Firmy Digital Asset Treasury (DAT) są jednym z najbardziej intrygujących zjawisk na rynkach kapitałowych w tym cyklu.
Oferują publiczną ekspozycję na kryptowaluty - głównie BTC i ETH, szybko rozprzestrzeniając się na długie ogony tokenów - bez frikcji związanych z samodzielnym przechowywaniem, podatkami czy przeszkodami regulacyjnymi. Ale czy zostaną na dłużej?
My również wzięliśmy w tym udział, oto kilka szybkich myśli
Więcej 👇🧵
1/8 DAT to publiczne firmy, które kupują i przechowują aktywa cyfrowe jako swoją podstawową strategię bilansową.
Nie są to firmy programistyczne ani górnicy - ale pojazdy do akumulacji kryptowalut.
Pionierem był MicroStrategy ( @MicroStrategy ), teraz dołączyli do nich @Metaplanet_JP (3350.T), @SemlerSci (SMLR), @sbet,
@BitMNR i inni.
2/8 Dlaczego DAT-y są ważne?
Rozwiązują problemy instytucji, które nie mogą bezpośrednio posiadać kryptowalut - oferując dostęp poprzez kapitał własny.
Oferują również elastyczne struktury kapitałowe:
• Kapitał zwykły
• Akcje uprzywilejowane
• Konwertowalne
To coś, czego żaden ETF ani token spotowy nie mogą dorównać.
3/8 DATy są również rynkami kapitałowymi z dźwignią:
Zbieraj fiat poprzez kapitał własny lub dług → kupuj BTC/ETH → jeśli akcje handlują powyżej NAV, zbieraj więcej → powtarzaj.
Tworzy to refleksyjne koło zamachowe, zwiększając wzrost skarbu na akcję.
Kluczowy wskaźnik: zysk z BTC - ile BTC reprezentuje każda akcja w czasie.
4/8, ale nie jest to wolne od ryzyka.
DAT-y napotykają:
• ⚙️ Ryzyko operacyjne (depozyt, zgodność)
• 💸 Ryzyko finansowe (dźwignia, rozwodnienie)
• 📉 Ryzyko rynkowe (spadki tokenów, zniżki NAV)
Detaliści często wchodzą po zawyżonych cenach - podczas gdy instytucjonalne umowy PIPE odbywają się blisko 1x NAV, a ich cena kosztowa jest znacznie niższa niż 1x NAV, do którego odnosi się detalista.
5/8 Przykład: $SBET. @SharpLinkGaming
🚀 2 czerwca: wzrost do $79 przy $450M umowie
📉 12 czerwca: spadek do ~$9 po rejestracji akcji
🔄 Odbicie do $40, a następnie ustabilizowanie się w pobliżu $19
Inwestorzy PIPE weszli po $6.15 - nadal na plusie nawet przy $13 NAV. Detaliczni? Często zostają z pustymi rękami.
6/8 Co definiuje wczesnych zwycięzców?
🇯🇵 Jurysdykcja: np. tanie zadłużenie w Japonii pomogło Metaplanet, głębokość rynku w USA pomogła Microstrategy
💰 Dostęp do kapitału: pozyskiwanie powyżej NAV
👔 Silne zarządzanie: biegłość w kryptowalutach i rynkach kapitałowych
🧠 Produktywna skarbnica: staking, pożyczki, zarządzanie
7/8 DAT to więcej niż tylko opakowanie rynku byka.
Odbijają one konwergencję:
• Kryptowaluty jako rewolucja monetarna
• Publiczne akcje jako maszyna do formowania kapitału
Zrobione dobrze, mogą stać się Grayscale 2.0 - szczuplejsze, bardziej związane z kryptowalutami i produktywne.
8/8 Przyszłość?
Niektóre DAT-y staną się walidatorami, głosującymi w DAO i finansującymi protokoły. Inne mogą zaś zamienić się w zombie wrappery.
Zadanie inwestora: oddzielić oportunistyczne wrappery od długoterminowych budowniczych.
DAT-y nie znikną - po prostu ewoluują.
🔁 RT, jeśli obserwujesz ten trend.
Zastrzeżenie: Poglądy są moje. To nie jest porada finansowa.
1,46 tys.
4
Treści na tej stronie są dostarczane przez strony trzecie. O ile nie zaznaczono inaczej, OKX nie jest autorem cytowanych artykułów i nie rości sobie żadnych praw autorskich do tych materiałów. Treść jest dostarczana wyłącznie w celach informacyjnych i nie reprezentuje poglądów OKX. Nie mają one na celu jakiejkolwiek rekomendacji i nie powinny być traktowane jako porada inwestycyjna lub zachęta do zakupu lub sprzedaży aktywów cyfrowych. Treści, w zakresie w jakim jest wykorzystywana generatywna sztuczna inteligencja do dostarczania podsumowań lub innych informacji, mogą być niedokładne lub niespójne. Przeczytaj podlinkowany artykuł, aby uzyskać więcej szczegółów i informacji. OKX nie ponosi odpowiedzialności za treści hostowane na stronach osób trzecich. Posiadanie aktywów cyfrowych, w tym stablecoinów i NFT, wiąże się z wysokim stopniem ryzyka i może podlegać znacznym wahaniom. Musisz dokładnie rozważyć, czy handel lub posiadanie aktywów cyfrowych jest dla Ciebie odpowiednie w świetle Twojej sytuacji finansowej.