Stablecoins kommer att ersätta kreditkort som den vanliga betalningsmetoden i USA

Skriven av Daniel Barabander

Sammanställd av AididiaoJP, Foresight News

Diskussionen om stablecoins i det amerikanska konsumentbetalningsområdet är för närvarande mycket het. Men de flesta ser stablecoins som en "hållbar teknik" snarare än en "störande teknik". De hävdar att även om finansinstitut kommer att använda stablecoins för mer effektiva uppgörelser, ger stablecoins för de flesta amerikanska konsumenter inte tillräckligt med värde för att få dem att överge den nuvarande dominerande och klibbiga betalningsmetoden, som är kreditkort.

Den här artikeln argumenterar för hur stablecoins har blivit ett vanligt betalningsmedel i USA, inte bara ett avvecklingsverktyg.

Hur kreditkort bygger betalningsnätverk

Först måste vi erkänna att det är mycket svårt att få människor att acceptera en ny betalningsmetod. Nya betalningsmetoder är bara värdefulla om tillräckligt många använder dem, och människor går bara med när de är värdefulla. Kreditkort har övervunnit problemet med "kallstart" genom dessa två steg och har blivit den mest använda betalningsmetoden för amerikanska konsumenter (37 %), och överträffar de tidigare dominerande kontanterna, checkarna och tidiga handlarspecifika eller branschspecifika betalkort.

Steg 1: Utnyttja de inneboende fördelarna Utan Internet Kreditkort

expanderade initialt marknaden genom att ta itu med en liten andel av konsumenternas och handlarnas smärtpunkter i tre dimensioner: bekvämlighet, incitament och försäljningstillväxt. Ta BankAmericard, det första bankkreditkortet för massmarknaden som introducerades av Bank of America 1958 (och som senare utvecklades till dagens Visa-kreditkortsnätverk):

1. Bekvämlighet: BankAmericard tillåter konsumenter att göra fasta betalningar i slutet av månaden utan att behöva bära kontanter eller fylla i checkar i kassan. Även om handlare tidigare har erbjudit betalkort med liknande sena betalningar, är dessa kort begränsade till en enda handlare eller specifika kategorier (t.ex. resor och underhållning). BankAmericard kan användas hos vilken partnerhandlare som helst och uppfyller i princip allas konsumtionsbehov.

2. Incitament: Bank of America har drivit på användningen av kreditkort genom att skicka 65 000 oanvända BankAmericard-kreditkort till invånare i Fresno. Varje kort kommer med en i förväg godkänd flexibel kreditgräns, ett aldrig tidigare skådat drag vid den tiden. Kontanter och checkar erbjöd inte liknande incitament, och tidiga betalkort, även om de erbjöd kortfristig kredit, var vanligtvis begränsade till höginkomsttagare eller vanliga kunder och kunde endast användas hos utvalda handlare. BankAmericards omfattande kredittäckning tilltalar särskilt låginkomstkonsumenter som tidigare var utestängda.

3. Försäljningstillväxt: BankAmericard hjälper handlare att öka försäljningen genom kreditutgifter. Kontanter och checkar kan inte öka konsumenternas köpkraft, och även om tidiga betalkort kan främja försäljningen kräver de att handlarna hanterar sina egna kreditsystem, kundåtkomst, insamling och riskkontroll, och driftskostnaderna är extremt höga, vilket bara stora handlare eller föreningar har råd med. BankAmericard ger små handlare möjlighet att öka försäljningen på kreditutgifter.

BankAmericard var framgångsrik i Fresno och expanderade gradvis till andra städer i Kalifornien. Men eftersom regleringar på den tiden begränsade Bank of America från att bara verka i Kalifornien, insåg de snabbt att "för att kreditkort verkligen skulle vara användbara måste de accepteras i hela landet", så de licensierade kreditkort till banker utanför Kalifornien för 25 000 dollar i franchiseavgifter och transaktionsroyalties. Varje auktoriserad bank använder denna immateriella egendom för att bygga sitt eget nätverk av konsumenter och handlare lokalt.

