Dal punto di vista di mNAV, quale tra $SBET e $BNMR vale la pena acquistare? Recentemente, l'aumento del prezzo di $ETH ha portato molti amici a segnalare due azioni statunitensi come riserva strategica, e entrambe le azioni hanno vissuto esperienze di aumento di decine di volte seguite da un calo di diverse volte. Quindi, queste due azioni sono ancora un buon acquisto? Le principali ragioni del calo di SBET e BNMR erano fondamentalmente l'ATM (che si può semplificare come l'emissione di nuove azioni) e il mNAV (che si può semplificare come il tasso di premio delle azioni). Queste due ragioni di calo erano già state vissute da $MSTR, e il calo di MSTR dopo aver raggiunto i 543 dollari è stato in gran parte causato dall'ATM e dal tasso di premio mNAV troppo elevato. Secondo il metodo di MSTR, finché il mNAV non è eccessivamente alto, per gli investitori rappresenta un $BTC con leva, possedere MSTR equivale a scommettere su BTC, e MSTR è l'unico "Bitcoin" legittimo nel mercato azionario statunitense. Quindi, finché il prezzo di BTC aumenta, il trend di MSTR non sarà troppo negativo. Prima di analizzare nel dettaglio, dobbiamo stabilire il metodo di calcolo del mNAV. Qui ringrazio @jasonnotes0206 e @leechan1688 per i loro suggerimenti. Inizialmente ho usato una formula semplice: mNAV = prezzo di mercato / Valore Netto degli Attivi Ma in realtà non ho considerato i debiti e le riserve di cassa, quindi la formula corretta dovrebbe essere: mNAV = (Capitalizzazione di Mercato + Debito - Cassa) / Valore Netto degli Attivi Attualmente, guardando il mNAV di SBET, fino ad oggi la capitalizzazione di SBET è di 2,23 miliardi di dollari, possiede 598.800 ETH, il che equivale a 2,57 miliardi di dollari al prezzo attuale, mentre il debito a breve termine di SBET è zero e ha ancora 1,37 milioni di dollari in cassa. Quindi, secondo la formula, il mNAV di SBET è inferiore a 1, solo 0,867, il che rappresenta il valore totale di SBET, inferiore al valore totale degli ETH posseduti. In questo caso, si può considerare che SBET sia sottovalutato. Naturalmente, questa è solo una parte della comprensione. Se SBET ha falsificato i dati o ha venduto parte degli ETH, sarebbe un'altra questione. Quindi, solo guardando i dati attuali, se il prezzo di ETH rimane a 4.300 dollari, SBET dovrebbe avere un margine di aumento del 14%. Ricorda, il presupposto è che il prezzo di ETH rimanga a 4.300 dollari, la capitalizzazione di SBET pari al valore totale degli ETH posseduti è considerata normale. Allo stesso modo, guardiamo BNMR. La capitalizzazione totale di BNMR è di 6,62 miliardi di dollari, possiede 1.150.263 ETH, il valore totale è di 4,95 miliardi di dollari, il debito totale è di 1,63 milioni di dollari e la cassa è di circa 500.000 dollari. Anche secondo la formula, il valore totale di BNMR è superiore al numero totale di ETH posseduti, quindi il mNAV è 1,337. Teoricamente, se BNMR non avesse altre attività, la sua capitalizzazione sarebbe un po' alta, superiore del 33,7%. Naturalmente, non si può calcolare direttamente in questo modo, dato che BNMR è attualmente l'azione statunitense con il maggior numero di ETH posseduti, e la sua posizione è simile a quella di MSTR, essendo entrambi leader nel settore delle azioni cripto, un piccolo premio è normale. Quindi, la mia opinione personale è che SBET, essendo scesa sotto il valore netto, rappresenta per me un'opportunità per acquistare ETH a prezzo scontato, con uno sconto di circa il 14%, il che equivale a comprare ETH attualmente a 4.300 dollari a un prezzo di 3.700 dollari, il che è un buon affare. D'altra parte, BNMR ha un premio di 1,33 volte, il che indica che gli investitori sono molto ottimisti riguardo a BNMR come leader, ma un premio più alto comporta anche un rischio maggiore di acquisto. In parole semplici, ora SBET è economica, BNMR è costosa; se vuoi un affare, guarda SBET, se vuoi scommettere su un'emozione che potrebbe salire, guarda BNMR. Questo articolo è sponsorizzato da #Bitget ｜ @Bitget_zh.