Het "Normandische moment" van crypto-ETF's: nieuwe SEC-regelgeving stemt in met staking-rendementen, Coinbase komt naar voren als de grootste winnaar

Geschreven door: Luke, Mars Finance

De goedkeuring van de Bitcoin spot ETF in januari 2024 is een succesvolle "strandlanding" voor crypto-activa om in te breken in het traditionele financiële fort. Het echte "Normandische moment" - de landing van de "hoofdmacht" die de toekomstige situatie van de oorlog zal bepalen en een vestiging en een grootschalige schaal zal vormen, opent zich echter stilletjes met een recent ogenschijnlijk saai regelgevend document.

Onlangs proberen de voorstellen voor regelwijziging die zijn ingediend door de Cboe BZX-beurs en Nasdaq (SR-CboeBZX-2025-104, enz.) een snelle rijstrook voor "universele notering" voor altcoins vast te stellen. Dit is geen kleinschalige versterking, maar een zorgvuldig geplande "geïnstitutionaliseerde landing". De kerntactieken zijn twee: de ene is het openen van een gestandaardiseerde snelweg om vervolgtroepen (altcoin-ETF's) continu binnen te laten; Ten tweede is er stilletjes een "nieuw wapen" aan het arsenaal toegevoegd - staking-opbrengsten die door toezicht worden "berust".

In dit prachtige beeld van financiële verandering, wanneer we de geografische locatie van de "landingsplaats" en de controleurs van de "logistieke bevoorradingslijn" nader bekijken, komt een naam naar voren: Coinbase. De grootste cryptobeurs in de Verenigde Staten wordt onbedoeld naar de troon van de "grootste winnaar" geduwd door deze nieuwe reeks regelgeving met zijn ongeëvenaarde ecosysteemvoordelen.

Van goedkeuring per geval tot snelwegen

Voorheen moest de geboorte van een crypto-ETF door de lange en rigoureuze "case-by-case goedkeuring" van de SEC gaan, die vol onzekerheid zat. De nieuwe "Universal Listing Standard" is een game-changer, en in de kern: elk crypto-activum komt in aanmerking om te worden genoteerd in de "fast lane" zolang het futures-contract gedurende zes maanden stabiel is verhandeld op een CFTC-gereguleerde markt (zoals CME of Coinbase-derivatenbeurs).

Het is de bedoeling van de SEC om een schaalbaar regelgevend kader op te zetten, maar objectief gezien "decentraliseert" dit een deel van haar goedkeuringsbevoegdheid. Het nieuwe machtscentrum, van het SEC-kantoor in Washington, is verhuisd naar de drempel van die platforms die in staat zijn om conforme futures-handel aan te bieden.

Hoewel CME er een van is, richt het zich meer op large-cap activa zoals Bitcoin en Ethereum. Voor de enorme wereld van altcoins is het echte "bruggenhoofd" ongetwijfeld de Coinbase-derivatenbeurs. Het heeft de flexibiliteit en bereidheid om meer gediversifieerde altcoin-futures te noteren. Daarom is de eerste en meest kritieke hindernis voor een project om zijn token-ETF te maken, veranderd van lobbyen bij SEC-wetgevers naar het lanceren van zijn futures-producten op Coinbase-derivaten.

De eerste golf van landingstroepen: de shortlist is duidelijk zichtbaar

Deze duidelijke reeks regels stelt ons in staat om voor het eerst af te stappen van pure speculatie en de lijst van de eerste "landingstroepen" direct vast te leggen op basis van een duidelijke formule. Deze "voorhoede" hebben de "vooroorlogse oefening" op de conforme termijnmarkt voltooid, met voldoende munitie en wachtend op de aanval.

Op basis van deze logica is de eerste lijst van altcoin ETF-kandidaten die het meest waarschijnlijk worden goedgekeurd, op papier gesprongen:

Spelers uit het Coinbase-kamp zijn onder meer: Avalanche (AVAX), Chainlink (LNK), Polkadot (DOT) en zelfs Shiba Inu (SHB), dat enorm populair is op de markt. Futures-contracten voor deze tokens zijn in 2024 ingediend of genoteerd op Coinbase Derivatives, en tegen de tijd dat de nieuwe regelgeving officieel wordt aangenomen, zal hun "service"-tijd de verplichte vereiste van zes maanden ruimschoots overschrijden.

• Het zwaargewicht uit het CME-kamp is Solana (SOL), wiens futures-producten al lang stabiel draaien op de institutionele CME en een sterke compliance-basis hebben.

