Rapport de recherche d’investissement sur xStocks, une plateforme d’émission d’actions tokenisées

1. Aperçu du projet

xStocks est une plateforme d’émission d’actions tokenisées basée sur la technologie blockchain qui vise à réaliser la fragmentation des actifs, l’amélioration de la liquidité et le trading mondial en convertissant les actions traditionnelles et les ETF (fonds négociés en bourse) en jetons numériques négociables. La plateforme a été lancée par Kraken en partenariat avec Backed Finance, et le premier lot de la plateforme couvrait plus de 50 actions et ETF cotés aux États-Unis tels qu’Apple, Tesla et Nvidia. Les tokens de xStocks (par exemple, AAPLX, TSLAX, etc.) sont émis sur la blockchain Solana, prennent en charge le trading ininterrompu 24 × 7 jours sur 24 et 7 jours sur 7 et peuvent être davantage exploités par le biais de protocoles DeFi (par exemple, les prêts, le minage de liquidités).

2. Architecture technique et modèle opérationnel

1. La technologie sous-jacente de la blockchain
   xStocks utilise la blockchain Solana comme plateforme technologique sous-jacente, ce qui est idéal pour le trading à haute fréquence et l’intégration avec les applications DeFi en raison de ses performances élevées, de sa faible latence et de sa forte évolutivité. Le débit de Solana peut atteindre des centaines de milliers de transactions par seconde, dépassant de loin le cycle de règlement T+2 des systèmes financiers traditionnels.

2. Conservation et soutien des actifs
   Tous les tokens xStocks sont achetés et détenus en séquestre par Backed Finance, ce qui garantit que chaque token est soutenu par un ratio de 1:1 d’actifs physiques. Ce mécanisme renforce non seulement la confiance des investisseurs, mais est également conforme aux exigences réglementaires de la loi suisse sur la DLT.

3. Trading et liquidité
   xStocks prend en charge le trading sur des échanges centralisés (tels que Kraken, Bybit) et décentralisés (DEX), et peut participer à des protocoles de prêt et à l’extraction de liquidités, améliorant ainsi les cas d’utilisation et la valeur des jetons. De plus, les jetons de xStocks sont librement transférables et ne sont pas verrouillés sur une seule plateforme, ce qui permet aux utilisateurs de les conserver dans des portefeuilles autonomes.

3. Performance du marché et données

1. Capitalisation boursière et volume des transactions
   Au 23 mai 2025, xStocks a une capitalisation boursière de 36 000 $ et un volume d’échange quotidien de 241 000 $. Malgré sa capitalisation boursière relativement faible, son volume d’échange montre un certain niveau d’activité du marché.

2. Approvisionnement en circulation
   xStocks a une offre en circulation de 999,93 millions et aucune offre maximale définie, ce qui signifie que de nouveaux jetons peuvent être créés au fil du temps. Cette conception permet de garder le jeton flexible et adaptable.

3. Ressources prises en charge
   xStocks prend actuellement en charge environ 60 actions et ETF, y compris des actions américaines populaires telles qu’Apple, Tesla, Nvidia, Microsoft, Amazon, etc. Ces actifs sont très liquides, ce qui permet d’attirer les investisseurs en crypto-monnaies à y participer.

Quatrièmement, influence sur le marché et avantage concurrentiel

1. Éliminer les obstacles financiers traditionnels
   xStocks utilise la technologie blockchain pour réaliser des transactions 24 heures sur 24 des actions traditionnelles et zéro coût de friction transfrontalière, brisant ainsi le cycle de règlement T+2 et les restrictions de change transfrontalières du trading traditionnel de titres. Il s’agit d’un canal plus pratique et moins coûteux pour les investisseurs internationaux qui souhaitent investir dans des actions américaines.

2. Promouvoir la démocratisation de la finance
   Adam Levi, cofondateur de Backed Finance, a déclaré que xStocks représente un énorme bond en avant dans la démocratisation de l’accès aux marchés financiers. Grâce à la tokenisation, les petits investisseurs peuvent plus facilement participer au marché boursier américain sans avoir à passer par les maisons de courtage traditionnelles ou les banques.

3. Intégration profonde avec la DeFi
   xStocks n’est pas seulement une cible d’investissement, mais aussi un carburant à haute énergie pour l’écosystème DeFi. Les utilisateurs peuvent participer à l’extraction de liquidités, au prêt, au jalonnement ou à l’élaboration de stratégies d’arbitrage inter-chaînes pour activer davantage le potentiel de valeur des actions.

5. Risques et défis

1. Incertitude réglementaire
   Bien que xStocks opère sous la loi suisse DLT, la fragmentation de la réglementation mondiale des valeurs mobilières reste son plus grand défi. Différents pays ont des attitudes réglementaires différentes à l’égard des actifs tokenisés, ce qui peut entraîner des risques de conformité.

2. Volatilité des marchés et risque spéculatif
   L’introduction d’actions tokenisées peut exacerber la spéculation à court terme et la volatilité du marché. En raison de son prix indexé sur les actions traditionnelles, mais avec la forte volatilité des crypto-monnaies, les investisseurs doivent évaluer soigneusement les risques.

3. Risques liés à la technologie et à la sécurité
   Bien que la technologie blockchain soit très sécurisée, il existe toujours des vulnérabilités liées aux contrats intelligents, des cyberattaques et des risques de gestion des clés privées. De plus, les problèmes d’évolutivité avec les blockchains telles que Solana peuvent également affecter l’expérience de transaction.

6. Perspectives d’avenir

1. Élargissez le périmètre de vos actifs
   À l’avenir, xStocks pourrait s’étendre davantage pour inclure davantage d’actions et d’ETF mondiaux, même des actifs du monde réel (RWA) tels que l’immobilier, les obligations et les matières premières. Les investisseurs disposeront ainsi d’une gamme plus riche d’options d’investissement.

2. Promouvoir l’intégration de la DeFi et de la finance traditionnelle
   Avec le développement de la DeFi 2.0, xStocks pourrait devenir la pierre angulaire de l’ingénierie financière on-chain, en se combinant avec des actifs synthétiques pour permettre des conceptions de produits financiers plus complexes.

3. Réglementation et normalisation
   Compte tenu de la popularité des actifs tokenisés, les régulateurs sont susceptibles d’introduire un cadre réglementaire dynamique plus clair pour soutenir le développement de la conformité de plateformes telles que xStocks.

VII. Conclusions

xStocks, une plateforme d’émission d’actions tokenisées basée sur la technologie blockchain, redéfinit les frontières des marchés financiers traditionnels. Il permet non seulement aux investisseurs en crypto-monnaies d’accéder aux actifs financiers traditionnels, mais favorise également l’évolution des marchés financiers dans le sens de la mondialisation, de la faible friction et de la liquidité élevée grâce au trading 24 heures sur 24, à la propriété fragmentée et à l’intégration de la DeFi. Cependant, son développement reste confronté à des défis tels que l’incertitude réglementaire, la volatilité des marchés et les risques technologiques. À l’avenir, avec les progrès technologiques et l’amélioration des cadres réglementaires, xStocks devrait devenir un pont important entre la finance traditionnelle et la crypto-monnaie.