagati, importanti differenze suggeriscono che le stablecoin autorizzate sono più praticabili per i commercianti rispetto ai tradizionali programmi di ricompensa prepagati.

In primo luogo, man mano che l'emissione di stablecoin autorizzate diventa una commodity, la difficoltà di lanciare un programma del genere si avvicinerà allo zero. Il GENIUS Act fornisce un quadro per l'emissione di stablecoin negli Stati Uniti e stabilisce una nuova categoria di emittenti (emittenti di stablecoin di pagamento non bancari autorizzati) con un onere di conformità più leggero rispetto alle banche. Pertanto, si svilupperanno industrie di supporto intorno alle stablecoin autorizzate. I fornitori di servizi astratteranno l'esperienza dell'utente, la protezione dei consumatori e le funzioni di conformità. I commercianti saranno in grado di lanciare dollari digitali di marca a un costo marginale minimo. Per le aziende che hanno abbastanza influenza da "bloccare" temporaneamente il valore, la domanda è: perché non lanciare il proprio programma di premi?

In secondo luogo, queste stablecoin differiscono dai tradizionali programmi di ricompensa in quanto possono essere utilizzate al di fuori dell'ecosistema del commerciante emittente. I consumatori preferiranno bloccare temporaneamente il valore perché sanno che possono riconvertirlo in fiat, trasferirlo ad altri ed eventualmente utilizzarlo presso altri commercianti. Sebbene i commercianti possano richiedere stablecoin personalizzate non trasferibili, penso che si renderanno conto che se la stablecoin è trasferibile, la probabilità della sua adozione aumenta notevolmente; Il blocco permanente del valore può essere molto scomodo per i consumatori, riducendo la loro volontà di adottare.

incentivate dai consumatori

offrono un modo completamente diverso di premiare i consumatori rispetto alle carte di credito. I commercianti possono sfruttare indirettamente i guadagni guadagnati dalle stablecoin autorizzate per fornire incentivi mirati, come sconti istantanei, crediti di spedizione, accesso anticipato o code VIP. Sebbene il GENIUS Act vieti la condivisione di benefici esclusivamente per la detenzione di stablecoin, mi aspetto che tali premi fedeltà siano accettabili.

Poiché le stablecoin hanno una programmabilità che le carte di credito non possono eguagliare, hanno accesso nativo alle opportunità di rendimento on-chain (per essere chiari, mi riferisco alle stablecoin garantite da fiat che accedono alla DeFi, non agli hedge fund on-chain mascherati da stablecoin). App come Legend e YieldClub incoraggeranno gli utenti a guadagnare rendimenti instradando i depositi fluttuanti in protocolli di prestito come Morpho. Penso che questa sia la chiave per una svolta per le stablecoin in termini di ricompense. I rendimenti invogliano gli utenti a convertire la valuta fiat in stablecoin per partecipare alla DeFi e, se la spesa in questa esperienza è senza soluzione di continuità, molti sceglieranno di fare trading direttamente con le stablecoin.

Se c'è qualcosa di buono nelle criptovalute, sono gli airdrop: incentivare la partecipazione attraverso trasferimenti istantanei di valore su scala globale. Gli emittenti di stablecoin possono impiegare strategie simili per attirare nuovi utenti nello spazio crittografico lanciando stablecoin gratuite (o altri token) e incentivandoli a spendere stablecoin.

per la crescita delle vendite

sono asset di detenzione come il contante e quindi non stimolano intrinsecamente il consumo come le carte di credito. Tuttavia, proprio come le società di carte di credito costruiscono il concetto di credito sui depositi bancari, non è difficile immaginare che i fornitori possano offrire programmi simili sulla base delle stablecoin. E sempre più aziende stanno sconvolgendo il modello di credito, credendo che gli incentivi DeFi possano guidare una nuova primitiva crescita delle vendite: "Compra ora, non pagare mai". In questo modello, la stablecoin "spesa" sarà tenuta in custodia, guadagnando rendimento nella DeFi e pagando gli acquisti con una parte dei proventi alla fine del mese. In teoria, questo incoraggerebbe i consumatori a spendere di più e i commercianti vogliono approfittarne.

Come costruire una rete di stablecoin

Possiamo riassumere i vantaggi intrinseci delle stablecoin come segue:

• Le stablecoin attualmente non sono né convenienti né possono portare direttamente a una crescita delle vendite.

• Le stablecoin possono fornire incentivi significativi per commercianti e consumatori.

La domanda è: in che modo le stablecoin possono seguire la strategia "in due fasi" delle carte di credito per costruire nuovi metodi di pagamento?

Passaggio 1: sfruttare i vantaggi intrinseci di non essere necessari

Le stablecoin possono concentrarsi sui seguenti scenari di nicchia:

(1) le stablecoin sono più convenienti per i consumatori rispetto ai metodi di pagamento esistenti, portando a una crescita delle vendite;

(2) I commercianti sono incentivati a offrire stablecoin ai consumatori che sono disposti a sacrificare la convenienza per i premi.

Nicchia 1: convenienza relativa e crescita delle vendite Sebbene

le stablecoin non siano attualmente abbastanza convenienti per la maggior parte delle persone, potrebbero essere una scelta migliore per i consumatori che non sono serviti dai metodi di pagamento esistenti. Questi consumatori sono disposti a superare le barriere all'ingresso nel mondo delle stablecoin e i commercianti accetteranno stablecoin per raggiungere clienti che in precedenza non erano in grado di servire.

