As empresas de Tesouraria de Ativos Digitais (DAT) são um dos fenómenos mais intrigantes dos mercados de capitais deste ciclo.
Elas oferecem exposição ao capital público em cripto - principalmente BTC e ETH, rapidamente se espalhando para tokens de cauda longa - sem as fricções da auto-custódia, impostos ou obstáculos regulatórios. Mas estarão aqui para ficar?
Nós também participamos, aqui estão algumas reflexões rápidas
Mais 👇🧵
1/8 DATs são empresas públicas que compram e mantêm ativos digitais como sua estratégia principal de balanço.
Não são empresas de software ou mineradoras - mas veículos para acumulação de cripto.
Pioneiradas pela MicroStrategy ( @MicroStrategy ), agora unidas pela @Metaplanet_JP (3350.T), @SemlerSci (SMLR), @sbet,
@BitMNR e outros.
2/8 Por que é que os DATs são importantes?
Eles resolvem problemas para instituições que não podem manter criptomoedas diretamente - oferecendo acesso através de capital próprio.
E oferecem estruturas de capital flexíveis:
• Capital próprio comum
• Ações preferenciais
• Convertíveis
Isso é algo que nenhum ETF ou token à vista pode igualar.
3/8 Os DATs também são mercados de capital alavancados:
Levantar fiat através de capital próprio ou dívida → comprar BTC/ETH → se as ações forem negociadas acima do NAV, levantar mais → repetir.
Isto cria um volante reflexivo, acumulando o crescimento do tesouro por ação.
Métrica chave: rendimento de BTC - quanto BTC cada ação representa ao longo do tempo.
4/8, mas não é isento de riscos.
Os DATs enfrentam:
• ⚙️ Risco operacional (custódia, conformidade)
• 💸 Risco financeiro (alavancagem, diluição)
• 📉 Risco de mercado (reduções de token, descontos de NAV)
Os investidores de retalho muitas vezes entram a preços inflacionados - enquanto os negócios PIPE institucionais ocorrem perto de 1x NAV e o seu preço de custo é muito inferior ao 1x NAV ao qual o retalho se refere.
5/8 Caso em questão: $SBET. @SharpLinkGaming
🚀 2 de junho: dispara para $79 em colocação de $450M
📉 12 de junho: despenca para ~$9 após registro de ações
🔄 Retorna a $40, depois estabiliza perto de $19
Os investidores PIPE entraram a $6.15 - ainda estão com lucro mesmo a $13 NAV. Varejo? Muitas vezes fica segurando a bolsa.
6/8 O que define os vencedores precoces?
🇯🇵 Jurisdição: por exemplo, a dívida barata do Japão ajudou a Metaplanet, a profundidade do mercado dos EUA ajudou a Microstrategy
💰 Acesso ao capital: levantar acima do NAV
👔 Gestão forte: fluência em cripto + mercados de capitais
🧠 Tesouraria produtiva: staking, empréstimos, governança
7/8 DATs são mais do que um envoltório de mercado em alta.
Eles refletem a convergência de:
• Cripto como uma revolução monetária
• Ações públicas como uma máquina de formação de capital
Se feito corretamente, eles podem se tornar o Grayscale 2.0 - mais enxuto, mais nativo do cripto e produtivo.
8/8 O futuro?
Alguns DATs se tornarão validadores, votantes de DAO e financiadores de protocolos. Outros podem colapsar em invólucros zumbis.
O trabalho do investidor: separar invólucros oportunistas de construtores de longo prazo.
Os DATs não vão desaparecer - apenas estão evoluindo.
🔁 RT se você está acompanhando essa tendência.
Aviso: As opiniões são minhas. Não é aconselhamento financeiro.
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