Steg 2: Expansion och anslutning av kreditkortsbetalningsnätverk

Vid denna tidpunkt har BankAmericard utvecklats till en serie decentraliserade "territorier" där konsumenter och handlare i varje region använder kortet baserat på dess inneboende fördelar. Även om det fungerar bra inom varje område kan det inte skalas som en helhet.

På operativ nivå är interoperabilitet mellan banker en stor fråga: när man använder BankAmericard IP för auktorisering av transaktioner mellan banker måste handlare kontakta den förvärvande banken, som i sin tur kontaktar den utfärdande banken för att bekräfta kortinnehavarens auktorisering, medan kunderna bara kan vänta i butiken. Denna process kan ta upp till 20 minuter, vilket leder till bedrägeririsker och dåliga kundupplevelser. Clearing och avveckling är lika komplexa: även om den inlösande banken tar emot betalning från den utfärdande banken saknas det incitament att dela transaktionsuppgifter i tid så att den utfärdande banken kan hämta kortinnehavaren. På organisatorisk nivå drivs programmet av Bank of America (en konkurrent till auktoriserade banker), vilket leder till ett "grundläggande misstroendeproblem" bland bankerna.

För att ta itu med dessa problem planerade BankAmericard att knoppa av till en icke-aktie, vinstdrivande medlemsförening som heter National BankAmericard Inc. (NBI), som senare döptes om till Visa. Ägande och kontroll överförs från Bank of America till de deltagande bankerna. Förutom att justera kontrollen har Centralkriminalpolisen inrättat en standardiserad uppsättning regler, förfaranden och tvistlösningsmekanismer för att hantera utmaningar. På operativ nivå bygger den ett swapbaserat auktoriseringssystem som kallas BASE, som gör det möjligt för handlares banker att dirigera auktoriseringsförfrågningar direkt till den utfärdande bankens system. Minskningen av auktoriseringstiden mellan banker till mindre än en minut och stödet för transaktioner dygnet runt gör det "tillräckligt för att konkurrera med kontanter och checkbetalningar, vilket tar bort ett av de viktigaste hindren för införande." BASE optimerade sedan clearing- och avvecklingsprocessen ytterligare, ersatte pappersprocesser med elektroniska register och omvandlade bilaterala uppgörelser mellan banker till centraliserad bearbetning och nettning via BASE-nätverket. Processer som skulle ha tagit en vecka kan nu slutföras över en natt.

Genom att koppla samman dessa decentraliserade betalningsnätverk övervinner kreditkort problemet med "kallstart" med nya betalningsmetoder genom att aggregera utbud och efterfrågan. För närvarande är vanliga konsumenter och handlare motiverade att gå med i nätverket eftersom det gör det möjligt för dem att nå ytterligare användare. För konsumenterna skapar Internet en bekväm svänghjulseffekt, och värdet på kreditkort ökar med en poäng för varje ytterligare handlare. För handlare ger nätverket ökad försäljning. Med tiden började nätverken erbjuda incitament med hjälp av förmedlingsavgifter som genererades av interoperabilitet, vilket ytterligare drev på användningen bland konsumenter och handlare.

Inneboende fördelar med Stablecoins Stablecoins

kan bli en vanlig betalningsmetod genom att följa samma strategi för att ersätta kontanter, checkar och tidiga betalkort med kreditkort. Låt oss analysera de inneboende fördelarna med stablecoins ur tre dimensioner: bekvämlighet, incitament och försäljningstillväxt.

Bekvämlighet För närvarande

är stablecoins inte tillräckligt bekväma för de flesta konsumenter, som först behöver konvertera fiatvaluta till kryptovaluta. Användarupplevelsen behöver fortfarande förbättras avsevärt, till exempel genom att upprepa processen även om du har lämnat känslig information till din bank. Dessutom behöver du en annan token (som ETH som en gasavgift) för att betala för transaktioner på kedjan och se till att stablecoin matchar kedjan som handlaren är på (t.ex. USDC på Base-kedjan skiljer sig från USDC på Solana-kedjan). Ur konsumenternas bekvämlighetssynpunkt är detta helt oacceptabelt.

