Der "Normandie-Moment" der Krypto-ETFs: Neue SEC-Vorschriften fügen sich den Staking-Renditen, Coinbase geht als größter Gewinner hervor

Geschrieben von: Luke, Mars Finance

Die Zulassung des Bitcoin Spot ETF im Januar 2024 ist eine erfolgreiche "Strandlandung" für Krypto-Assets, um in die traditionelle Finanzfestung einzubrechen. Der wirkliche "Normandie-Moment" - die Landung der "Hauptmacht", die die zukünftige Situation des Krieges bestimmen und ein Establishment und einen großen Maßstab bilden wird, beginnt jedoch still und leise mit einem kürzlich erschienenen, scheinbar faden Regulierungsdokument.

In jüngster Zeit versuchen die von der CBOE BZX-Börse und der Nasdaq (SR-CboeBZX-2025-104 usw.) eingereichten Vorschläge zur Regeländerung, einen "universellen Notierungsstandard" auf der Überholspur für Altcoins zu etablieren. Dabei handelt es sich nicht um eine kleinräumige Verstärkung, sondern um eine sorgfältig geplante "institutionalisierte Landung". Seine Kerntaktik besteht aus zwei Taktiken: Die eine besteht darin, eine standardisierte Autobahn zu öffnen, um nachfolgenden Truppen (Altcoin-ETFs) den kontinuierlichen Zugang zu ermöglichen; Zweitens wurde still und leise eine "neue Waffe" in das Arsenal aufgenommen - das Einsetzen von Erträgen, die von der Aufsicht "geduldet" werden.

Wenn wir uns in diesem grandiosen Bild des Finanzwandels die geografische Lage der "Landestelle" und die Kontrolleure der "Logistik-Versorgungslinie" genauer ansehen, taucht ein Name auf: Coinbase. Die größte Krypto-Börse in den Vereinigten Staaten wird durch dieses neue Regelwerk mit seinen beispiellosen Ökosystemvorteilen versehentlich auf den Thron des "größten Gewinners" gedrängt.

Von der Einzelfallgenehmigung bis zur Autobahn

Zuvor musste die Geburt eines Krypto-ETFs die lange und strenge "Einzelfallgenehmigung" der SEC durchlaufen, die voller Unsicherheiten war. Der neue "Universal Listing Standard" ist ein Game-Changer, und zwar im Kern: Jedes Krypto-Asset ist berechtigt, auf der "Überholspur" gelistet zu werden, solange sein Futures-Kontrakt sechs Monate lang stabil an einem CFTC-regulierten Markt (wie CME oder Coinbase-Derivatebörse) gehandelt wurde.

Die SEC beabsichtigt, einen skalierbaren Regulierungsrahmen zu schaffen, aber objektiv gesehen "dezentralisiert" dies einen Teil ihrer Zulassungsmacht. Das neue Machtzentrum vom SEC-Büro in Washington aus hat sich vor die Haustür derjenigen Plattformen verlagert, die in der Lage sind, konformen Futures-Handel anzubieten.

CME ist zwar eine davon, konzentriert sich aber eher auf Large-Cap-Assets wie Bitcoin und Ethereum. Für die riesige Welt der Altcoins ist der eigentliche "Brückenkopf" zweifellos die Derivatebörse Coinbase. Es verfügt über die Flexibilität und Bereitschaft, diversifiziertere Altcoin-Futures zu notieren. Daher hat sich die erste und kritischste Hürde für ein Projekt, um seinen Token-ETF zu erstellen, von der Lobbyarbeit bei den SEC-Gesetzgebern hin zur Einführung seiner Futures-Produkte auf Coinbase-Derivaten gewandelt.

Die erste Welle der Landungstruppen: Die Shortlist ist deutlich sichtbar

Dieses klare Regelwerk erlaubt es uns erstmals, uns von reiner Spekulation zu lösen und die Liste der ersten "Landungstruppen" auf der Grundlage einer klaren Formel direkt zu fixieren. Diese "Avantgarde" hat die "Vorkriegsübung" auf dem konformen Terminmarkt abgeschlossen, mit ausreichend Munition und nur darauf wartend, dass der Angriff ertönt.

Basierend auf dieser Logik ist die erste Liste der Altcoin-ETF-Kandidaten, die am ehesten genehmigt werden, auf das Papier gesprungen:

Zu den Spielern aus dem Coinbase-Lager gehören: Avalanche (AVAX), Chainlink (LNK), Polkadot (DOT) und sogar Shiba Inu (SHB), das auf dem Markt äußerst beliebt ist. Futures-Kontrakte für diese Token wurden im Jahr 2024 bei Coinbase Derivatives eingereicht oder notiert, und wenn die neuen Vorschriften offiziell verabschiedet werden, wird ihre "Service"-Zeit die obligatorische Anforderung von sechs Monaten deutlich überschreiten.

• Das Schwergewicht aus dem CME-Lager ist Solana (SOL), dessen Futures-Produkte seit langem stabil an der institutionellen CME laufen und über ein starkes Compliance-Fundament verfügen.

