Ik ben het niet helemaal eens met de twee standpunten van leraar Wu, en hier deel ik ook enkele van mijn eigen opvattingen: Wat zal de toekomst van de stablecoin-markt zijn? Ten eerste zal de stablecoin-markt in de toekomst een "strijd van honderden munten" ondergaan. Na een hevige concurrentie zal USDT de leiding blijven houden als offshore stablecoin, terwijl USDC de leiding zal behouden als compliant stablecoin, maar er zal een grote groep secundaire stablecoins overblijven. Deze secundaire stablecoins zijn voornamelijk van twee soorten: compliant stablecoins gemaakt door Web2-bedrijven en gedecentraliseerde stablecoins gemaakt door Web3-bedrijven. 1. Ik blijf optimistisch over stablecoins gemaakt door Web2-bedrijven. In verschillende landen en regio's, evenals in verschillende zakelijke scenario's, zullen er veel "lokale leiders" ontstaan, zoals de Hongkongse dollar stablecoin en de JD stablecoin in de e-commerce sector. Dit zijn gebieden waar USDC en USDT mogelijk niet kunnen komen, en deze niche stablecoins kunnen dieper integreren met lokale bedrijven of hun eigen bedrijfsvoering. Natuurlijk, vanuit politiek perspectief, willen landen en regio's om kapitaaluitstroom en de absorptie door de dollar te voorkomen, lokale fiat stablecoins bevorderen, en via compliant middelen het kapitaal in hun eigen financiële systeem houden. Eigenlijk kan men kijken naar de huidige structuur van de beurzen: naast een paar absolute leidende beurzen zijn er ook een heleboel secundaire beurzen. Hoe overleven deze secundaire beurzen? De kernstrategie bestaat uit twee onderdelen: Ten eerste, zich richten op altcoins en niche handelsparen, wat betekent dat ze zich binden aan verschillende zakelijke scenario's; Ten tweede, zich richten op niche landen of regio's, wat betekent dat ze zich richten op specifieke markten; Dus zelfs als er druk van de leiders is, hebben secundaire stablecoins nog steeds ruimte om te overleven. 2. Ik blijf optimistisch over gedecentraliseerde stablecoins gemaakt door Web3-bedrijven. In de huidige stablecoin-wetgeving in de VS is er een regel die zegt: stablecoin-bedrijven mogen geen rente aan gebruikers betalen. De consultatiedocumenten voor stablecoins in Hongkong bevatten ook dezelfde regel. Het doel van deze regel is eigenlijk om ervoor te zorgen dat stablecoins echt een betaalmiddel worden, en niet een soort investeringsopbrengst die concurreert met bankdeposito's. Maar er is een sterke vraag naar "rente-genererende stablecoins" op de markt. Bijvoorbeeld, als je een bedrijf of een grote speler bent met veel reservekapitaal, wil je eigenlijk heel graag een stabiele opbrengst behalen, mits de veiligheid gewaarborgd is. Als je het omzet in USDT/USDC en het daar laat liggen, levert dat geen opbrengst op, maar Tether en Circle nemen de dollar die ze zonder kosten verkrijgen en investeren die, waardoor ze de opbrengst zelf opstrijken. Dit biedt dus kansen voor rente-genererende stablecoins. Alleen gedecentraliseerde stablecoins gemaakt door Web3-bedrijven kunnen in zekere mate de compliance-beperkingen omzeilen door enkele CeFi- en DeFi-investeringsproducten als stablecoins te verpakken, en gebruikers stabiele of zelfs hoge opbrengsten te bieden. Het meest typische voorbeeld is de opkomst van "neutrale strategie stablecoins" in deze cyclus, zoals de USDe van Ethena en BitFi in het Bitcoin-ecosysteem. Door gebruik te maken van perpetual contracts, houdt het project 1 ETH en "short" (verkoopt) een ETH van gelijke waarde op de perpetual contractmarkt. Het resultaat is dat, ongeacht of ETH stijgt of daalt, de totale waarde min of meer gelijk blijft, wat "neutraal" bereikt, en het project kan ook de inkomsten van de financieringskosten aan de houders van stablecoins geven. Zodra de veiligheid gewaarborgd is en er stabiele opbrengsten zijn, blijft de aantrekkingskracht van deze gedecentraliseerde stablecoins zeer sterk. Samenvattend: De stablecoin-markt lijkt sterk op een ijsberg: Compliant stablecoins zijn het deel boven de zeespiegel, USDC neemt het grootste deel in beslag en zal in de toekomst nog groter worden, maar er zullen ook veel regionale compliant stablecoins zijn; Offshore stablecoins zijn het deel onder de zeespiegel, waarbij USDT het grootste deel in beslag neemt, veel groter dan het deel boven de zeespiegel; Maar op een dieper niveau, waar USDC en USDT niet kunnen komen, zullen er een grote hoeveelheid stablecoins zijn, inclusief niche zakelijke stablecoins, gedecentraliseerde rente-genererende stablecoins, enz.