Trots detta tror jag att dessa frågor kommer att lösas snart. Under Biden-administrationen förbjöd Office of the Comptroller of the Currency (OCC) banker att förvara kryptovalutor, inklusive stablecoins, men detta lagförslag återkallades för några månader sedan. Detta innebär att banker kommer att kunna vara värd för stablecoins, vertikalt integrera fiat och kryptovaluta och i grunden lösa många av de nuvarande problemen med användarupplevelsen. Dessutom förbättrar viktig teknisk utveckling som kontoabstraktion, gassubventioner och nollkunskapsbevis användarupplevelsen.

Stablecoins för säljarincitament

erbjuder ett nytt sätt att stimulera handlare, särskilt genom tillåtna stablecoins.

Observera: Tillåtna stablecoins, dvs. utgivningskanaler, är inte begränsade till handlare, utan inkluderar också ett bredare utbud av fält. Till exempel fintech-företag, handelsplattformar, kreditkortsnätverk, banker och betaltjänstleverantörer. Den här artikeln fokuserar endast på handlare.

Tillåtna stablecoins utfärdade av reglerade finans- eller infrastrukturleverantörer som Paxos, Bridge, M^0, BitGo, Agora och Brale, men märkta och distribuerade av en annan enhet. Varumärkespartners, t.ex. handlare, kan tjäna pengar på den flytande insättningen av stablecoins.

Tillåtna stablecoins har tydliga likheter med Starbucks belöningsprogram. Båda investerar medel i systemets flytande fonder i kortfristiga instrument och behåller den intjänade räntan. I likhet med Starbucks-belöningar kan tillåtna stablecoins struktureras för att ge kunderna poäng och belöningar som endast kan lösas in inom handlarens ekosystem.

Även om tillåtna stablecoins strukturellt liknar förbetalda belöningsprogram, tyder viktiga skillnader på att tillåtna stablecoins är mer lönsamma för handlare än traditionella förbetalda belöningsprogram.

För det första, i takt med att tillståndsgivning av stablecoin blir en handelsvara, kommer svårigheten att lansera ett sådant program att närma sig noll. GENIUS Act tillhandahåller ett ramverk för utfärdande av stablecoins i USA och etablerar en ny kategori av emittenter (icke-banklicensierade betalningar stablecoin-utgivare) med en lättare efterlevnadsbörda än banker. Därför kommer det att utvecklas att stödja branscher kring tillåtna stablecoins. Tjänsteleverantörer kommer att abstrahera funktioner för användarupplevelse, konsumentskydd och efterlevnad. Handlare kommer att kunna lansera digitala dollar med varumärke till minimal marginalkostnad. För företag som har tillräckligt med inflytande för att tillfälligt "låsa in" värde är frågan: varför inte lansera sitt eget belöningsprogram?

För det andra skiljer sig dessa stablecoins från traditionella belöningsprogram genom att de kan användas utanför den utfärdande handlarens ekosystem. Konsumenter kommer att föredra att låsa in värdet tillfälligt eftersom de vet att de kan konvertera tillbaka det till fiat, överföra det till andra och så småningom använda det hos andra handlare. Även om handlare kan begära anpassade icke-överförbara stablecoins, tror jag att de kommer att inse att om stablecoin är överförbart, ökar sannolikheten för dess antagande avsevärt; Permanent värdeinlåsning kan vara mycket obekvämt för konsumenterna och minska deras vilja att adoptera.

Konsumentstimulerade

stablecoins erbjuder ett helt annat sätt att belöna konsumenter än kreditkort. Handlare kan indirekt utnyttja intäkterna från tillåtna stablecoins för att ge riktade incitament, såsom omedelbara rabatter, fraktkrediter, tidig tillgång eller VIP-köer. Även om GENIUS Act förbjuder delning av förmåner enbart för att inneha stablecoins, förväntar jag mig att sådana lojalitetsbelöningar ska vara acceptabla.

Eftersom stablecoins har programmerbarhet som kreditkort inte kan matcha, har de inbyggd tillgång till avkastningsmöjligheter på kedjan (för att vara tydlig syftar jag på fiat-stödda stablecoins som har tillgång till DeFi, inte on-chain hedgefonder förklädda till stablecoins). Appar som Legend och YieldClub kommer att uppmuntra användare att tjäna avkastning genom att dirigera flytande insättningar till utlåningsprotokoll som Morpho. Jag tror att detta är nyckeln till ett genombrott för stablecoins när det gäller belöningar. Avkastningen lockar användare att konvertera fiatvaluta till stablecoins för att delta i DeFi, och om utgifterna för denna upplevelse är sömlösa kommer många att välja att handla direkt med stablecoins.