• Wenn also auf dem Markt immer noch heiß darüber diskutiert wird, "wer der nächste sein wird, der zugelassen wird", ist die Antwort tatsächlich in den öffentlichen Informationen der Börse verborgen. Diese Charge von Vermögenswerten wird die erste Welle von ETF-Produkten sein, die nach der Verabschiedung der neuen Vorschriften an die Wall Street kommt. Darauf folgen Assets wie Cardano (ADA), deren Futures etwas später lanciert werden und die "zweite Stufe" bilden.

Warum Coinbase der "Auserwählte" ist

Wenn es ein strategischer Vorteil ist, ein "Zugangstor" zu werden, dann weisen die Bestimmungen über die Verpfändung direkt auf enorme kommerzielle Vorteile hin. Die Macht dieser Klausel kann verstanden werden, wenn wir das Aufkommen eines "Solana ETF mit Staking-Erträgen" oder "Polkadot ETF" vorhersehen können.

Die neue Vorschrift 14.11(e)(4)(G) besagt subtil, dass ETF-Produkte, die Staking-Erträge enthalten, erlaubt sind, solange der ETF-Emittent sicherstellen kann, dass 85 % der Vermögenswerte jederzeit rückzahlbar sind, oder über einen vollständigen "Liquiditätsrisikomanagementplan" zu diesem Zweck verfügt. Dies ist gleichbedeutend mit der "Duldung" der Verpackung des nativen Einkommensmechanismus der DeFi-Welt in die gängigsten Finanzprodukte an der Wall Street.

Und wer sind die größten Nutznießer dieses Geschäfts? Es ist immer noch Coinbase. Als einer der weltweit größten und vertrauenswürdigsten institutionellen Staking-Dienste ist Coinbase Custody der bevorzugte Partner für fast alle ETF-Emittenten. Unabhängig davon, welcher Token in der obigen Liste ETFISIERT und gestakt ist, wird Coinbase durch die Bereitstellung von Verwahrungs- und Staking-Dienstleistungen Servicegebühren und Umsatzbeteiligungen verdienen, und seine Staking-Geschäftseinheit wird ein explosives Wachstum einleiten.

Zusammengenommen sind die neuen Regeln der SEC wie ein Geschenk, das auf das "Full-Stack"-Geschäftsmodell von Coinbase zugeschnitten ist. Es verbindet jedes Glied im Coinbase-Ökosystem perfekt und bildet ein leistungsstarkes Geschäftsschwungrad:

• Futures-Markt (Eingang): Coinbase Derivatives hat sich zum "Qualifizierungszentrum" für ETFs entwickelt und zieht alle Projektparteien an, die darauf erpicht sind, vom Mainstream akzeptiert zu werden, um zur "Pilgerreise" zu kommen, was Handelsvolumen und Notierungsgebühren mit sich bringt.

• Staking und Custody (Engine): Coinbase Custody wird zur "Kerninfrastruktur" von gestakten ETFs und bedient die zugrunde liegenden Vermögenswerte zukünftiger ETFs wie AVAX, SOL, DOT usw.

• Spotmarkt (Basis): Der Zeichnungs- und Rücknahmemechanismus von ETFs wird dem Spotmarkt von Coinbase eine massive Handelstiefe und Gebühreneinnahmen bringen.

• Regulatorische Zusammenarbeit (Moat): ETF-Emittenten müssen ein "Surveillance-Sharing-Abkommen" mit dem zugrunde liegenden Futures-Markt unterzeichnen, was Coinbase zu einem unverzichtbaren "Regtech"-Partner für Wall-Street-Giganten wie BlackRock und Fidelity im Altcoin-Bereich macht.

Diese Reihe von Vorteilen ist miteinander verflochten und verwandelt Coinbase von einem führenden Unternehmen in der Kryptoindustrie zu einem "Kern-Hub", der die Kryptowelt und das traditionelle Finanzwesen verbindet.

Fazit: Von "Ausspionieren der SEC" zu "Coinbase folgen"

So wie die "Landung in der Normandie" einen Wendepunkt auf dem europäischen Schlachtfeld des Zweiten Weltkriegs markierte, markierte der Vorschlag des "Universal Listing Standard" auch einen Wendepunkt in der Integration von Krypto-Assets in die Mainstream-Finanzwelt. Es läutet eine neue Ära ein: eine Ära der Altcoin-ETFisierungen, die von klaren Regeln angetrieben werden, die in großem Maßstab repliziert werden können.

In diesem großen historischen Prozess hat die SEC versehentlich einen neuen König "gekrönt" und gleichzeitig ihre eigenen regulatorischen Probleme durch ein ausgeklügeltes institutionelles Design gelöst. Der Fokus des Marktes könnte sich von Spekulationen über die Haltung der SEC Tag für Tag hin zu einer pragmatischeren Fokussierung auf den nächsten Schritt von Coinbase verlagern - denn jede Entscheidung, Futures zu notieren, könnte ein Weckruf für den nächsten ETF sein, der mit einer deutlich sichtbaren Notierung an der Wall Street landet.