Desde la perspectiva de mNAV, ¿cuál es más recomendable comprar, $SBET o $BNMR? Recientemente, con el aumento del precio de $ETH, muchos compañeros han informado sobre estas dos acciones en el mercado estadounidense que se consideran reservas estratégicas, y ambas han tenido experiencias de aumentar decenas de veces y luego caer varias veces. Entonces, ¿vale la pena comprar estas dos acciones? La principal razón de la caída de SBET y BNMR fue básicamente el ATM (que se puede entender como la emisión adicional de acciones) y el mNAV (que se puede entender como la tasa de prima de las acciones de criptomonedas). Estas dos razones de caída ya las había experimentado $MSTR; cuando $MSTR alcanzó los 543 dólares, una gran parte de la razón de su caída fue la alta tasa de prima de ATM + mNAV. Siguiendo el modelo de MSTR, mientras que el mNAV no sea absurdamente alto, para los inversores es como tener un $BTC apalancado. Poseer MSTR es equivalente a hacer una apuesta alcista en BTC, y además, MSTR es la única "Bitcoin" legítima en el mercado estadounidense, por lo que siempre que el precio de BTC suba, el rendimiento de MSTR no será demasiado malo. Antes de un análisis específico, primero debemos determinar la forma de calcular el mNAV. Agradezco a @jasonnotes0206 y @leechan1688 por sus sugerencias. Al principio, solo utilicé una fórmula simple: mNAV = precio de mercado / Valor Neto de los Activos Pero en realidad no consideré las deudas y las reservas de efectivo, así que la fórmula corregida debería ser: mNAV = (Capitalización de Mercado + Deuda - Efectivo) / Valor Neto de los Activos Según el mNAV actual de SBET, hasta hoy, la capitalización de SBET es de 2.23 mil millones de dólares, posee 598,800 ETH, lo que a precios actuales equivale a 2.57 mil millones de dólares, y la deuda a corto plazo de SBET es cero, con 1.37 millones de dólares en efectivo. Por lo tanto, según la fórmula, el mNAV de SBET es menor que 1, solo 0.867, lo que representa que el valor total de SBET es inferior al valor total de los ETH que posee, lo que puede interpretarse como que SBET está subestimado. Por supuesto, esto es solo una parte de la comprensión. Si SBET falsifica datos o vende parte de su ETH, eso sería otra historia. Así que, solo desde los datos actuales, si el precio de ETH se mantiene en 4,300 dólares, SBET debería tener un margen de aumento del 14%. Recuerden, la premisa es que el precio de ETH se mantenga en 4,300 dólares; la capitalización de SBET igual a la suma total de su ETH es un rango normal. De la misma manera, veamos BNMR. La capitalización total de BNMR es de 6.62 mil millones de dólares, posee 1,150,263 ETH, con un valor total de 4.95 mil millones de dólares, una deuda total de 1.63 millones de dólares y aproximadamente 500,000 dólares en efectivo. Según la fórmula, esto representa que la capitalización total de BNMR es superior a la suma total de su ETH, por lo que el mNAV es igual a 1.337. Teóricamente, si BNMR no tiene otros negocios, su capitalización está un poco alta, superando en un 33.7%. Por supuesto, no se puede calcular directamente así, ya que BNMR es actualmente la acción que posee más ETH en el mercado estadounidense, y su posición es similar a la de MSTR, siendo ambos líderes en el sector de criptomonedas, por lo que un pequeño margen de prima es normal. Así que mi opinión personal es que SBET, al caer por debajo de su valor neto, representa una oportunidad para mí, equivalente a comprar ETH con descuento, aproximadamente un 14% de descuento, lo que equivale a comprar ETH a 3,700 dólares cuando su precio actual es de 4,300 dólares, lo que ofrece una buena relación calidad-precio. Mientras que BNMR tiene una prima de 1.33 veces, lo que indica que los fondos tienen una gran confianza en BNMR como líder, pero cuanto mayor sea la prima, mayor será el riesgo de asumir la posición. En términos simples, ahora SBET es barato y BNMR es caro; si quieres aprovechar una buena oferta, observa SBET, y si quieres apostar a que la emoción puede subir, observa BNMR. Este artículo es patrocinado por #Bitget ｜ @Bitget_zh