С точки зрения mNAV, стоит ли покупать $SBET или $BNMR? Недавний рост цены $ETH привлек много внимания к двум американским акциям, которые служат стратегическим резервом, и обе акции пережили многократный рост, а затем падение на несколько раз. Так стоит ли их покупать сейчас? Основные причины падения SBET и BNMR заключаются в ATM (просто говоря, это увеличение эмиссии акций) и mNAV (просто говоря, это премия к стоимости акций). Эти причины падения ранее переживал $MSTR, и одна из основных причин, почему MSTR упал с 543 долларов, заключалась в том, что премия по ATM + mNAV была слишком высокой. Согласно методу MSTR, если mNAV не слишком высок, то для инвесторов это как бы увеличенный $BTC. Держать MSTR означает делать ставку на рост BTC, и поскольку MSTR является единственным легитимным "Биткоином" на американском рынке, то, как только цена BTC растет, MSTR не будет показывать плохие результаты. Перед конкретным анализом сначала определим способ расчета mNAV. Здесь хочу поблагодарить @jasonnotes0206 и @leechan1688 за подсказки. Изначально я использовал простую формулу: mNAV = рыночная цена / Чистая стоимость активов Но на самом деле не учитывал долги и денежные резервы, поэтому исправленная формула должна быть: mNAV = (Рыночная капитализация + Долг - Наличные) / Чистая стоимость активов Согласно текущему mNAV SBET, на сегодняшний день рыночная капитализация SBET составляет 2,23 миллиарда долларов, он владеет 598,800 ETH, что по текущей цене составляет 2,57 миллиарда долларов, а краткосрочные обязательства SBET равны нулю, в наличии 1,37 миллиона долларов. Таким образом, по формуле mNAV SBET меньше 1, составляет всего 0,867, что означает, что общая стоимость SBET ниже общей стоимости его ETH. В этом случае можно считать, что SBET недооценен. Конечно, это лишь часть понимания. Если SBET фальсифицирует данные или продал часть ETH, это уже другая история. Поэтому, исходя из текущих данных, при условии, что цена ETH остается на уровне 4,300 долларов, SBET должен иметь 14% потенциала роста. Важно помнить, что при условии, что цена ETH остается на уровне 4,300 долларов, рыночная капитализация SBET равна общей стоимости его ETH, что является нормальным. Аналогично, посмотрим на BNMR. Общая рыночная капитализация BNMR составляет 6,62 миллиарда долларов, он владеет 1,150,263 ETH, общая стоимость составляет 4,95 миллиарда долларов, общие обязательства составляют 1,63 миллиона долларов, а наличные составляют около 500 тысяч долларов. Таким образом, по формуле общая рыночная капитализация BNMR превышает общую стоимость его ETH, поэтому mNAV составляет 1,337. Теоретически, если у BNMR нет других бизнесов, его рыночная капитализация несколько завышена, на 33,7%. Однако нельзя просто так рассчитывать, ведь BNMR в настоящее время является акцией с наибольшим количеством ETH на руках, и по статусу он схож с MSTR, оба являются лидерами среди акций криптовалют. Небольшая премия также является нормальной. Поэтому, на мой взгляд, падение SBET ниже чистой стоимости для меня означает возможность купить ETH со скидкой, примерно 14%, что эквивалентно покупке ETH по цене 3,700 долларов при текущей цене 4,300 долларов, что является довольно выгодным предложением. А BNMR имеет премию в 1,33 раза, что говорит о том, что инвесторы очень оптимистично настроены на BNMR как на лидера, но чем выше премия, тем больше риск для покупателя. Говоря простым языком, сейчас SBET дешевле, а BNMR дороже. Если хотите купить по выгодной цене, смотрите на SBET, если хотите рискнуть и поиграть на эмоциях, смотрите на BNMR. Эта статья спонсирована #Bitget ｜ @Bitget_zh