Om det finns något bra med krypto så är det airdrops: att stimulera deltagande genom omedelbara värdeöverföringar på global nivå. Stablecoin-utgivare kan använda liknande strategier för att locka nya användare till kryptorymden genom att släppa gratis stablecoins (eller andra tokens) och uppmuntra dem att spendera stablecoins.

Stablecoins för försäljningstillväxt

är innehavartillgångar som kontanter och stimulerar därför inte i sig konsumtionen som kreditkort. Men precis som kreditkortsföretag bygger konceptet kredit på bankinsättningar är det inte svårt att föreställa sig att leverantörer kan erbjuda liknande program på grundval av stablecoins. Och fler och fler företag stör kreditmodellen och tror att DeFi-incitament kan driva en ny försäljningstillväxt som är primitiv: "Köp nu, betala aldrig." I den här modellen kommer det "spenderade" stablecoinet att hållas i förvar, tjäna avkastning i DeFi och betala för köp med en del av intäkterna i slutet av månaden. I teorin skulle detta uppmuntra konsumenterna att spendera mer, och handlare vill dra nytta av detta.

Hur man bygger ett stablecoin-nätverk

Vi kan sammanfatta de inneboende fördelarna med stablecoins enligt följande:

• Stablecoins är för närvarande varken bekväma eller kan direkt leda till försäljningstillväxt.

• Stablecoins kan ge meningsfulla incitament för handlare och konsumenter.

Frågan är hur stablecoins kan följa kreditkortens "tvåstegsstrategi" för att bygga nya betalningsmetoder?

Steg 1: Utnyttja de inneboende fördelarna med att inte behövas

Stablecoins kan fokusera på följande nischscenarier:

(1) Stablecoins är bekvämare för konsumenterna än befintliga betalningsmetoder, vilket leder till försäljningstillväxt;

(2) Handlare uppmuntras att erbjuda stablecoins till konsumenter som är villiga att offra bekvämlighet för belöningar.

Nisch 1: Relativ bekvämlighet och försäljningstillväxt Även om

stablecoins för närvarande inte är tillräckligt bekväma för de flesta, kan de vara ett bättre val för konsumenter som inte betjänas av befintliga betalningsmetoder. Dessa konsumenter är villiga att övervinna hinder för inträde i stablecoins-världen, och handlare kommer att acceptera stablecoins för att nå kunder som de tidigare inte kunde betjäna.

Ett utmärkt exempel är en transaktion mellan en amerikansk handlare och en icke-amerikansk konsument. I vissa regioner, särskilt Latinamerika, tycker konsumenterna att det är extremt svårt eller dyrt att få dollar för att köpa varor och tjänster från amerikanska handlare. I Mexiko kan endast de som bor inom 20 kilometer från den amerikanska gränsen öppna ett dollarkonto; I Colombia och Brasilien är banktjänster i dollar helt förbjudna; I Argentina är de, trots att de finns USD-konton, hårt kontrollerade, kvotbegränsade och erbjuds ofta till officiella kurser som ligger långt under marknadskursen. Detta innebär att amerikanska handlare förlorar dessa försäljningsmöjligheter.

Stablecoins ger icke-amerikanska konsumenter oöverträffad tillgång till amerikanska dollar, vilket gör det möjligt för dem att köpa dessa varor och tjänster. Stablecoins är faktiskt relativt bekväma för dessa konsumenter, eftersom de ofta inte har något annat rimligt sätt att få dollar för konsumtion. För handlare representerar stablecoins en ny försäljningskanal eftersom dessa konsumenter tidigare var oåtkomliga. Många amerikanska handlare, t.ex. AI-tjänsteföretag, har ett stort antal icke-amerikanska konsumenter och accepterar därför stablecoins för att förvärva dessa kunder.