• Daarom, wanneer de markt nog steeds fel discussiëren over "wie de volgende zal zijn die wordt goedgekeurd", is het antwoord eigenlijk verborgen in de openbare informatie van de beurs. Deze reeks activa zal de eerste golf van ETF-producten zijn die Wall Street bereikt nadat de nieuwe regelgeving is aangenomen. Dit zal worden gevolgd door activa zoals Cardano (ADA), waarvan de futures iets later worden gelanceerd en het "tweede echelon" vormen.

Waarom Coinbase de "uitverkorene" is

Als het worden van een "toegangspoort" een strategisch voordeel is dat de nieuwe regelgeving met zich meebrengt, dan wijzen de bepalingen over pandrecht direct op enorme commerciële voordelen. De kracht van deze clausule kan worden begrepen wanneer we de opkomst van een "Solana ETF met staking income" of "Polkadot ETF" kunnen voorzien.

De nieuwe verordening 14.11(e)(4)(G) stelt subtiel dat ETF-producten die staking-inkomsten bevatten, zijn toegestaan zolang de ETF-emittent ervoor kan zorgen dat 85% van de activa op elk moment klaar zijn om te worden afgelost, of een volledig "liquiditeitsrisicobeheerplan" voor dit doel heeft. Dit komt overeen met "berusten" met het verpakken van het inheemse inkomensmechanisme van de DeFi-wereld in de meest reguliere financiële producten op Wall Street.

En wie zijn de grootste begunstigden van dit bedrijf? Het is nog steeds Coinbase. Als een van 's werelds grootste en meest vertrouwde staking-services van institutionele kwaliteit, is Coinbase Custody de voorkeurspartner voor bijna alle ETF-uitgevers. Het maakt niet uit welk token in de bovenstaande lijst ETFIZED en staked is, Coinbase zal servicekosten en inkomstendeling verdienen door bewarings- en staking-diensten aan te bieden, en de staking-business unit zal een explosieve groei inluiden.

Alles bij elkaar zijn de nieuwe regels van de SEC als een geschenk dat is afgestemd op het "full-stack" bedrijfsmodel van Coinbase. Het verbindt perfect elke schakel in het Coinbase-ecosysteem en vormt een krachtig zakelijk vliegwiel:

• Futures-markt (ingang): Coinbase Derivatives is het "kwalificatiecentrum" voor ETF's geworden en trekt alle projectpartijen aan die graag door de mainstream willen worden geaccepteerd om naar de "bedevaart" te komen, wat het handelsvolume en de noteringskosten met zich meebrengt.

• Staking en bewaring (motor): Coinbase Custody wordt de "kerninfrastructuur" van gestakete ETF's en bedient de onderliggende activa van toekomstige ETF's zoals AVAX, SOL, DOT, enz.

• Spotmarkt (basis): Het ETF-inschrijvings- en aflossingsmechanisme zal een enorme handelsdiepte en vergoedingsinkomsten naar de spotmarkt van Coinbase brengen.

• Regelgevende samenwerking (moat): ETF-emittenten moeten een "overeenkomst voor het delen van toezicht" ondertekenen met de onderliggende futuresmarkt, waardoor Coinbase een onmisbare "regtech"-partner is voor Wall Street-giganten zoals BlackRock en Fidelity in de altcoin-ruimte.

Deze reeks voordelen is met elkaar verweven en transformeert Coinbase van een leider in de crypto-industrie naar een "kernhub" die de cryptowereld en traditionele financiën met elkaar verbindt.

Conclusie: Van "de SEC bespioneren" naar "Coinbase volgen"

Net zoals de "landingen in Normandië" een keerpunt markeerden op het Europese slagveld van de Tweede Wereldoorlog, markeerde het voorstel van de "Universal Listing Standard" ook een keerpunt in de integratie van crypto-activa in de reguliere financiën. Het luidt een nieuw tijdperk in: een tijdperk van altcoin-ETFisaties die worden aangedreven door duidelijke regels die op grote schaal kunnen worden gerepliceerd.

In dit grootse historische proces heeft de SEC per ongeluk een nieuwe koning "gekroond", terwijl ze haar eigen regelgevingsproblemen oploste door middel van een ingenieus institutioneel ontwerp. De focus van de markt kan verschuiven van dag in dag uit speculeren over de houding van de SEC naar een meer pragmatische focus op de volgende stap van Coinbase - omdat elke beslissing om futures te noteren een klaroengeschal kan zijn voor de volgende ETF om op Wall Street te landen met een duidelijk zichtbare notering.