Un esempio lampante è una transazione tra un commerciante statunitense e un consumatore non statunitense. In alcune regioni, in particolare in America Latina, i consumatori trovano estremamente difficile o costoso ottenere dollari per acquistare beni e servizi dai commercianti statunitensi. In Messico, solo chi vive entro 20 chilometri dal confine con gli Stati Uniti può aprire un conto in dollari; In Colombia e Brasile, i servizi bancari in dollari sono completamente vietati; In Argentina, nonostante l'esistenza di conti in USD, sono strettamente controllati, limitati da quote e spesso offerti a tassi ufficiali ben al di sotto del tasso di mercato. Ciò significa che i commercianti statunitensi stanno perdendo queste opportunità di vendita.

Le stablecoin offrono ai consumatori non statunitensi un accesso senza precedenti ai dollari USA, consentendo loro di acquistare questi beni e servizi. Le stablecoin sono in realtà relativamente convenienti per questi consumatori, in quanto spesso non hanno altro modo ragionevole per ottenere dollari da consumare. Per i commercianti, le stablecoin rappresentano un nuovo canale di vendita perché questi consumatori erano precedentemente irraggiungibili. Molti commercianti statunitensi, come le società di servizi di intelligenza artificiale, hanno un gran numero di consumatori non statunitensi e quindi accettano stablecoin per acquisire questi clienti.

Nicchia 2: i clienti incentivati in

molti settori sono disposti a sacrificare la convenienza per i premi. Il mio ristorante preferito offre uno sconto del 3% sui pagamenti in contanti, per i quali mi reco appositamente in banca per prelevare contanti, anche se in modo molto scomodo.

I commercianti saranno incentivati a lanciare stablecoin white-label come un modo per finanziare programmi di fidelizzazione, offrendo ai consumatori sconti e privilegi per guidare la crescita delle vendite. Alcuni consumatori saranno disposti a sopportare il fastidio di entrare nel mondo delle criptovalute e convertire il valore in stablecoin white-label, soprattutto se gli incentivi sono abbastanza forti e il prodotto è qualcosa di cui sono ossessionati o che usano regolarmente. La logica è semplice, se amo un prodotto, so che il saldo verrà utilizzato e posso ottenere un ritorno significativo, sono disposto a sopportare una brutta esperienza o addirittura a tenere i soldi.

I commercianti ideali per le stablecoin white-label includono almeno una delle seguenti caratteristiche:

• Base di fan accaniti. Ad esempio, se Taylor Swift chiede ai fan di acquistare i biglietti per i concerti con "TaylorUSD", i fan lo faranno comunque. Può incentivare i fan a mantenere TaylorUSD offrendo accesso preventivo a biglietti futuri o sconti sul merchandising. Anche altri commercianti possono accettare TaylorUSD per le promozioni.

• Utilizzo ad alta frequenza all'interno della piattaforma. Ad esempio, nel 2019, il 48% dei venditori sul marketplace di beni di seconda mano Poshmark ha speso una parte delle proprie entrate in acquisti all'interno della piattaforma. Se i venditori di Poshmark iniziano ad accettare "PoshUSD", molti manterranno la stablecoin per negoziarla con altri venditori come acquirenti.

Passaggio 2: connettersi alla rete di pagamento delle stablecoin

Poiché lo scenario di cui sopra è un mercato di nicchia, l'uso delle stablecoin sarà temporaneo e frammentato. Le parti dell'ecosistema definiranno le proprie regole e standard. Inoltre, le stablecoin saranno emesse su più catene, aumentando la difficoltà tecnica di accettazione. Molte stablecoin saranno white-label e accettate solo da un numero limitato di commercianti. Il risultato sarà una rete di pagamento decentralizzata, ciascuna delle quali opererà in modo sostenibile in una nicchia locale, ma mancherà di standardizzazione e interoperabilità.

Richiedono una rete completamente neutrale e aperta per connettersi. La rete stabilirà regole, norme di conformità e protezione dei consumatori e interoperabilità tecnologica. La natura aperta e permissionless delle stablecoin rende possibile aggregare questa domanda e offerta decentralizzata. Per risolvere il problema del coordinamento, la rete deve essere aperta e di proprietà congiunta dei partecipanti, piuttosto che integrata verticalmente con il resto dello stack di pagamento. Trasforma gli utenti in proprietari per consentire alle reti di scalare su larga scala.

Aggregando queste relazioni di domanda e offerta a compartimenti stagni, le reti di pagamento stablecoin risolveranno il problema dell'"avviamento a freddo" dei nuovi metodi di pagamento. Proprio come i consumatori di oggi sono disposti a sopportare l'inconveniente una tantum di registrarsi per una carta di credito, il valore di entrare a far parte di una rete di stablecoin sarà alla fine sufficiente a compensare l'inconveniente di entrare nel mondo delle stablecoin. A questo punto, le stablecoin entreranno nell'adozione mainstream dei pagamenti dei consumatori negli Stati Uniti.

Conclusione

Le stablecoin non competeranno direttamente con le carte di credito nel mercato mainstream e sostituiranno queste ultime, ma inizieranno a filtrare dal mercato marginale. Affrontando i punti deboli reali in scenari di nicchia, le stablecoin possono creare un'adozione sostenibile basata su una relativa convenienza o su migliori incentivi. La svolta chiave risiede nell'aggregazione di questi casi d'uso frammentati in una rete aperta, standardizzata e in comproprietà di partecipanti per allineare domanda e offerta e consentire lo sviluppo umano su larga scala. Se questo obiettivo verrà raggiunto, l'ascesa delle stablecoin nei pagamenti dei consumatori statunitensi sarà inarrestabile.