Companiile listate urmează tendința micro-strategiei pentru a ridica îndoieli, finanțarea pentru a cumpăra bitcoin poate deveni o măsură cu risc ridicat
De Pedro Solimano, DL News
De Felix, PANews
Totul a început cu MicroStrategy. În zilele noastre, se pare că în fiecare săptămână o nouă companie publică anunță tezaurizarea Bitcoin sau a altor criptomonede.
Dar iată problema: investitorii sunt dispuși să ofere acestor companii o primă de evaluare abruptă doar pentru că le cumpără.
Ce se întâmplă dacă acțiunile lor nu cresc ca urmare?
Să luăm, de exemplu, Metaplanet din Japonia, care a replicat mania Bitcoin a lui Michael Saylor la MicroStrategy.
10xResearch a declarat că prețul acțiunilor sale a fost calculat pe baza prețului de tranzacționare al Bitcoin de 596.154 USD.
Este de cinci ori prețul actual al Bitcoin, la aproximativ 106.000 de dolari.
Înainte ca compania să meargă all-in pe Bitcoin, Metaplanet a fost un operator hotelier economic care s-a transformat ulterior într-un furnizor de infrastructură blockchain.
Aceste afaceri au fost puse în așteptare, deoarece compania a fost redenumită pentru a se transforma într-o companie de rezervă bitcoin.
Într-un raport din 27 mai, 10xResearch a scris: "Este timpul să mergem scurt? Semnalele pe care le vedem acum sunt foarte asemănătoare cu punctele de inflexiune din trecut. De
fapt, Metaplanet este una dintre multele companii care au călcat pe urmele companiei Saylro, care este acum cunoscută sub numele de Strategy.
Pe 27 mai, Trump Media & Technology Group (TMT) a declarat că intenționează să strângă 2,5 miliarde de dolari pentru a cumpăra Bitcoin.
Săptămâna aceasta, GameStop, un retailer de jocuri video care a câștigat notorietate pentru că este o "acțiune meme", a cumpărat 4.710 bitcoini, în valoare de aproximativ 513 milioane de dolari (la prețurile actuale).
Acțiunile ambelor companii au scăzut.
Aceste noi companii de rezervă bitcoin au adoptat o strategie relativ simplă: să strângă capital prin emiterea de obligațiuni convertibile și apoi să folosească acești bani pentru a cumpăra cantități mari de bitcoin.
De ce sunt atât de mulți oameni care îl imită pe Saylor? Pe scurt, funcționează bine pentru companie.
De la începutul programului de cumpărare Bitcoin în august 2020, prețul acțiunilor Strategy a crescut de 10 ori. Compania deține peste 576.000 de bitcoini, în valoare de aproximativ 63 de miliarde de dolari.
Procedați cu prudență
, dar scepticii spun că există motive întemeiate pentru a fi precauți.
În primul rând, ideea că tezaurizarea Bitcoin sau a oricărei alte criptomonede în bilanțul unei companii este pur și simplu un nonsens.
Noelle Acheson, un cunoscut analist macro, a spus că este îngrijorător faptul că cei care au urmat exemplul lui Saylor sunt convinși că această strategie este lipsită de riscuri. "Mai ales cei care sunt acolo când prețul Bitcoin este ridicat."
Când Strategy a cumpărat pentru prima dată Bitcoin, acesta se tranzacționa la aproximativ 11.000 de dolari, doar aproximativ o zecime din cei 107.000 de dolari actuali.
Pe măsură ce această strategie câștigă popularitate, analiștii și investitorii sofisticați își vor concentra probabil atenția asupra unui indicator specific pentru a reduce zgomotul – și anume valoarea activului net (VAN).
VAN se referă la valoarea contabilă a activelor deținute de o companie.
Atunci când există o neconcordanță în VAN, înseamnă că prețul acțiunilor companiei nu se aliniază cu valoarea reală a participațiilor sale.
Să luăm Metaplanet, de exemplu.
Compania deține 7.800 de bitcoini în valoare de aproximativ 830 de milioane de dolari. Cu toate acestea, compania are o capitalizare de piață de 5,6 miliarde de dolari, ceea ce înseamnă că un Bitcoin valorează 596154 de dolari.
Cu alte cuvinte, investitorii plătesc de cinci ori prețul Bitcoin pentru a investi indirect.
Potrivit analiștilor 10xResearch, "o distorsiune periculoasă a NAV este în curs de desfășurare".
"Ar trebui să ne reținem entuziasmul pentru acest tip de truc." – Noelle Acheson
, ceea ce înseamnă că prețul acțiunilor Metaplanet (care a crescut cu 233% luna aceasta) și-ar putea inversa tendința în orice moment.