Nisch 2: Incentitivt ledda kunder i

många branscher är villiga att offra bekvämlighet för belöningar. Min favoritrestaurang erbjuder 3 % rabatt på kontantbetalningar, för vilka jag specifikt går till banken för att ta ut kontanter, om än mycket obekvämt.

Handlare kommer att uppmuntras att lansera white-label stablecoins som ett sätt att finansiera lojalitetsprogram, erbjuda konsumenter rabatter och privilegier för att driva försäljningstillväxt. Vissa konsumenter kommer att vara villiga att stå ut med besväret med att komma in i kryptovalutornas värld och omvandla värde till white-label stablecoins, särskilt om incitamenten är tillräckligt starka och produkten är något de är besatta av eller använder regelbundet. Logiken är enkel, om jag älskar en produkt, vet att saldot kommer att användas och kan få en meningsfull avkastning, är jag villig att stå ut med en dålig upplevelse eller till och med behålla pengar.

Idealiska handlare för white-label stablecoins inkluderar minst en av följande egenskaper:

• Ivrig fanbas. Till exempel, om Taylor Swift ber fans att köpa konsertbiljetter med "TaylorUSD", kommer fansen fortfarande att göra det. Hon kan uppmuntra fansen att behålla TaylorUSD genom att erbjuda förebyggande tillgång till framtida biljetter eller rabatter på varor. Andra handlare kan också acceptera TaylorUSD för kampanjer.

• Högfrekvent användning inom plattformen. Till exempel, 2019, spenderade 48 % av säljarna på marknadsplatsen för begagnade varor Poshmark en del av sina intäkter på köp på plattformen. Om Poshmark-säljare börjar acceptera "PoshUSD" kommer många att behålla stablecoin för att handla med andra säljare som köpare.

Steg 2: Anslut till Stablecoin Payment Network

Eftersom ovanstående scenario är en nischmarknad kommer användningen av stablecoins att vara tillfällig och fragmenterad. Parterna i ekosystemet kommer att definiera sina egna regler och standarder. Dessutom kommer stablecoins att utfärdas på flera kedjor, vilket ökar den tekniska svårigheten att acceptera. Många stablecoins kommer att vara vitmärkta och endast accepteras av ett begränsat antal handlare. Resultatet kommer att bli ett decentraliserat betalningsnätverk, där vart och ett fungerar hållbart i en lokal nisch men som saknar standardisering och interoperabilitet.

De kräver ett helt neutralt och öppet nätverk för att ansluta. Nätverket kommer att fastställa regler, standarder för efterlevnad och konsumentskydd samt teknisk interoperabilitet. Den öppna och tillståndslösa karaktären hos stablecoins gör det möjligt att aggregera dessa decentraliserade utbud och efterfrågan. För att lösa samordningsproblemet måste nätverket vara öppet och samägt av deltagarna, snarare än vertikalt integrerat med resten av betalningsstacken. Förvandla användare till ägare för att göra det möjligt för nätverk att skala i stor skala.

Genom att aggregera dessa siloade utbuds- och efterfrågeförhållanden kommer stablecoin-betalningsnätverk att lösa problemet med "kallstart" med nya betalningsmetoder. Precis som konsumenter idag är villiga att uthärda engångsbesväret med att registrera sig för ett kreditkort, kommer värdet av att gå med i ett stablecoin-nätverk så småningom att räcka för att kompensera för besväret med att komma in i stablecoins-världen. Vid denna tidpunkt kommer stablecoins att gå in i mainstream antagande av konsumentbetalningar i USA.

Slutsats

Stablecoins kommer inte direkt att konkurrera med kreditkort på den vanliga marknaden och ersätta den senare, utan kommer att börja sippra in från marginalmarknaden. Genom att ta itu med verkliga smärtpunkter i nischscenarier kan stablecoins skapa hållbar adoption baserad på relativ bekvämlighet eller bättre incitament. Det viktigaste genombrottet ligger i att aggregera dessa fragmenterade användningsfall till ett öppet, standardiserat och samägt nätverk av deltagare för att anpassa utbud och efterfrågan och möjliggöra mänsklig utveckling i stor skala. Om detta uppnås kommer ökningen av stablecoins i amerikanska konsumentbetalningar att vara ostoppbar.