Le aziende di Digital Asset Treasury (DAT) sono uno dei fenomeni più intriganti dei mercati dei capitali di questo ciclo.
Offrono esposizione azionaria pubblica a criptovalute - principalmente BTC ed ETH, che si stanno rapidamente diffondendo a token di lungo termine - senza le frizioni della custodia autonoma, delle tasse o degli ostacoli normativi. Ma sono qui per restare?
Abbiamo partecipato anche noi, ecco alcune riflessioni rapide
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1/8 DAT sono aziende pubbliche che acquistano e detengono asset digitali come strategia principale di bilancio.
Non sono aziende software o miner - ma veicoli per l'accumulo di criptovalute.
Pionierate da MicroStrategy ( @MicroStrategy ), ora unite da @Metaplanet_JP (3350.T), @SemlerSci (SMLR), @sbet,
@BitMNR e altri.
2/8 Perché i DAT sono importanti?
Risolvono problemi per le istituzioni che non possono detenere criptovalute direttamente - offrendo accesso attraverso l'equità.
E offrono strutture di capitale flessibili:
• Capitale comune
• Azioni privilegiate
• Convertibili
Questo è qualcosa che nessun ETF o token spot può eguagliare.
3/8 I DAT sono anche mercati di capitale a leva:
Raccogliere fiat tramite equity o debito → comprare BTC/ETH → se le azioni vengono scambiate sopra il NAV, raccogliere di più → ripetere.
Questo crea un volano riflessivo, compounding la crescita del tesoro per azione.
Metri chiave: rendimento BTC - quanto BTC rappresenta ogni azione nel tempo.
4/8, ma non è privo di rischi.
I DAT affrontano:
• ⚙️ Rischio operativo (custodia, conformità)
• 💸 Rischio finanziario (leva, diluizione)
• 📉 Rischio di mercato (riduzioni del token, sconti NAV)
I retail spesso entrano a prezzi gonfiati - mentre gli accordi PIPE istituzionali avvengono vicino a 1x NAV e il loro prezzo di costo è molto più basso rispetto al 1x NAV a cui si riferisce il retail.
5/8 Esempio: $SBET. @SharpLinkGaming
🚀 2 Giugno: sale a $79 con un collocamento di $450M
📉 12 Giugno: crolla a ~$9 dopo la registrazione delle azioni
🔄 Rimbalza a $40, poi si stabilizza vicino a $19
Gli investitori PIPE sono entrati a $6.15 - sono ancora in profitto anche a $13 NAV. I retail? Spesso rimangono con il sacco.
6/8 Cosa definisce i vincitori precoci?
🇯🇵 Giurisdizione: ad esempio, il debito a basso costo del Giappone ha aiutato Metaplanet, la profondità del mercato degli Stati Uniti ha aiutato Microstrategy
💰 Accesso al capitale: raccogliere sopra il NAV
👔 Management forte: competenza in crypto + mercati dei capitali
🧠 Tesoreria produttiva: staking, prestiti, governance
I DAT 7/8 sono più di un semplice involucro di mercato rialzista.
Riflettono la convergenza di:
• La crypto come una rivoluzione monetaria
• Le azioni pubbliche come una macchina per la formazione di capitale
Fatte bene, potrebbero diventare Grayscale 2.0 - più snelli, più nativi della crypto e produttivi.
8/8 Il futuro?
Alcuni DAT diventeranno validatori, votanti DAO e finanziatori di protocolli. Altri potrebbero collassare in involucri zombie.
Il compito dell'investitore: separare gli involucri opportunistici dai costruttori a lungo termine.
I DAT non scompariranno - stanno solo evolvendo.
🔁 RT se stai seguendo questa tendenza.
Dichiarazione: Le opinioni sono mie. Non è un consiglio finanziario.
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