Dar nu uitați de strategie. Primele sale frecvente pot fi bune pentru acționari, dar sunt și îngrijorătoare.
Potrivit datelor Strategy Tracker, în 2020, investitorii au evaluat acțiunile Strategy la de peste șase ori valoarea bitcoinului lor și de peste trei ori valoarea sa de anul trecut.
Experții în fonduri speculative, cum ar fi legendarul vânzător în lipsă Jim Chanos, au profitat de nepotrivirea VAN pentru a cumpăra mai mult Bitcoin.
În același timp cuvânzarea din interior
, strategia de rezervă cripto câștigă avânt.
Chiar săptămâna aceasta, Trump Media & Technology Group (TMT), compania-mamă a companiei de social media a lui Trump, intenționează să strângă 2,5 miliarde de dolari pentru a investi în Bitcoin. Dar după dezvăluirea planului, prețul acțiunilor sale s-a prăbușit cu 11%.
de ce? Unii ar putea fi îngrijorați că persoanele din interior își vor vinde acțiunile.
Compania a declarat că o posibilă vânzare viitoare de acțiuni ar include acțiuni ale unor persoane din interior, cum ar fi un trust controlat de fiul său, Donald Trump Jr., care deține o participație de 57% în companie.
În același timp, multe companii care au emulat Saylor (dintre care unele nici măcar nu sunt companii cripto) au evaluări care depind în întregime de cantitatea de Bitcoin pe care o dețin.
Semler Scientific produce dispozitive medicale. După ce a cumpărat 581 BTC, prețul acțiunilor sale a crescut cu 30%.
Strive Asset Management, fondată de fostul candidat la președinție Vivek Ramaswamy, spune că a strâns 750 de milioane de dolari pentru a cumpăra bitcoin, cu alte 750 de milioane de dolari în curs de desfășurare.
Acțiunile companiei de tehnologie ASST au crescut cu 194% după ce a anunțat o fuziune cu Strive Asset Management pentru a se transforma într-o companie de rezervă bitcoin.
Twenty One, un startup condus de evanghelistul Bitcoin Jack Mallers și susținut de Tether, SoftBank și Cantor Fitzgerald, a apărut cu unicul scop de a absorbi cât mai mult Bitcoin posibil.
Holdingul, numit Cantor Equity Partners, și-a văzut prețul acțiunilor crescând cu peste 300% de la înființarea sa la sfârșitul lunii aprilie.
Compania enumeră 76 de riscuri asociate cu modelul său de afaceri, dintre care multe sunt neobișnuite.
Nakamoto Inc, condusă de David Bailey, a fuzionat cu o companie de sănătate pentru a strânge 700 de milioane de dolari pentru a achiziționa Bitcoin.
Acum, analistul macro Noelle Acheson spune că este logic ca companiile să includă Bitcoin în rezervele lor de active.
Dar un număr mare de companii au citat Bitcoin ca singurul lor motiv de existență, ceea ce a stârnit într-adevăr unele avertismente de exagerare.
Cel mai mare risc pentru toate aceste afaceri este riscul macroeconomic. Și în era Trump, acesta este un factor uriaș.
Nici măcar Michael Saylor nu este imun la influențele geopolitice.
Tarifele, creșterea inflației și politica incertă a Rezervei Federale privind ratele dobânzilor au făcut piețele nervoase. Randamentele trezoreriei rămân încăpățânate ridicate, ceea ce este deosebit de îngrijorător, deoarece înseamnă că încrederea investitorilor în dolar ca activ de refugiu ar putea scădea.
Acest lucru este rău pentru activele cu aversiune la risc, cum ar fi acțiunile și criptomonedele.
Toate acestea înseamnă că achizițiile de bitcoin de mai multe miliarde de dolari ale lui Saylor, care obișnuiau să stimuleze criptomoneda de top, nu mai sunt capabile să facă acest lucru.
Dacă prețurile acțiunilor companiilor precum Strategy sau Metaplanet continuă să crească, alți adepți ar putea continua să apară. Acest lucru ar putea diminua și mai mult impactul unor astfel de achiziții de Bitcoin.
Acheson a scris: "Ar trebui să ne reținem entuziasmul pentru astfel de trucuri.
"Ingineria financiară inovatoare începe întotdeauna ca un nou instrument fascinant care aduce beneficii, dar devine inevitabil vulnerabil pe măsură ce interesul și riscul devin saturate."
Lectură asociată: Opinie: Companiile listate care strâng fonduri pentru a cumpăra bitcoin sunt un efect de levier "otrăvitor"