Du point de vue de mNAV, vaut-il mieux acheter $SBET ou $BNMR ? Récemment, avec la hausse du prix de $ETH, deux actions américaines en tant que réserves stratégiques ont également été beaucoup rapportées par des amis, et ces deux actions ont connu des hausses de plusieurs dizaines de fois avant de redescendre plusieurs fois. Alors, ces deux actions valent-elles encore la peine d'être achetées ? Les principales raisons de la baisse de SBET et BNMR étaient essentiellement l'ATM (comprenez simplement l'augmentation de l'émission d'actions) et le mNAV (comprenez simplement le taux de prime des actions). Ces deux raisons de baisse ont déjà été vécues par $MSTR, dont la chute après avoir atteint 543 dollars était en grande partie due à un taux de prime ATM + mNAV trop élevé. Selon la méthode de MSTR, tant que le mNAV n'est pas excessivement élevé, pour les investisseurs, cela représente un $BTC avec effet de levier. Posséder MSTR équivaut à parier sur la hausse de BTC, et MSTR est la seule "Bitcoin" légitime sur le marché américain. Donc, tant que le prix de BTC augmente, l'évolution de MSTR ne sera pas trop mauvaise. Avant d'analyser en détail, déterminons d'abord la méthode de calcul du mNAV. Je tiens à remercier @jasonnotes0206 et @leechan1688 pour leurs conseils. Au départ, j'avais simplement utilisé : mNAV = prix du marché / Valeur nette d'actif Mais en réalité, je n'avais pas pris en compte les dettes et les réserves de liquidités, donc la formule modifiée devrait être : mNAV = (Capitalisation boursière + Dettes - Liquidités) / Valeur nette d'actif D'après le mNAV actuel de SBET, à ce jour, la capitalisation boursière de SBET est de 2,23 milliards de dollars, détenant 598 800 ETH, ce qui, au prix actuel, équivaut à 2,57 milliards de dollars. Les dettes à court terme de SBET sont nulles, et il reste 1,37 million de dollars en liquidités. Donc, selon la formule, le mNAV de SBET est inférieur à 1, seulement 0,867, ce qui représente la valeur totale de SBET, inférieure à la valeur totale des ETH détenus. Dans ce cas, on peut comprendre que SBET est sous-évalué. Bien sûr, ce n'est qu'une partie de la compréhension. Si SBET falsifie des données ou vend une partie de ses ETH, c'est une autre histoire. Donc, d'après les données actuelles, si le prix de l'ETH reste à 4 300 dollars, SBET devrait avoir un potentiel de hausse de 14 %. N'oubliez pas, à condition que le prix de l'ETH reste à 4 300 dollars, la capitalisation boursière de SBET équivalente à la valeur totale des ETH détenus est considérée comme normale. De la même manière, regardons BNMR. La capitalisation totale de BNMR est de 6,62 milliards de dollars, détenant 1 150 263 ETH, pour une valeur totale de 4,95 milliards de dollars, avec des dettes totales de 1,63 million de dollars et environ 500 000 dollars en liquidités. Selon la formule, cela signifie que la capitalisation totale de BNMR est supérieure à la valeur totale des ETH détenus, donc le mNAV est de 1,337. Théoriquement, si BNMR n'avait pas d'autres activités, sa capitalisation serait un peu élevée, supérieure de 33,7 %. Bien sûr, on ne peut pas calculer cela directement, car BNMR détient actuellement le plus d'ETH parmi les actions américaines, et sa position est similaire à celle de MSTR, étant un leader parmi les actions crypto, un léger premium est donc normal. Ainsi, mon point de vue personnel est que SBET, tombant en dessous de la valeur nette, représente pour moi une opportunité d'acheter de l'ETH à prix réduit, avec une remise d'environ 14 %, ce qui équivaut à acheter de l'ETH au prix de 3 700 dollars alors qu'il est actuellement à 4 300 dollars, ce qui est un bon rapport qualité-prix. Quant à BNMR, avec un premium de 1,33, cela montre que les fonds sont très optimistes quant à BNMR en tant que leader, mais plus le premium est élevé, plus le risque de reprise est grand. En d'autres termes, actuellement SBET est bon marché, BNMR est cher. Si vous voulez faire une bonne affaire, regardez SBET, si vous voulez parier sur l'humeur du marché, regardez BNMR. Cet article est sponsorisé par #Bitget ｜ @Bitget_zh