Börsennotierte Unternehmen folgen dem Trend der Mikrostrategie, um Zweifel zu wecken, die Finanzierung zum Kauf von Bitcoin kann zu einer hochriskanten Maßnahme werden

Von Pedro Solimano, DL News

Von Felix, PANews

Alles begann mit MicroStrategy. Heutzutage scheint es, als würde jede Woche ein neues börsennotiertes Unternehmen das Horten von Bitcoin oder anderen Kryptowährungen ankündigen.

Aber hier ist der Haken: Die Anleger sind bereit, diesen Unternehmen einen hohen Bewertungsaufschlag zu geben, nur weil sie sie kaufen.

Was passiert, wenn ihre Aktie dadurch nicht steigt?

Nehmen wir zum Beispiel das japanische Metaplanet, das Michael Saylors Bitcoin-Manie bei MicroStrategy replizierte.

10xResearch sagte, dass der Aktienkurs auf der Grundlage des Bitcoin-Handelspreises von 596.154 $ berechnet wurde.

Das ist das Fünffache des aktuellen Preises von Bitcoin bei rund 106.000 US-Dollar.

Bevor das Unternehmen voll und ganz auf Bitcoin setzte, war Metaplanet ein Economy-Hotelbetreiber, der sich später in einen Anbieter von Blockchain-Infrastruktur verwandelte.

Diese Geschäfte wurden auf Eis gelegt, da das Unternehmen umbenannt wurde, um es in ein Bitcoin-Reserveunternehmen umzuwandeln.

In einem Bericht vom 27. Mai schrieb 10xResearch: "Ist es an der Zeit, short zu gehen? Die Signale, die wir jetzt sehen, sind den vergangenen Wendepunkten sehr ähnlich. Tatsächlich

ist Metaplanet eines von vielen Unternehmen, die in die Fußstapfen des Unternehmens Saylro getreten sind, das jetzt unter dem Namen Strategy bekannt ist.

Am 27. Mai gab die Trump Media & Technology Group (TMT) bekannt, dass sie plant, 2,5 Milliarden US-Dollar für den Kauf von Bitcoin aufzubringen.

Diese Woche kaufte GameStop, ein Einzelhändler für Videospiele, der als "Meme-Aktie" bekannt geworden ist, 4.710 Bitcoins im Wert von etwa 513 Millionen US-Dollar (zu aktuellen Preisen).

Die Aktien beider Unternehmen fielen.

Diese neuen Bitcoin-Reserveunternehmen haben eine relativ einfache Strategie verfolgt: Sie beschaffen sich Kapital durch die Ausgabe von Wandelanleihen und verwenden dieses Geld dann, um große Mengen an Bitcoin zu kaufen.

Warum eifern so viele Menschen Saylor nach? Kurz gesagt, es funktioniert gut für das Unternehmen.

Seit dem Start des Bitcoin-Kaufprogramms im August 2020 ist der Aktienkurs von Strategy um das 10-fache gestiegen. Das Unternehmen hält mehr als 576.000 Bitcoins im Wert von etwa 63 Milliarden US-Dollar.

Gehen Sie mit Vorsicht vor

, aber Skeptiker sagen, dass es gute Gründe gibt, vorsichtig zu sein.

Zunächst einmal ist die Vorstellung, dass das Horten von Bitcoin oder einer anderen Kryptowährung in der Bilanz eines Unternehmens ein todsicheres Feuer ist, einfach Unsinn.

Noelle Acheson, eine bekannte Makroanalystin, sagte, es sei besorgniserregend, dass diejenigen, die Saylors Beispiel folgten, davon überzeugt waren, dass diese Strategie risikofrei sei. "Vor allem diejenigen, die da sind, wenn der Preis von Bitcoin hoch ist."

Als Strategy Bitcoin zum ersten Mal kaufte, wurde es bei rund 11.000 US-Dollar gehandelt, was nur etwa einem Zehntel der aktuellen 107.000 US-Dollar entspricht.

Da diese Strategie immer beliebter wird, werden Analysten und erfahrene Anleger ihre Aufmerksamkeit wahrscheinlich auf eine bestimmte Kennzahl richten, um sich von der Masse abzuheben – nämlich den Nettoinventarwert (NAV).

Der NAV bezieht sich auf den Buchwert der Vermögenswerte, die von einem Unternehmen gehalten werden.

Wenn es eine Inkongruenz des NAV gibt, bedeutet dies, dass der Aktienkurs des Unternehmens nicht mit dem tatsächlichen Wert seiner Beteiligungen übereinstimmt.

Nehmen wir zum Beispiel Metaplanet.

Das Unternehmen hält 7.800 Bitcoins im Wert von etwa 830 Millionen US-Dollar. Das Unternehmen hat jedoch eine Marktkapitalisierung von 5,6 Milliarden US-Dollar, was bedeutet, dass ein Bitcoin 596154 US-Dollar wert ist.

Mit anderen Worten, Anleger zahlen das Fünffache des Preises von Bitcoin selbst, um indirekt zu investieren.

Laut den Analysten von 10xResearch ist "eine gefährliche NAV-Verzerrung im Gange".

