Il "momento Normandia" degli ETF crypto: le nuove normative SEC acconsentono ai rendimenti dello staking, Coinbase emerge come il più grande vincitore

Scritto da: Luke, Mars Finance

L'approvazione dell'ETF spot su Bitcoin nel gennaio 2024 è un "atterraggio sulla spiaggia" di successo per le criptovalute per entrare nella tradizionale fortezza finanziaria. Tuttavia, il vero "momento Normandia" - lo sbarco della "forza principale" che determinerà la situazione futura della guerra e formerà un establishment e una larga scala si sta silenziosamente aprendo con un recente documento normativo apparentemente blando.

Di recente, le proposte di modifica delle regole presentate dall'exchange Cboe BZX e dal Nasdaq (SR-CboeBZX-2025-104, ecc.) stanno cercando di stabilire una corsia preferenziale "standard di quotazione universale" per le altcoin. Non si tratta di un rinforzo su piccola scala, ma di un "atterraggio istituzionalizzato" attentamente pianificato. Le sue tattiche principali sono due: una è quella di aprire un'autostrada standardizzata per consentire alle truppe di follow-up (ETF altcoin) di entrare continuamente; In secondo luogo, una "nuova arma" è stata silenziosamente aggiunta all'arsenale: i rendimenti di staking che sono "accettati" dalla supervisione.

In questo magnifico quadro di cambiamento finanziario, quando diamo un'occhiata più da vicino alla posizione geografica del "sito di atterraggio" e dei controllori della "linea di rifornimento logistico", emerge un nome: Coinbase. Il più grande exchange di criptovalute degli Stati Uniti viene inavvertitamente spinto al trono di "più grande vincitore" da questa nuova serie di regolamenti con i suoi impareggiabili vantaggi ecosistemici.

Dall'omologazione caso per caso alle autostrade

In precedenza, la nascita di qualsiasi ETF crypto doveva passare attraverso la lunga e rigorosa approvazione "caso per caso" della SEC, che era piena di incertezze. Il nuovo "Universal Listing Standard" è un punto di svolta, e al suo interno: qualsiasi criptovaluta può essere quotata nella "corsia di sorpasso" a condizione che il suo contratto future sia stato negoziato stabilmente in un mercato regolamentato dalla CFTC (come l'exchange di derivati CME o Coinbase) per sei mesi.

L'intenzione della SEC è quella di stabilire un quadro normativo scalabile, ma oggettivamente questo "decentralizza" parte del suo potere di approvazione. Il nuovo centro di potere, dall'ufficio della SEC a Washington, si è spostato alle porte di quelle piattaforme in grado di offrire un trading di futures conforme.

Sebbene il CME sia uno di questi, si concentra maggiormente su asset a grande capitalizzazione come Bitcoin ed Ethereum. Per il vasto mondo delle altcoin, la vera "testa di ponte" è senza dubbio l'exchange di derivati Coinbase. Ha la flessibilità e la volontà di quotare futures su altcoin più diversificati. Pertanto, il primo e più critico ostacolo per un progetto per realizzare il suo ETF token è passato dal fare pressioni sui legislatori della SEC al lavorare per lanciare i suoi prodotti futures su Coinbase Derivatives.

La prima ondata di forze da sbarco: la rosa dei candidati è ben visibile

Questo chiaro insieme di regole ci permette di allontanarci per la prima volta dalla pura speculazione e di bloccare direttamente l'elenco delle prime "forze da sbarco" sulla base di una formula chiara. Queste "avanguardie" hanno completato l'"esercitazione prebellica" nel mercato dei futures, con munizioni sufficienti e aspettando solo che suoni la carica.

Sulla base di questa logica, la prima lista di candidati ETF altcoin che hanno maggiori probabilità di essere approvati è saltata sulla carta:

I giocatori del campo Coinbase includono: Avalanche (AVAX), Chainlink (LNK), Polkadot (DOT) e persino Shiba Inu (SHB), che è estremamente popolare sul mercato. I contratti futures per questi token sono stati depositati o listati su Coinbase Derivatives nel 2024 e, quando le nuove normative saranno ufficialmente approvate, il loro tempo di "servizio" supererà di gran lunga il requisito obbligatorio di sei mesi.

• Il peso massimo del campo CME è Solana (SOL), i cui prodotti futures sono stati a lungo stabilmente in funzione sul CME istituzionale e hanno una solida base di conformità.

