No estoy muy de acuerdo con los dos puntos de vista del profesor Wu, aquí también comparto algunas de mis propias opiniones: ¿Cómo será el futuro del mercado de las stablecoins? Primero, en el futuro del mercado de las stablecoins, habrá una "guerra de cien monedas"; tras una competencia feroz, USDT seguirá siendo el líder de las stablecoins offshore, y USDC seguirá siendo el líder de las stablecoins reguladas, pero quedará una gran cantidad de stablecoins de menor tamaño. Estas stablecoins de menor tamaño se dividen principalmente en dos categorías: stablecoins reguladas hechas por empresas Web2 y stablecoins descentralizadas hechas por empresas Web3. 1. Sigo confiando en las stablecoins hechas por empresas Web2 En diferentes países y regiones, así como en diferentes escenarios de negocio, también aparecerán muchos líderes locales como "serpientes de tierra", como la stablecoin en dólares de Hong Kong o la stablecoin de JD en el ámbito del comercio electrónico. Estos son lugares a los que USDC y USDT pueden no llegar, y estas stablecoins en escenarios específicos pueden integrarse más profundamente con las empresas locales o sus propios negocios. Por supuesto, desde una perspectiva política, en realidad, cada país y región, para evitar la fuga de capitales y prevenir la absorción por parte del dólar, implementará stablecoins en su moneda local, utilizando medios regulados para mantener el capital en su propio sistema financiero. De hecho, se puede referir a la actual estructura de los intercambios: además de unos pocos intercambios líderes absolutos, hay un montón de intercambios de menor tamaño. ¿Cómo han sobrevivido estos intercambios de menor tamaño? La clave es que adoptan dos estrategias: Primero, se enfocan en altcoins y pares de negociación poco comunes, es decir, se vinculan a diferentes escenarios de negocio; Segundo, se enfocan en países o regiones poco comunes, es decir, capturan mercados específicos; Por lo tanto, incluso si hay presión de los líderes, las stablecoins de menor tamaño aún tienen espacio para sobrevivir. 2. Sigo confiando en las stablecoins descentralizadas hechas por empresas Web3 Ahora, en la legislación sobre stablecoins en Estados Unidos, hay una disposición que dice: no se permite que las empresas de stablecoins paguen intereses a los usuarios. El borrador de consulta sobre stablecoins de Hong Kong también tiene la misma disposición. El objetivo de esta regla es realmente hacer que las stablecoins se conviertan en una herramienta de pago, y no en una especie de rendimiento de inversión que compita con los depósitos bancarios. Sin embargo, hay una demanda muy fuerte en el mercado por "stablecoins que generan intereses"; por ejemplo, si eres una empresa o un gran cliente con una gran cantidad de capital de reserva, en realidad esperas obtener un rendimiento estable bajo la premisa de garantizar la seguridad. Si cambias a USDT/USDC y lo dejas ahí, no obtienes ningún rendimiento, pero Tether y Circle, estas dos empresas, toman los dólares que obtienen sin costo y los invierten, quedándose con los beneficios, por lo que esta es también una oportunidad para las stablecoins que generan intereses. Y solo las stablecoins descentralizadas hechas por empresas Web3 pueden, en cierta medida, eludir las restricciones regulatorias, empaquetando algunos productos de inversión CeFi y DeFi como stablecoins, ofreciendo a los usuarios rendimientos estables e incluso altos rendimientos. El ejemplo más típico es el surgimiento de las "stablecoins de estrategia neutral" en este ciclo, como el USDe de Ethena, el BitFi del ecosistema de Bitcoin, etc. Aprovechando los contratos perpetuos, el proyecto que posee 1 ETH, en el mercado de contratos perpetuos, "vende en corto" (vende) ETH de igual valor. El resultado es que, sin importar si ETH sube o baja, el valor total permanece prácticamente constante, alcanzando la "neutralidad", y el proyecto puede dar los ingresos de las tarifas de capital a los usuarios que poseen stablecoins. Una vez que la seguridad está garantizada y hay un rendimiento estable, la atracción de estas stablecoins descentralizadas sigue siendo muy fuerte. Resumiendo El mercado de las stablecoins se parece mucho a un iceberg: Las stablecoins reguladas son la parte que está sobre el nivel del mar, USDC ocupa la mayor parte, y en el futuro seguirá creciendo, pero también habrá muchas stablecoins reguladas regionales; Las stablecoins offshore son la parte que está por debajo del nivel del mar, donde USDT ocupa la mayor parte, y es mucho más grande que la parte sobre el nivel del mar; Pero en una posición más profunda, donde USDC y USDT no pueden llegar, habrá una gran cantidad de stablecoins, incluidas stablecoins para escenarios de negocio específicos y stablecoins descentralizadas que generan intereses, etc.