"Wir sollten unsere Begeisterung für diese Art von Gimmick zügeln." – Noelle Acheson

, was bedeutet, dass der Aktienkurs von Metaplanet (der in diesem Monat um 233% gestiegen ist) seinen Trend jederzeit umkehren könnte.

Aber vergessen Sie nicht die Strategie. Die häufigen Prämien mögen für die Aktionäre gut sein, sind aber auch besorgniserregend.

Laut den Daten von Strategy Tracker bewerteten Anleger die Strategy-Aktie im Jahr 2020 mit mehr als dem Sechsfachen des Wertes ihrer Bitcoin und mit mehr als dem Dreifachen ihres Wertes im letzten Jahr.

Hedgefonds-Experten wie der legendäre Leerverkäufer Jim Chanos haben die NAV-Diskrepanz zur Short-Strategie ausgenutzt und mehr Bitcoin gekauft.

Insider-Ausverkauf

gewinnt die Krypto-Reservestrategie an Dynamik.

Erst diese Woche plant die Trump Media & Technology Group (TMT), die Muttergesellschaft von Trumps Social-Media-Unternehmen, 2,5 Milliarden US-Dollar aufzubringen, um in Bitcoin zu investieren. Aber nach der Bekanntgabe des Plans stürzte der Aktienkurs um 11 % ab.

warum? Einige mögen besorgt sein, dass Insider ihre Aktien verkaufen werden.

Das Unternehmen sagte, dass ein möglicher zukünftiger Aktienverkauf Aktien von Insidern umfassen würde, wie z. B. einen Trust, der von seinem Sohn Donald Trump Jr. kontrolliert wird und einen Anteil von 57 % an dem Unternehmen hält.

Gleichzeitig haben viele Unternehmen, die Saylor nachgeahmt haben (von denen einige nicht einmal Krypto-Unternehmen sind), Bewertungen, die vollständig von der Menge an Bitcoin abhängen, die sie halten.

Semler Scientific stellt Medizinprodukte her. Nach dem Kauf von 581 BTC stieg der Aktienkurs um 30%.

Strive Asset Management, das vom ehemaligen Präsidentschaftskandidaten Vivek Ramaswamy gegründet wurde, hat nach eigenen Angaben 750 Millionen US-Dollar für den Kauf von Bitcoin aufgebracht, weitere 750 Millionen US-Dollar sind in der Pipeline.

Die Aktien des Technologieunternehmens ASST stiegen um 194%, nachdem es eine Fusion mit Strive Asset Management angekündigt hatte, um sich in ein Bitcoin-Reserveunternehmen umzuwandeln.

Twenty One, ein Startup, das vom Bitcoin-Evangelisten Jack Mallers geleitet und von Tether, SoftBank und Cantor Fitzgerald unterstützt wird, entstand mit dem einzigen Ziel, so viel Bitcoin wie möglich zu absorbieren.

Der Aktienkurs der Holdinggesellschaft mit dem Namen Cantor Equity Partners ist seit ihrer Gründung Ende April um mehr als 300% gestiegen.

Das Unternehmen listet 76 Risiken auf, die mit seinem Geschäftsmodell verbunden sind, von denen viele ungewöhnlich sind.

Nakamoto Inc., unter der Leitung von David Bailey, fusionierte mit einem Gesundheitsunternehmen, um 700 Millionen US-Dollar für den Erwerb von Bitcoin aufzubringen.

Die Makroanalystin Noelle Acheson sagt, dass es für Unternehmen sinnvoll ist, Bitcoin in ihre Vermögensreserven aufzunehmen.

Aber eine große Anzahl von Unternehmen hat Bitcoin als einzigen Existenzgrund angegeben, was in der Tat einige Warnungen vor einem übermäßigen Hype ausgelöst hat.

Das größte Risiko für all diese Unternehmen ist das makroökonomische Risiko. Und in der Trump-Ära ist das ein großer Faktor.

Auch Michael Saylor ist nicht immun gegen geopolitische Einflüsse.

Zölle, steigende Inflation und die unsichere Zinspolitik der US-Notenbank haben die Märkte nervös gemacht. Die Renditen von Staatsanleihen bleiben hartnäckig hoch, was besonders besorgniserregend ist, da dies bedeutet, dass das Vertrauen der Anleger in den Dollar als sicherer Hafen schwinden könnte.

Das ist schlecht für risikoscheue Vermögenswerte wie Aktien und Kryptowährungen.

All dies bedeutet, dass Saylors milliardenschwere Bitcoin-Käufe, die früher die Top-Kryptowährung in die Höhe getrieben haben, dazu nicht mehr in der Lage sind.

Wenn die Aktienkurse von Unternehmen wie Strategy oder Metaplanet weiter steigen, könnten weitere Follower auftauchen. Dies könnte die Auswirkungen solcher Bitcoin-Käufe weiter abschwächen.

Acheson schrieb: "Wir sollten unsere Begeisterung für solche Gimmicks zügeln.

"Innovatives Financial Engineering beginnt immer als faszinierendes neues Instrument, das Vorteile bringt, aber unweigerlich anfällig wird, wenn Zinsen und Risiken übersättigt werden."

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