【Stratégie de croissance｜@HyperliquidX Comment devenir le DEX le plus puissant sur la chaîne ?】 Au cours de l'année passée, Hyperliquid a émergé à une vitesse presque écrasante, dominant rapidement le marché des dérivés sur la chaîne, devenant ainsi le DEX le plus discuté et controversé. Vous avez peut-être expérimenté son trading à effet de levier élevé, utilisé sa plateforme sans KYC, et été témoin de la tempête médiatique déclenchée par James Wynn qui a ouvert une position de 500 millions de dollars sur la chaîne. Mais ce qui a vraiment permis à Hyperliquid de devenir le "DEX le plus puissant" sur la chaîne, ce n'est pas une ou deux percées isolées, mais sa capacité à exceller sur plusieurs dimensions. 1️⃣ Quatre dimensions de la stratégie "extrême" ① Réduction extrême des barrières d'entrée Hyperliquid a reproduit l'expérience utilisateur des CEX, mais sans nécessiter de KYC. Effet de levier allant jusqu'à 50 fois ; Interface utilisateur fluide / exécution rapide ; Utilisation immédiate, sans vérification d'identité ; Pour les utilisateurs, c'est un DEX qui se rapproche infiniment des CEX, avec des barrières d'entrée presque nulles. ② Modèle déflationniste extrême Il n'a pas de VC, pas de levée de fonds privée, mais renvoie près de 100 % des revenus de la plateforme à la communauté, construisant ainsi un véritable modèle déflationniste en boucle. 46 % des frais de transaction sont récompensés aux HLP ; 54 % vont au fonds d'assistance (Assistance Fund) pour racheter et détruire $HYPE ; C'est un modèle de "croissance purement endogène" extrêmement rare, qui renvoie presque tous les revenus de la plateforme aux utilisateurs, propulsant directement la montée en spirale de $HYPE. Le résultat est que l'avant-veille, $HYPE a franchi un nouveau sommet historique atteignant 45 $. ③ La plus grande airdrop de l'histoire En novembre 2024, Hyperliquid a distribué un airdrop de 31 % de l'offre totale, d'une valeur de plus de 1,2 milliard de dollars en $HYPE, activant le trading et la croissance exponentielle. Après l'airdrop, $HYPE est passé de 3,9 $ à 34,96 $, cet "effet de richesse" visible a immédiatement attiré de nombreux regards. ④ La plus forte économie de l'attention Une des caractéristiques majeures d'Hyperliquid est : trading = contenu. Les positions sur la chaîne sont entièrement publiques, les transactions des baleines deviennent une source de trafic : La position longue de 568 millions de dollars en BTC de James Wynn a attiré d'innombrables suiveurs FOMO ; Les 76 transactions à effet de levier élevé d'Andrew Tate ont enflammé les discussions sur les réseaux sociaux ; Position → Émotion → Liquidité, ce cycle d'économie de l'attention n'a pas d'égal sur la chaîne. 2️⃣ Les coûts derrière l'extrême Lorsque tout est poussé à l'extrême, le coût suit. Derrière le "récit de haute performance" d'Hyperliquid, certains risques structurels commencent à émerger : Événements d'arbitrage des baleines : effet de levier élevé + positions illimitées, entraînant des pertes de plusieurs millions de dollars pour le trésor HLP en 24 heures. Intervention de la gouvernance sur le marché : ajustement du prix des oracles par la gouvernance communautaire pour forcer les liquidations, suscitant des doutes sur la "décentralisation". Manque de transparence des stratégies : le code n'est pas encore entièrement open source, les logiques de trading et de liquidation clés sont contrôlées par une équipe hors chaîne, manquant de vérifiabilité publique. Ces problèmes ont suscité une réflexion dans l'industrie sur le "DeFi en boîte noire", le co-fondateur de Sky (ancien MakerDAO) @RuneKek a déclaré qu'il prévoyait de créer une "version open source d'Hyperliquid" pour remplacer le modèle actuel. Résumé : De l'ascension extrême à l'épreuve des mécanismes Le succès d'Hyperliquid ne vient pas de sa perfection, mais de son audace à pousser l'expérience, la déflation et le trafic à l'extrême. Son "avantage" l'a propulsé au sommet, mais pour traverser les cycles, il faudra voir si son "inconvénient" peut être comblé. Bien sûr, son inconvénient n'est pas seulement un problème interne, mais une question structurelle que toute l'industrie doit résoudre avant que la finance sur la chaîne ne devienne mainstream.