• Pertanto, quando il mercato sta ancora discutendo animatamente su "chi sarà il prossimo ad essere approvato", la risposta è in realtà nascosta nelle informazioni pubbliche dell'exchange. Questo lotto di asset sarà la prima ondata di prodotti ETF ad arrivare a Wall Street dopo l'approvazione delle nuove normative. Seguiranno asset come Cardano (ADA), i cui futures vengono lanciati un po' più tardi e formano il "secondo scaglione".

Perché Coinbase è il "Prescelto"

Se diventare un "varco di accesso" è un vantaggio strategico apportato dalle nuove norme, allora le disposizioni sul pegno puntano direttamente a enormi benefici commerciali. Il potere di questa clausola può essere compreso quando possiamo prevedere l'emergere di un "Solana ETF with staking income" o "Polkadot ETF".

Il nuovo regolamento 14.11(e)(4)(G) afferma sottilmente che i prodotti ETF che includono il reddito da staking sono consentiti a condizione che l'emittente dell'ETF possa garantire che l'85% degli asset sia pronto per essere riscattato in qualsiasi momento, o abbia un "piano completo di gestione del rischio di liquidità" in atto a tale scopo. Ciò equivale ad "acconsentire" a confezionare il meccanismo di reddito nativo del mondo DeFi nei prodotti finanziari più mainstream di Wall Street.

E chi sono i maggiori beneficiari di questo business? È ancora Coinbase. Essendo uno dei servizi di staking di livello istituzionale più grandi e affidabili al mondo, Coinbase Custody è il partner preferito per quasi tutti gli emittenti di ETF. Indipendentemente dal token nell'elenco di cui sopra che è ETFIZZATO e messo in staking, Coinbase guadagnerà commissioni di servizio e condivisione delle entrate fornendo servizi di custodia e staking, e la sua business unit di staking inaugurerà una crescita esplosiva.

Nel loro insieme, le nuove regole della SEC sono come un regalo su misura per il modello di business "full-stack" di Coinbase. Collega perfettamente ogni anello dell'ecosistema Coinbase, formando un potente volano aziendale:

• Mercato dei futures (ingresso): Coinbase Derivatives è diventato il "centro di qualificazione" per gli ETF, attirando tutte le parti del progetto desiderose di essere accettate dal mainstream per partecipare al "pellegrinaggio", portando volume di scambi e commissioni di quotazione.

• Staking e custodia (motore): Coinbase Custody diventa l'"infrastruttura principale" degli ETF in staking, al servizio degli asset sottostanti di futuri ETF come AVAX, SOL, DOT, ecc.

• Mercato spot (base): il meccanismo di sottoscrizione e rimborso degli ETF porterà un'enorme profondità di trading e proventi da commissioni al mercato spot di Coinbase.

• Cooperazione normativa (fossato): gli emittenti di ETF devono firmare un "accordo di condivisione della sorveglianza" con il mercato dei futures sottostante, rendendo Coinbase un partner "regtech" indispensabile per i giganti di Wall Street come BlackRock e Fidelity nello spazio delle altcoin.

Questa serie di vantaggi si intreccia, trasformando Coinbase da leader nel settore crypto a "core hub" che collega il mondo crypto e la finanza tradizionale.

Conclusione: da "spiare la SEC" a "seguire Coinbase"

Così come lo "sbarco in Normandia" ha segnato un punto di svolta nel campo di battaglia europeo della Seconda Guerra Mondiale, anche la proposta dell'"Universal Listing Standard" ha segnato un punto di svolta nell'integrazione delle criptovalute nella finanza tradizionale. Annuncia una nuova era: un'era di ETF altcoin guidati da regole chiare che possono essere replicate su larga scala.

In questo grande processo storico, la SEC ha inavvertitamente "incoronato" un nuovo re, risolvendo i propri problemi normativi attraverso un ingegnoso disegno istituzionale. L'attenzione del mercato potrebbe spostarsi dalla speculazione sull'atteggiamento della SEC giorno dopo giorno a concentrarsi in modo più pragmatico sulla prossima mossa di Coinbase, perché ogni decisione di quotare i futures potrebbe essere un chiaro invito al prossimo ETF ad atterrare a Wall Street con una quotazione chiaramente visibile.