Z perspektywy mNAV, czy $SBET czy $BNMR jest wart zakupu? Ostatni wzrost ceny $ETH, jako strategiczna rezerwa, również przyciągnął uwagę wielu osób do dwóch akcji amerykańskich, które miały doświadczenia wzrostu o dziesiątki razy, a następnie spadku o kilka razy. Czy te dwie akcje nadal są warte zakupu? Główne powody spadku SBET i BNMR to w zasadzie ATM (prosto mówiąc, to emisja nowych akcji) oraz mNAV (prosto mówiąc, to wskaźnik premii akcji do wartości aktywów netto). Te dwa powody spadku były wcześniej doświadczane przez $MSTR, a głównym powodem, dla którego MSTR spadł o połowę po wzroście do 543 dolarów, była zbyt wysoka premia ATM + mNAV. Zgodnie z metodą MSTR, dopóki mNAV nie jest absurdalnie wysoki, dla inwestorów jest to dźwignia na $BTC. Posiadanie MSTR jest równoznaczne z grą na wzrost BTC, a MSTR jest jedyną „Bitcoin” w amerykańskich akcjach, więc dopóki cena BTC rośnie, MSTR nie powinien mieć zbyt złej trajektorii. Przed szczegółową analizą, najpierw ustalmy sposób obliczania mNAV. Chciałbym podziękować @jasonnotes0206 i @leechan1688 za wskazówki. Na początku użyłem prostego wzoru: mNAV = cena rynkowa / wartość aktywów netto Jednak w rzeczywistości nie uwzględniłem zadłużenia i rezerw gotówkowych, więc poprawiony wzór powinien brzmieć: mNAV = (kapitalizacja rynkowa + dług - gotówka) / wartość aktywów netto Z obecnego mNAV SBET wynika, że do dziś kapitalizacja SBET wynosi 2,23 miliarda dolarów, posiada 598,800 ETH, co przy obecnej cenie daje 2,57 miliarda dolarów, a krótkoterminowe zobowiązania SBET wynoszą zero, a w ręku mają 1,37 miliona dolarów. Zgodnie z wzorem, mNAV SBET jest mniejsze niż 1, wynosi tylko 0,867, co oznacza, że całkowita wartość SBET jest niższa niż całkowita wartość posiadanych ETH, co można zrozumieć jako niedoszacowanie SBET. Oczywiście to tylko część zrozumienia. Jeśli SBET fałszuje dane lub sprzedało część ETH, to już inna sprawa. Z obecnych danych wynika, że przy utrzymaniu ceny ETH na poziomie 4,300 dolarów, SBET powinien mieć 14% potencjału wzrostu. Pamiętaj, że warunkiem jest, aby cena ETH utrzymywała się na poziomie 4,300 dolarów, a kapitalizacja SBET równa się całkowitej wartości posiadanych ETH, co jest normalnym zjawiskiem. W podobny sposób przyjrzyjmy się BNMR. Całkowita kapitalizacja BNMR wynosi 6,62 miliarda dolarów, posiada 1,150,263 ETH, co daje całkowitą wartość 4,95 miliarda dolarów, całkowite zobowiązania wynoszą 1,63 miliona dolarów, a gotówka w ręku to około 500 tysięcy dolarów. Zgodnie z wzorem, całkowita kapitalizacja BNMR jest wyższa niż całkowita liczba posiadanych ETH, więc mNAV wynosi 1,337. Teoretycznie, jeśli BNMR nie ma innych działalności, jego kapitalizacja jest nieco zawyżona, o 33,7%. Oczywiście nie można tego bezpośrednio obliczać, ponieważ BNMR jest obecnie największym posiadaczem ETH w amerykańskich akcjach, a jego pozycja jest podobna do MSTR, obie są liderami wśród akcji kryptowalutowych, więc niewielka premia jest normalna. Moim osobistym zdaniem, SBET, które spadło poniżej wartości netto, to dla mnie okazja do zakupu ETH z rabatem, a szacunkowy rabat wynosi 14%, co odpowiada zakupowi ETH po 3,700 dolarów, gdy obecna cena wynosi 4,300 dolarów, co jest dość korzystne. BNMR ma jeszcze 1,33-krotną premię, co wskazuje, że inwestorzy bardzo pozytywnie oceniają lidera BNMR, ale im wyższa premia, tym większe ryzyko przejęcia. Mówiąc prosto, teraz SBET jest tanie, a BNMR drogie. Jeśli chcesz kupić tanio, patrz na SBET, jeśli chcesz zaryzykować emocje, patrz na BNMR. Artykuł sponsorowany przez #Bitget ｜ @Bitget_zh