La liquidez de las criptomonedas ha mejorado silenciosamente, ¡vamos, a recoger los frutos a fin de año! Gráfico 1: La Reserva Federal y los bancos centrales dicen las cosas más duras mientras sueltan el agua más fuerte; el índice M2 ya ha tocado fondo y se ha estabilizado, y la rentabilidad de Bitcoin está correlacionada positivamente con M2, solo que hay un desfase temporal. Gráfico 2: El índice ISM PMI del sector manufacturero también mantiene un equilibrio con el ciclo de Bitcoin; tanto las subidas como las bajadas de tipos de interés son en realidad un juego de hervir ranas en agua tibia, lo difícil es mantener un sentido agudo en el punto de inflexión; lo doloroso es que la liquidez ya ha mejorado, pero no lo sabemos, y aquí está. Gráfico 3: La máquina de imprimir dinero de las stablecoins USDT + USDC ha formado una plataforma y se ha estabilizado; aunque no ha habido un gran crecimiento, al menos muestra que el capital en el mundo cripto ya no está fluyendo masivamente hacia afuera, en parte gracias a los bonos del gobierno -- RWA ha introducido una tasa de rendimiento sin riesgo en el mundo cripto, y en el mercado de valores de EE. UU., el capital ya no puede competir con el mercado cripto. Gráfico 4: La prima negativa de Grayscale se ha estabilizado desde principios de año y ha comenzado a aumentar gradualmente a mediados de 2023, recuperándose del -40% al -10%. Esto indica que el capital externo está ansioso por entrar antes de enero del próximo año, anticipando el ETF de contado. Esto también confirma que el verdadero dinero viejo no comprará en la cima cuando el ETF sea aprobado; el momento de aprobación del ETF será un evento temporalmente negativo. Gráfico 5: Revisando el ETF de oro, el ETF de plata, los futuros de Bitcoin en CME y el ETF de futuros de Bitcoin, todos se lanzaron en picos de corto plazo. Sin embargo, volviendo al tema, la convergencia de la prima de Grayscale es un signo de que el dinero viejo está inyectando liquidez al mundo cripto a través de mercados extrabursátiles, y no solo Grayscale es el canal; en lugares que no puedes ver, el dinero viejo está entrando. El gráfico 5 es en realidad un beneficio para todos ustedes; se puede comparar el tiempo de lanzamiento de los ETF de oro y plata y la relación de fuerza entre ambos para juzgar cuándo llegará la temporada de altcoins en el mercado de criptomonedas. No hablaré más de esto, ya he escrito suficiente, lo discutiré en la próxima publicación. Finalmente, la liquidez no es solo un punto único. En realidad, el ecosistema de criptomonedas ha estado expandiéndose hacia el mundo tradicional en el último año; solo que las personas dentro del círculo, al estar mucho tiempo, no sienten un cambio enorme, como AI + blockchain, stablecoins en dólares de RWA, juegos web3, ETF de contado, todos están concentrados en estos dos años, este es el momento singular que traerá capital incremental a las criptomonedas.

¿Esta vez es realmente diferente? Planeo salir gradualmente de la liquidez en el mundo de las criptomonedas entre mayo y junio de 2024. ¿Qué será efectivo? Análisis técnico, modelo de reducción a la mitad SF2, teoría de ciclos de cuatro años, análisis macroeconómico, datos en cadena, etc., siempre hay uno que, en los ciclos pasados, se ha "coincidido perfectamente por etapas"; buscar mecánicamente el final de la historia es posible que esta vez sea en vano. Por ejemplo, tomando la mayoría de los indicadores y ciclos, el ciclo de reducción a la mitad de cuatro años que se utiliza como referencia, en realidad este ciclo de reducción a la mitad se ha adelantado, solo ha cambiado de forma; dado que el ETF puede impulsar el precio de Bitcoin desde el lado de la demanda, es similar a lo que antes beneficiaba el precio desde el lado de la oferta. El desequilibrio de oferta y demanda que trae la reducción a la mitad en abril-mayo se ha adelantado al ETF de enero, y este es solo uno de los factores que necesitan corrección. Otros factores de desequilibrio de oferta a considerar son: ¿puede el ETF traer una demanda de capital sostenida? ¿La reducción marginal de la oferta y el aumento de la capitalización total afectan poco a la oferta? En general, considerando el desequilibrio de oferta y demanda, este "ciclo rápido" podría terminar más rápido, posiblemente uno o dos trimestres antes, pero este "ciclo lento" de mercado alcista (asumiendo que existe) se recuperará más rápido bajo la influencia del ETF. Sin embargo, una vez que se recupere al "ciclo lento" de mercado alcista, la dificultad de invertir en criptomonedas aumentará a niveles de élite, solo superados por el mercado de valores, y cómo participar y en qué forma hacerlo necesitará consideración. Además, con el aumento de la proporción de traders profesionales, muchos jugadores se refieren a la Reserva Federal y a la liquidez macroeconómica, así como a indicadores del mercado de valores de EE. UU. La mayoría de las opiniones del mercado creen que las expectativas de liquidez derivadas de la reducción de tasas de la Reserva Federal prolongarán el ciclo del mercado alcista. Pero al recordar el punto de partida de este ciclo alcista, que se originó en el colapso del Silicon Valley Bank (SBV), ¿realmente fue la crisis la que trajo más flujo de capital a Bitcoin o fueron las expectativas de reducción de tasas las que aumentaron la liquidez? El punto de partida de la confianza es digno de reflexión: ¿es el caos del mundo exterior o la calma traída por las expectativas de reducción de tasas? Además, sumando la confusión y desajuste entre varios ciclos macroeconómicos, ciclos económicos y ciclos de crédito, en pocas palabras, en el mercado no hay tontos; hacer que las expectativas de reducción de tasas se anticipen completamente, y el verdadero momento de la reducción de tasas podría ser la señal del final de este ciclo rápido. En un momento en que el entorno externo es favorable, no creo que sea el momento de Bitcoin. Por el contrario, cuanto más caótico sea el macro y el orden mundial, más valioso será Bitcoin; esta es la línea principal que no cambia. En resumen, con el punto temporal de la reducción a la mitad a finales de abril de 2024, la fecha límite del ETF de Ethereum el 23 de mayo y las primeras expectativas de reducción de tasas en junio, comenzaré a salir gradualmente de la mayor parte de la liquidez en el mundo de las criptomonedas entre mayo y junio; luego haré un plan completo de reconfiguración de activos, pensando en la precaución, la retirada y el cambio, avanzando a través de la retirada. Curiosamente, hoy vi el mensaje de salida del círculo de la predecesora 半木夏@HalfWS en Twitter; desde una perspectiva puramente conclusiva, hasta ahora no he visto un plan de salida de liquidez tan anticipado en el círculo, lo que me dio confianza, pero no sé si hay similitudes lógicas. Después de dos semanas de espera, he recopilado seis pistas que corroboran la llegada de la temporada de altcoins, que serán especialmente valiosas en los próximos meses, y las publicaré en los próximos días.