Las empresas de Tesorería de Activos Digitales (DAT) son uno de los fenómenos más intrigantes de los mercados de capital en este ciclo.
Ofrecen exposición a acciones públicas en cripto - principalmente BTC y ETH, extendiéndose rápidamente a tokens de cola larga - sin las fricciones de la autoconservación, impuestos o obstáculos regulatorios. ¿Pero están aquí para quedarse?
También hemos participado, aquí hay algunas reflexiones rápidas
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1/8 DATs son empresas públicas que compran y mantienen activos digitales como su estrategia principal de balance.
No son empresas de software ni mineras, sino vehículos para la acumulación de criptomonedas.
Pioneras por MicroStrategy ( @MicroStrategy ), ahora se han unido @Metaplanet_JP (3350.T), @SemlerSci (SMLR), @sbet,
@BitMNR y otros.
2/8 ¿Por qué importan los DATs?
Resuelven problemas para instituciones que no pueden mantener criptomonedas directamente, ofreciendo acceso a través de capital.
Y ofrecen estructuras de capital flexibles:
• Capital común
• Acciones preferentes
• Convertibles
Eso es algo que ningún ETF o token al contado puede igualar.
3/8 Los DATs también son mercados de capital apalancados:
Recaudar fiat a través de capital o deuda → comprar BTC/ETH → si las acciones se negocian por encima del NAV, recaudar más → repetir.
Esto crea un volante reflexivo, acumulando el crecimiento del tesoro por acción.
Métrica clave: rendimiento de BTC - cuánto BTC representa cada acción a lo largo del tiempo.
4/8, pero no es libre de riesgos.
Los DATs enfrentan:
• ⚙️ Riesgo operativo (custodia, cumplimiento)
• 💸 Riesgo financiero (apalancamiento, dilución)
• 📉 Riesgo de mercado (caídas de tokens, descuentos en NAV)
Los minoristas a menudo entran a precios inflacionados, mientras que los acuerdos PIPE institucionales ocurren cerca de 1x NAV y su precio de costo es mucho más bajo que el 1x NAV al que se refiere el minorista.
5/8 Caso en cuestión: $SBET. @SharpLinkGaming
🚀 2 de junio: se dispara a $79 en una colocación de $450M
📉 12 de junio: se desploma a ~$9 tras el registro de acciones
🔄 Rebota a $40, luego se estabiliza cerca de $19
Los inversores de PIPE entraron a $6.15 - aún en ganancias incluso a $13 NAV. ¿Minoristas? A menudo quedan con la bolsa.
6/8 ¿Qué define a los ganadores tempranos?
🇯🇵 Jurisdicción: por ejemplo, la deuda barata de Japón ayudó a Metaplanet, la profundidad del mercado de EE. UU. ayudó a Microstrategy
💰 Acceso al capital: recaudar por encima del NAV
👔 Gestión sólida: fluidez en cripto + mercados de capitales
🧠 Tesorería productiva: staking, préstamos, gobernanza
Los DATs 7/8 son más que un envoltorio de mercado alcista.
Reflejan la convergencia de:
• Cripto como una revolución monetaria
• Acciones públicas como una máquina de formación de capital
Si se hacen bien, podrían convertirse en Grayscale 2.0 - más ágiles, más nativas de cripto y productivas.
8/8 ¿El futuro?
Algunos DATs se convertirán en validadores, votantes de DAO y financiadores de protocolos. Otros pueden colapsar en envoltorios zombis.
El trabajo del inversor: separar los envoltorios oportunistas de los constructores a largo plazo.
Los DATs no van a desaparecer, solo están evolucionando.
🔁 RT si estás siguiendo esta tendencia.
Descargo de responsabilidad: Las opiniones son mías. No es asesoramiento financiero.
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